BSE மற்றும் NSE-லிருந்து JAL பங்குகள் நீக்கம்: 6.5 லட்சம் பங்குதாரர்களுக்கு என்ன நடக்கும்?

இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளில் ஜெயப்பிரகாஷ் அசோசியேட்ஸ் லிமிடெட் (JAL)-ன் காலம் அதிகாரப்பூர்வமாக முடிவுக்கு வந்துவிட்டது. ஒரு மிகப்பெரிய திவால்நிலை மாற்றத்திற்குப் பிறகு, நிறுவனத்தின் பங்குகள் BSE மற்றும் NSE-லிருந்து பட்டியலிலிருந்து நீக்கப்படுகின்றன. இது நாட்டின் நீண்டகாலத் தொடர்ச்சியான கார்ப்பரேட் திவால்நிலை வழிகளில் ஒன்றின் முடிவைக் குறிக்கிறது.

ஒரு காலத்தின் முடிவு: பட்டியலிலிருந்து நீக்கம் மற்றும் பூஜ்ஜிய ஈடுசெய்தல்

சமீபத்திய பங்குச் சந்தை ஆவணங்களின்படி, ஜெயப்பிரகாஷ் அசோசியேட்ஸ் தனது பங்குகளைப் பட்டியலிலிருந்து நீக்குவதற்கு BSE மற்றும் NSE ஆகிய இரண்டிலிருந்தும் இறுதி அனுமதியைப் பெற்றுள்ளது. பல ஆண்டுகாலப் பட்டியலிடலின் போது பங்குச் சந்தைகள் அளித்த ஆதரவிற்கு நிறுவனம் பாராட்டுத் தெரிவித்தாலும், இந்தச் செய்தி முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகுந்த கவலையளிப்பதாக உள்ளது.

சமீபத்திய தரவுகளின்படி, JAL நிறுவனத்தில் சுமார் 6.48 லட்சம் பங்குதாரர்கள் உள்ளனர். இதில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்கப் பகுதியான சுமார் 6.4 லட்சம் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனத்தில் இணைந்து 45% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளனர். கூடுதலாக, ICICI வங்கி போன்ற நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் கிட்டத்தட்ட 8% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளனர். இருப்பினும், அங்கீகரிக்கப்பட்ட தீர்வுத் திட்டத்தின்படி, இந்த பங்குதாரர்களுக்கு "NIL" மட்டுமே ஈடுசெய்யப்படும். தற்போதுள்ள பங்குதாரர் அமைப்பு முற்றிலும் நீக்கப்படும், இதனால் முதலீட்டாளர்களுக்குத் தங்கள் பங்குகளை விற்க விலையோ அல்லது இழப்பீடோ கிடைக்காது.

பங்குதாரர்களுக்கு ஏன் எதுவும் கிடைக்கவில்லை: கலைப்பு யதார்த்தம்

பங்குதாரர்களுக்கு எந்த ஈடுசெய்தலும் வழங்கக்கூடாது என்ற முடிவு, நிறுவனத்தின் நிதி நெருக்கடியால் எடுக்கப்பட்டது. வெற்றிகரமான தீர்வு விண்ணப்பதாரரான (Successful Resolution Applicant) அதானி குழுமத்தின் மதிப்பீட்டின்படி, JAL-ன் கலைப்பு மதிப்பு (liquidation value), பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் கொடுத்தவர்களின் (secured creditors) கோரிக்கைகளை முழுமையாகத் தீர்க்கக்கூட போதுமானதாக இல்லை.

திவால்நிலை நடவடிக்கைகளின் முன்னுரிமை வரிசையில், பங்குதாரர்களை விட பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் கொடுத்தவர்களுக்கே முன்னுரிமை அளிக்கப்படுகிறது. கிடைக்கக்கூடிய சொத்துக்கள் கடன் வழங்குநர்களுக்குச் செலுத்த வேண்டிய பெரும் கடனைத் தீர்க்கப் போதுமானதாக இல்லாததால், நிறுவனத்தின் பங்கு மதிப்பு (equity value) நடைமுறையில் பூஜ்ஜியமாகத் தள்ளப்பட்டது. சந்தை மூலதனம் (market capitalization) சுமார் ரூ. 592 கோடியாகக் குறைந்த நிலையில், திவால்நிலை செயல்முறை பங்குதாரர்களின் லாபத்தை விட கடன் மீட்புக்கே முன்னுரிமை அளித்தது.

அதானி குழுமத்தின் கையகப்படுத்துதல் மற்றும் சொத்து மறு ஒதுக்கீடு

ரூ. 14,535 கோடி மதிப்பிலான அதானி என்டர்பிரைசஸ் நிறுவனத்தின் NCLT அங்கீகரிக்கப்பட்ட தீர்வுத் திட்டத்தைத் தொடர்ந்து இந்த நீக்கம் நடைபெறுகிறது. ஜூன் 2024 இல் தொடங்கிய கார்ப்பரேட் திவால்நிலை தீர்வு செயல்முறையில் (CIRP) இந்தத் திட்டம் ஒரு முக்கிய மைல்கல்லாகும்.

அதானி குழுமத்தின் கையகப்படுத்துதலில் ஜெய்பி கிரீன்ஸ் (Jaypee Greens) மற்றும் ஜெய்பி இன்டர்நேஷனல் ஸ்போர்ட்ஸ் சிட்டி (Jaypee International Sports City) போன்ற உயர்மட்ட ரியல் எஸ்டேட் சொத்துக்கள் அடங்கும். மேலும், இந்த ஒப்பந்தம் ஆற்றல் துறைக்கும் விரிவடைகிறது; அதானி பவர் (Adani Power), ஜெயப்பிரகாஷ் பவர் வென்ச்சர்ஸ் லிமிடெட் (JPVL)-ல் சுமார் ரூ. 2,994 கோடிக்கு 24% பங்குகளைப் பெறுவதற்கும், உத்தரப் பிரதேசத்தில் உள்ள 180 மெகாவாட் சூர்க் (Churk) வெப்ப மின் நிலையத்தை ரூ. 1,200 கோடிக்கு வாங்குவதற்கும் உறுதியான ஒப்பந்தங்களைச் செய்துள்ளது.

மே மாதத்தில் ரூ. 6,000 கோடி ஆரம்பத் தொகையைப் பெறுவது உட்பட, கடன் வழங்குநர்கள் குறிப்பிடத்தக்கத் தொகையைத் திரும்பப் பெற்றிருந்தாலும், சில்லறை பங்குதாரர்கள் தங்களது முதலீட்டை முழுமையாக இழக்கும் நிலைக்குத் தள்ளப்பட்டுள்ளனர்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• முதலீட்டாளர்களுக்குப் பணம் எதுவும் கிடைக்காது: பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் வழங்குநர்களுக்குத் தேவையான தொகையைச் செலுத்த போதிய கலைப்பு மதிப்பு (liquidation value) இல்லாததால், 6.48 லட்சம் பங்குதாரர்களுக்கான வெளியேறும் விலை (exit price) சுழியம் (NIL) ஆகும்.
• முழுமையான நீக்கம்: அதானி குழுமத்தின் தீர்வுத் திட்டத்தின் ஒரு பகுதியாக, ஜெயப்பிரகாஷ் அசோசியேட்ஸ் நிறுவனத்தின் தற்போதைய பங்குதாரர் அமைப்பு முழுமையாக நீக்கப்படும்.
• முக்கிய சொத்து மாற்றம்: அதானி குழுமத்தின் ரூ. 14,535 கோடித் திட்டம், முக்கிய ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்கள் மற்றும் JPVL மற்றும் வெப்ப மின் சொத்துக்களில் குறிப்பிடத்தக்கப் பங்குகளைக் கையகப்படுத்துவதை எளிதாக்குகிறது.