Saham JAL Delist dari BSE dan NSE: Apa yang Terjadi pada 6,5 Lakh Pemegang Saham?

Era Jaiprakash Associates Limited (JAL) di bursa efek India telah resmi berakhir seiring dengan penghapusan pencatatan (delisting) sahamnya dari BSE dan NSE hari ini. Langkah ini menandai berakhirnya salah satu kasus insolvensi terlama di India, menyusul akuisisi aset perusahaan yang terlilit utang tersebut oleh Adani Group.

Tanpa Kompensasi bagi Pemegang Saham Ritel dan Institusi

Pertanyaan paling krusial bagi para investor JAL adalah apakah mereka akan menerima kompensasi apa pun selama proses delisting ini. Berdasarkan rencana resolusi yang telah disetujui, jawabannya adalah tidak sama sekali. Struktur kepemilikan saham perusahaan yang ada akan dihapuskan sepenuhnya, sehingga pemegang saham tidak mendapatkan kompensasi apa pun atas kepemilikan mereka.

Hingga periode pelaporan terakhir, JAL memiliki sekitar 6,48 lakh pemegang saham. Sebagian besar dari kelompok ini—sekitar 6,4 lakh pemegang saham ritel—memegang 45% saham perusahaan. Pemain institusi besar juga terdampak, termasuk ICICI Bank, yang memegang hampir 8% saham. Dengan kapitalisasi pasar perusahaan yang berada di angka sekitar Rs 592 crore, penilaian insolvensi mengungkapkan bahwa nilai likuidasi tidak cukup bahkan untuk memenuhi klaim kreditur terjamin secara penuh. Akibatnya, harga keluar (exit price) bagi seluruh pemegang saham yang ada telah ditetapkan sebesar NIL.

Akuisisi Miliaran Rupee oleh Adani Group

Delisting ini merupakan langkah terakhir dalam restrukturisasi besar-besaran yang dipicu oleh Corporate Insolvency Resolution Process (CIRP). Pengadilan Hukum Perusahaan Nasional (NCLT) cabang Allahabad telah menyetujui rencana resolusi Adani Enterprises senilai Rs 14.535 crore.

Di bawah rencana ini, Adani Group telah secara agresif mengakuisisi aset-aset inti JAL. Pada bulan Mei, Adani menyelesaikan tahap pertama dari rencana tersebut dengan membayar sekitar Rs 6.000 crore kepada para pemberi pinjaman JAL. Akuisisi ini mencakup proyek real estat bernilai tinggi seperti Jaypee Greens dan Jaypee International Sports City. Selain itu, Adani Power telah bergerak untuk mengakuisisi 24% saham di Jaiprakash Power Ventures Limited (JPVL) seharga sekitar Rs 2.994 crore, bersama dengan pembangkit listrik tenaga termal Churk 180 MW di Uttar Pradesh, yang bernilai Rs 1.200 crore.

Akhir dari Saga Insolvensi yang Panjang

Proses kepailitan Jaiprakash Associates mencapai tahap kritis pada Juni 2024 ketika perusahaan secara resmi memasuki CIRP. Meskipun pengambilalihan ini memberikan dorongan likuiditas yang besar bagi para kreditur—yang telah menunggu bertahun-tahun untuk memulihkan piutang mereka—hal ini menjadi pengingat keras akan risiko yang terkait dengan struktur korporasi dengan utang tinggi.

Meskipun para kreditur akhirnya melihat pembayaran kembali yang signifikan, komunitas investor ritel menghadapi kehilangan modal secara total. Saham-saham tersebut, yang sebelumnya dihentikan sementara perdagangannya, secara resmi dihapus dari daftar bursa efektif mulai 18 Juni.

Poin-Poin Penting

  • Kerugian Total bagi Pemegang Saham: Sekitar 6,48 lakh pemegang saham, termasuk 6,4 lakh investor ritel, tidak akan menerima kompensasi apa pun karena ekuitas yang ada telah dihapuskan sepenuhnya.
  • Pengambilalihan oleh Adani Group: Adani Group sedang mengakuisisi aset JAL melalui rencana resolusi senilai Rs 14.535 crore, yang mencakup real estat, usaha ketenagalistrikan, dan pembangkit listrik termal.
  • Prioritas bagi Kreditur: Karena nilai likuidasi yang tidak mencukupi, rencana resolusi memprioritaskan klaim dari kreditur terjamin, sehingga tidak menyisakan nilai apa pun bagi para pemegang saham.