JAL ഓഹരികൾ BSE, NSE എന്നിവയിൽ നിന്ന് ഡീലിസ്റ്റ് ചെയ്യുന്നു: 6.5 ലക്ഷം ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് എന്ത് സംഭവിക്കും?

ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണികളിലെ ജയ്പ്രകാശ് അസോസിയേറ്റ്സ് ലിമിറ്റഡിന്റെ (JAL) കാലഘട്ടം ഔദ്യോഗികമായി അവസാനിച്ചു. വൻതോതിലുള്ള ഇൻസോൾവൻസി പരിഷ്കരണത്തിന് പിന്നാലെ, കമ്പനിയുടെ ഓഹരികൾ BSE, NSE എന്നിവയിൽ നിന്ന് ഡീലിസ്റ്റ് ചെയ്യുകയാണ്. രാജ്യത്തെ ഏറ്റവും ദൈർഘ്യമേറിയ കോർപ്പറേറ്റ് ഇൻസോൾവൻസി കേസുകളിൽ ഒന്നാണ് ഇതിലൂടെ അവസാനിക്കുന്നത്.

ഒരു യുഗത്തിന്റെ അന്ത്യം: ഡീലിസ്റ്റിംഗും പൂജ്യം പ്രതിഫലവും

സമീപകാല എക്സ്ചേഞ്ച് ഫയലിംഗുകൾ പ്രകാരം, ഡീലിസ്റ്റിംഗിനായി ജയ്പ്രകാശ് അസോസിയേറ്റ്സ് BSE, NSE എന്നിവയിൽ നിന്ന് അന്തിമ അനുമതി നേടിയിട്ടുണ്ട്. വർഷങ്ങളായുള്ള ലിസ്റ്റിംഗ് കാലയളവിൽ എക്സ്ചേഞ്ചുകൾ നൽകിയ പിന്തുണയ്ക്ക് കമ്പനി നന്ദി അറിയിച്ചെങ്കിലും, നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം ഈ വാർത്ത അത്യന്തം നിരാശാജനകമാണ്.

ഏറ്റവും പുതിയ കണക്കുകൾ പ്രകാരം, JAL-ൽ ഏകദേശം 6.48 ലക്ഷം ഓഹരി ഉടമകളുണ്ട്. ഈ വിഭാഗത്തിലെ വലിയൊരു ഭാഗം—ഏകദേശം 6.4 ലക്ഷം റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ—കമ്പനിയിൽ മൊത്തമായി 45% ഓഹരി പങ്കാളിത്തം കൈവശം വെച്ചിരുന്നു. കൂടാതെ, ICICI ബാങ്ക് പോലുള്ള ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ പ്ലെയേഴ്സിന് ഏകദേശം 8% ഓഹരി പങ്കാളിത്തമുണ്ട്. എന്നാൽ, അംഗീകരിച്ച റെസല്യൂഷൻ പ്ലാൻ പ്രകാരം, ഈ ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് "ഒന്നും" (NIL) പ്രതിഫലമായി ലഭിക്കില്ല. നിലവിലുള്ള ഓഹരി ഉടമസ്ഥത പൂർണ്ണമായും ഇല്ലാതാകും, ഇത് നിക്ഷേപകർക്ക് അവരുടെ ഓഹരികൾ വിറ്റഴിക്കാൻ ഒരു വിലയോ അല്ലെങ്കിൽ നഷ്ടപരിഹാരമോ ലഭിക്കാത്ത അവസ്ഥയുണ്ടാക്കും.

എന്തുകൊണ്ടാണ് ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് ഒന്നും ലഭിക്കാത്തത്: ലിക്വിഡേഷൻ യാഥാർത്ഥ്യം

ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് പ്രതിഫലം നൽകാതിരിക്കാനുള്ള തീരുമാനം കമ്പനിയുടെ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിയുമായി ബന്ധപ്പെട്ടതാണ്. സക്സസ്ഫുൾ റെസല്യൂഷൻ അപേക്ഷകനായ (Adani Group) നടത്തിയ വിലയിരുത്തൽ പ്രകാരം, JAL-ന്റെ ലിക്വിഡേഷൻ മൂല്യം സെക്യൂർഡ് ക്രെഡിറ്റേഴ്സിന്റെ (secured creditors) അവകാശങ്ങൾ പൂർണ്ണമായും നിറവേറ്റാൻ പോലും മതിയാകാത്തതാണ്.

ഇൻസോൾവൻസി നടപടികളിലെ മുൻഗണനാക്രമത്തിൽ, ഇക്വിറ്റി ഓഹരി ഉടമകളേക്കാൾ മുൻഗണന സെക്യൂർഡ് ക്രെഡിറ്റേഴ്സിനാണ്. ലഭ്യമായ ആസ്തികൾ വായ്പ നൽകിയവർക്കുള്ള വൻതോതിലുള്ള കടം വീട്ടാൻ പര്യാപ്തമല്ലാത്തതിനാൽ, ഇക്വിറ്റി മൂല്യം ഫലത്തിൽ പൂജ്യമായി കുറഞ്ഞു. ഏകദേശം 592 കോടി രൂപയായി കുറഞ്ഞ മാർക്കറ്റ് ക്യാപിറ്റലൈസേഷനോടെ, ഇൻസോൾവൻസി പ്രക്രിയ ഓഹരി ഉടമകളുടെ ലാഭത്തേക്കാൾ കടം തിരിച്ചടവിനാണ് മുൻഗണന നൽകിയത്.

അദാനി ഗ്രൂപ്പിന്റെ ഏറ്റെടുക്കലും ആസ്തി പുനർവിന്യാസവും

14,535 കോടി രൂപ മൂല്യമുള്ള അദാനി എൻ്റർപ്രൈസസിന്റെ NCLT അംഗീകരിച്ച റെസല്യൂഷൻ പ്ലാനിനെത്തുടർന്നാണ് ഈ ഡീലിസ്റ്റിംഗ് നടക്കുന്നത്. 2024 ജൂണിൽ ആരംഭിച്ച കോർപ്പറേറ്റ് ഇൻസോൾവൻസി റെസല്യൂഷൻ പ്രക്രിയയിലെ (CIRP) ഒരു പ്രധാന നാഴികക്കല്ലാണ് ഈ പ്ലാൻ.

അദാനി ഗ്രൂപ്പിന്റെ ഏറ്റെടുക്കലിൽ ജെ പീ ഗ്രീൻസ് (Jaypee Greens), ജെ പീ ഇന്റർനാഷണൽ സ്പോർട്സ് സിറ്റി (Jaypee International Sports City) തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് ആസ്തികൾ ഉൾപ്പെടുന്നു. കൂടാതെ, ഈ ഇടപാട് ഊർജ്ജ മേഖലയിലേക്കും വ്യാപിക്കുന്നു; ഏകദേശം 2,994 കോടി രൂപയ്ക്ക് ജയ്പ്രകാശ് പവർ വെഞ്ചേഴ്സ് ലിമിറ്റഡിലെ (JPVL) 24% ഓഹരികളും, ഉത്തർപ്രദേശിലെ 1,200 കോടി രൂപയുടെ 180 MW ചൂർക്ക് തെർമൽ പവർ പ്ലാന്റും ഏറ്റെടുക്കുന്നതിനായി അദാനി പവർ നിശ്ചിത കരാറുകളിൽ ഒപ്പുവെച്ചു.

മെയ് മാസത്തിൽ ലഭിച്ച 6,000 കോടി രൂപയുടെ ആദ്യ പേയ്‌മെന്റ് ഉൾപ്പെടെ കടം നൽകിയവർക്ക് വലിയൊരു തുക തിരിച്ചുപിടിക്കാൻ സാധിച്ചെങ്കിലും, റീട്ടെയിൽ ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് അവരുടെ നിക്ഷേപം പൂർണ്ണമായും നഷ്ടപ്പെടും.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• നിക്ഷേപകർക്ക് പണമൊന്നും ലഭിക്കില്ല: സുരക്ഷിതരായ കടം നൽകിയവർക്ക് നൽകാൻ ആവശ്യമായ ലിക്വിഡേഷൻ മൂല്യം (liquidation value) ലഭ്യമല്ലാത്തതിനാൽ, 6.48 ലക്ഷം ഓഹരി ഉടമകൾക്കും ലഭിക്കുന്ന എക്സിറ്റ് പ്രൈസ് (exit price) പൂജ്യമാണ്.
• പൂർണ്ണമായ ഇല്ലാതാക്കൽ: അദാനി ഗ്രൂപ്പിന്റെ റെസല്യൂഷൻ പ്ലാനിന്റെ ഭാഗമായി ജയ്പ്രകാശ് അസോസിയേറ്റ്സിന്റെ നിലവിലുള്ള ഓഹരി ഉടമസ്ഥാവകാശ ഘടന പൂർണ്ണമായും ഇല്ലാതാകും.
• പ്രധാനപ്പെട്ട ആസ്തികളുടെ മാറ്റം: അദാനി ഗ്രൂപ്പിന്റെ 14,535 കോടി രൂപയുടെ പ്ലാൻ, പ്രധാന റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് പ്രോജക്റ്റുകളുടെ ഏറ്റെടുക്കലിനും JPVL-ലെയും തെർമൽ പവർ ആസ്തികളിലെയും പ്രധാന ഓഹരികൾ സ്വന്തമാക്കുന്നതിനും സഹായിക്കുന്നു.