Делистинг акций JAL на BSE и NSE: что будет с 650 тысячами акционеров?
Эпоха Jaiprakash Associates Limited (JAL) на индийских фондовых биржах официально подошла к концу. После масштабной реструктуризации в связи с неплатежеспособностью акции компании исключаются из листинга на BSE и NSE, что знаменует завершение одного из самых длительных дел о корпоративной несостоятельности в стране.
Конец эпохи: делистинг и отсутствие выплат
Согласно недавним биржевым отчетам, Jaiprakash Associates получила окончательное одобрение делистинга как от BSE, так и от NSE. Хотя компания выразила признательность биржам за поддержку на протяжении всех лет своего присутствия в листинге, эта новость является крайне неблагоприятной для инвесторов.
По последним данным, у JAL было около 648 000 акционеров. Значительная часть этой группы — около 640 000 розничных инвесторов — владела совокупной долей в 45% компании. Кроме того, институциональные игроки, такие как ICICI Bank, владели почти 8% акций. Однако в соответствии с утвержденным планом урегулирования, эти акционеры получат «нулевую» компенсацию. Существующая структура акционерного капитала будет полностью аннулирована, в результате чего инвесторы останутся без возможности выхода по какой-либо цене или компенсации за свои активы.
Почему акционеры ничего не получат: реалии ликвидации
Решение о выплате нулевой компенсации акционерам обусловлено тяжелым финансовым положением компании. Согласно оценке Успешного заявителя на разрешение несостоятельности (Adani Group), ликвидационной стоимости JAL было недостаточно даже для полного удовлетворения требований обеспеченных кредиторов.
В иерархии процедур банкротства обеспеченные кредиторы имеют приоритет перед акционерами. Поскольку имеющихся активов оказалось недостаточно для покрытия огромного долга перед кредиторами, стоимость собственного капитала фактически упала до нуля. При рыночной капитализации, сократившейся примерно до 5,92 млрд рупий, процесс банкротства отдал приоритет возврату долгов, а не выплатам акционерам.
Поглощение группой Adani и перераспределение активов
Делистинг следует за утвержденным NCLT планом урегулирования от Adani Enterprises стоимостью 145,35 млрд рупий. Этот план является важной вехой в Процессе разрешения корпоративной несостоятельности (CIRP), который начался в июне 2024 года.
Приобретение Adani Group включает в себя такие значимые объекты недвижимости, как Jaypee Greens и Jaypee International Sports City. Кроме того, сделка охватывает энергетический сектор: компания Adani Power заключила окончательные соглашения о приобретении 24% доли в Jaiprakash Power Ventures Limited (JPVL) примерно за 2 994 крора рупий, а также тепловой электростанции Churk мощностью 180 МВт в штате Уттар-Прадеш за 1 200 крор рупий.
В то время как кредиторы обеспечили себе значительный возврат средств — включая первоначальный платеж в размере 6 000 крор рупий в мае — розничные акционеры столкнутся с полной потерей своих инвестиций.
Основные выводы
- Нулевые выплаты инвесторам: Из-за недостаточной ликвидационной стоимости для покрытия требований обеспеченных кредиторов, цена выхода для всех 6,48 лакх акционеров составляет НОЛЬ.
- Полное аннулирование: Существующая структура акционерного капитала Jaiprakash Associates будет полностью ликвидирована в рамках плана реструктуризации Adani Group.
- Масштабная смена активов: План Adani Group стоимостью 14 535 крор рупий способствует переходу под контроль крупных проектов в сфере недвижимости и значительных долей в JPVL и активах тепловой энергетики.