BSE மற்றும் NSE-லிருந்து JAL பங்குகள் நீக்கம்: 6.5 லட்சம் பங்குதாரர்களுக்கு என்ன நடக்கும்?

ஜேபிரகாஷ் அசோசியேட்ஸ் லிமிடெட் (JAL) நிறுவனத்தின் பங்குகள் இன்று BSE மற்றும் NSE ஆகியவற்றிலிருந்து நீக்கப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, இந்திய பங்குச் சந்தைகளில் அதன் காலம் அதிகாரப்பூர்வமாக முடிவுக்கு வந்துள்ளது. கடன் சுமையில் இருந்த இந்த நிறுவனத்தின் சொத்துக்களை அதானி குழுமம் கையகப்படுத்தியதைத் தொடர்ந்து, இந்தியாவின் மிக நீண்டகால திவால் நடவடிக்கைகளில் ஒன்றின் முடிவாக இந்த நடவடிக்கை அமைந்துள்ளது.

சில்லறை மற்றும் நிறுவனப் பங்குதாரர்களுக்கு எந்த இழப்பீடும் இல்லை

இந்த நீக்கச் செயல்பாட்டின் போது JAL முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏதேனும் இழப்பீடு கிடைக்குமா என்பதுதான் மிக முக்கியமான கேள்வியாகும். அங்கீகரிக்கப்பட்ட தீர்வுத் திட்டத்தின்படி (resolution plan), இதற்கான பதில் நிச்சயமாக 'இல்லை' என்பதாகும். நிறுவனத்தின் தற்போதைய பங்குதாரர் அமைப்பு முற்றிலும் நீக்கப்படும், இதனால் பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளுக்கு எந்தவிதமான மதிப்பும் பெறாமல் போகும்.

கடைசி அறிக்கைக் காலத்தின்படி, JAL நிறுவனத்தில் சுமார் 6.48 லட்சம் பங்குதாரர்கள் இருந்தனர். இதில் குறிப்பிடத்தக்க பகுதியான சுமார் 6.4 லட்சம் சில்லறைப் பங்குதாரர்கள் நிறுவனத்தில் 45% பங்குகளைக் கொண்டிருந்தனர். கிட்டத்தட்ட 8% பங்குகளைக் கொண்டிருந்த ICICI வங்கி உள்ளிட்ட முக்கிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களும் இதனால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளனர். நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் (market capitalization) சுமார் ரூ. 592 கோடியாக இருந்த நிலையில், திவால் மதிப்பீட்டின்படி, நிறுவனத்தின் சொத்துக்களை விற்கும் மதிப்பு (liquidation value) பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் வழங்குநர்களின் (secured creditors) கோரிக்கைகளை முழுமையாகத் தீர்க்கக்கூட போதுமானதாக இல்லை என்பது தெரியவந்துள்ளது. இதன் விளைவாக, அனைத்து தற்போதைய பங்குதாரர்களுக்கான வெளியேறும் விலை (exit price) 'சுழியம்' (NIL) என நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

அதானி குழுமத்தின் பல பில்லியன் ரூபாய் கையகப்படுத்துதல்

கார்ப்பரேட் திவால் தீர்வு செயல்முறை (CIRP) மூலம் தூண்டப்பட்ட மிகப்பெரிய மறுசீரமைப்பின் இறுதிப் படியாக இந்த நீக்கம் அமைந்துள்ளது. தேசிய நிறுவன சட்டத் தீர்ப்பாயம் (NCLT) அலகாபாத் அமர்வு, ரூ. 14,535 கோடி மதிப்பிலான அதானி என்டர்பிரைசஸின் தீர்வுத் திட்டத்திற்கு ஒப்புதல் அளித்தது.

இந்தத் திட்டத்தின் கீழ், அதானி குழுமம் JAL-ன் முக்கிய சொத்துக்களைத் தீவிரமாக கையகப்படுத்தி வருகிறது. மே மாதத்தில், JAL-ன் கடன் வழங்குநர்களுக்கு சுமார் ரூ. 6,000 கோடியைச் செலுத்தி, திட்டத்தின் முதல் கட்டத்தை அதானி நிறைவு செய்தது. இந்த கையகப்படுத்துதலில் Jaypee Greens மற்றும் Jaypee International Sports City போன்ற உயர் மதிப்புள்ள ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்களும் அடங்கும். மேலும், அதானி பவர் நிறுவனம், உத்தரப் பிரதேசத்தில் உள்ள ரூ. 1,200 கோடி மதிப்புள்ள 180 MW Churk வெப்ப மின் நிலையத்துடன் இணைந்து, ஜெயபிரகாஷ் பவர் வென்ச்சர்ஸ் லிமிடெட் (JPVL) நிறுவனத்தில் சுமார் ரூ. 2,994 கோடிக்கு 24% பங்குகளைக் கையகப்படுத்த நடவடிக்கை எடுத்துள்ளது.

நீண்டகால திவால் நடவடிக்கையின் முடிவு

The insolvency proceedings for Jaiprakash Associates reached a critical stage in June 2024 when the company formally entered the CIRP. While the takeover provides a massive liquidity boost to the lenders—who had been waiting for years to recover dues—it serves as a stark reminder of the risks associated with high-debt corporate structures.

While lenders are finally seeing significant repayments, the retail investor community faces a total loss of capital. The stocks, which were temporarily suspended from trading, are officially removed from the exchange listings effective from June 18.

Key Takeaways

• Total Loss for Shareholders: Approximately 6.48 lakh shareholders, including 6.4 lakh retail investors, will receive zero compensation as the existing equity is completely wiped out.
• Adani Group Takeover: The Adani Group is acquiring JAL’s assets through a Rs 14,535 crore resolution plan, covering real estate, power ventures, and thermal plants.
• Priority to Creditors: Due to insufficient liquidation value, the resolution plan prioritizes the claims of secured creditors, leaving no value for the equity holders.