شطب أسهم JAL من بورصتي BSE وNSE: ماذا سيحدث لـ 650 ألف مساهم؟

لقد انتهى رسمياً عصر شركة Jaiprakash Associates Limited (JAL) في البورصات الهندية. ففي أعقاب عملية إعادة هيكلة ضخمة بسبب الإعسار، يتم حالياً شطب أسهم الشركة من بورصتي BSE وNSE، مما يمثل ختام واحدة من أطول قضايا الإعسار المؤسسي في البلاد.

نهاية حقبة: الشطب دون أي مقابل

وفقاً للإفصاحات الأخيرة للبورصة، حصلت شركة Jaiprakash Associates على الموافقة النهائية من كل من BSE وNSE لشطب أسهمها. وبينما أعربت الشركة عن تقديرها لدعم البورصات طوال سنوات إدراجها، إلا أن هذه الأنباء تعد قاتمة لقاعدة المستثمرين.

وفقاً لأحدث البيانات، كان لدى JAL ما يقرب من 648 ألف مساهم. وتمتلك مجموعة كبيرة من هذه المجموعة — حوالي 640 ألف من مستثمري التجزئة — حصة إجمالية قدرها 45% في الشركة. بالإضافة إلى ذلك، استحوذت جهات مؤسسية مثل ICICI Bank على حصة تقارب 8%. ومع ذلك، وبموجب خطة التسوية المعتمدة، من المقرر أن يحصل هؤلاء المساهمون على مقابل "صفر". سيتم محو هيكل ملكية الأسهم الحالي تماماً، مما يترك المستثمرين دون سعر خروج أو تعويض عن حيازاتهم.

لماذا لن يحصل المساهمون على شيء: واقع التصفية

يعود قرار تقديم مقابل صفري للمساهمين إلى الضائقة المالية التي تمر بها الشركة. ووفقاً للتقييم الذي أجراه مقدم طلب التسوية الناجح (Adani Group)، فإن قيمة تصفية JAL لم تكن كافية حتى لتلبية مطالبات الدائنين المضمونين بالكامل.

في تسلسل إجراءات الإعسار، تُمنح الأولوية للدائنين المضمونين على مساهمي الأسهم العادية. وبما أن الأصول المتاحة لم تتمكن من تغطية الديون الضخمة المستحقة للمقرضين، فقد انخفضت قيمة حقوق الملكية فعلياً إلى الصفر. ومع تقلص القيمة السوقية إلى حوالي 5.92 مليار روبية، أعطت عملية الإعسار الأولوية لاسترداد الديون على حساب عوائد المساهمين.

استحواذ مجموعة Adani وإعادة تخصيص الأصول

يأتي شطب الأسهم في أعقاب خطة التسوية التي وافقت عليها NCLT من قبل Adani Enterprises، والتي تبلغ قيمتها 145.35 مليار روبية. وتمثل هذه الخطة علامة فارقة في عملية تسوية الإعسار المؤسسي (CIRP) التي بدأت في يونيو 2024.

تشمل عملية استحواذ مجموعة Adani أصولاً عقارية رفيعة المستوى مثل Jaypee Greens وJaypee International Sports City. علاوة على ذلك، تمتد الصفقة لتشمل قطاع الطاقة؛ حيث أبرمت شركة Adani Power اتفاقيات نهائية للاستحواذ على حصة قدرها 24% في شركة Jaiprakash Power Ventures Limited (JPVL) مقابل حوالي 2,994 كرور روبية، إلى جانب محطة Churk للطاقة الحرارية بقدرة 180 ميجاوات في ولاية أوتار براديش مقابل 1,200 كرور روبية.

وبينما ضمن المقرضون استرداداً كبيراً للأموال — بما في ذلك دفعة أولية قدرها 6,000 كرور روبية في شهر مايو — يواجه مساهمو التجزئة خسارة كاملة لاستثماراتهم.

أهم النقاط المستخلصة

• صفر مدفوعات للمستثمرين: نظراً لعدم كفاية قيمة التصفية لتغطية الدائنين المضمونين، فإن سعر الخروج لجميع المساهمين البالغ عددهم 6.48 لـاخ هو صفر.
• محو كامل: سيتم إلغاء هيكل ملكية الأسهم الحالي لشركة Jaiprakash Associates بالكامل كجزء من خطة التسوية الخاصة بمجموعة Adani.
• تحول كبير في الأصول: تسهل خطة مجموعة Adani البالغة 14,535 كرور روبية عملية الاستحواذ على مشاريع عقارية كبرى وحصص كبيرة في JPVL وأصول الطاقة الحرارية.