Jaiprakash Associates BSE மற்றும் NSE-லிருந்து நீக்கப்படுகிறது: முதலீட்டாளர்களுக்கு இதன் பொருள் என்ன?

Jaiprakash Associates (JAL)-ன் நீண்டகால திவாலாடைப் போராட்டம் அதன் இறுதி அத்தியாயத்தை எட்டியுள்ளது, ஏனெனில் நிறுவனத்தின் பங்குகள் இன்று அதிகாரப்பூர்வமாக BSE மற்றும் NSE-லிருந்து நீக்கப்பட்டுள்ளன. கடனில் மூழ்கிய இந்த நிறுவனத்தின் சொத்துக்களை Adani Group கையகப்படுத்தியதைத் தொடர்ந்து, நிறுவனத்தின் முந்தைய பங்குதாரர் அமைப்பு முற்றிலும் அழிக்கப்பட உள்ளது.

6.5 லட்சம் பங்குதாரர்களுக்கு பூஜ்ஜிய மீட்பு

இந்த நீக்கத்தின் (delisting) மிக முக்கியமான விளைவு, நிறுவனத்தின் தற்போதைய முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏற்படும் முழுமையான இழப்பாகும். மார்ச் 31, 2024 நிலவரப்படி, Jaiprakash Associates நிறுவனத்தில் சுமார் 6.48 லட்சம் பங்குதாரர்கள் இருந்தனர். இவர்களில் சுமார் 6.4 லட்சம் பேர் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (retail investors), இவர்கள் நிறுவனத்தில் கூட்டாக 45% பங்கைக் கொண்டுள்ளனர். மற்ற முக்கிய பங்குதாரர்களில் ICICI Bank இடம் பெற்றுள்ளது, இது கிட்டத்தட்ட 8% பங்கைக் கொண்டிருந்தது.

அங்கீகரிக்கப்பட்ட தீர்வுத் திட்டத்தின் (resolution plan) கீழ், இந்த பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளுக்கு "எந்த மதிப்பும் பெறமாட்டார்கள்" (NIL consideration). நிறுவனத்தின் கலைப்பு மதிப்பு (liquidation value), பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் வழங்குநர்களின் (secured creditors) கோரிக்கைகளை முழுமையாகத் தீர்க்கக்கூட போதுமானதாக இல்லை என்று நிறுவனம் பங்குச் சந்தை அறிக்கையில் தெளிவுபடுத்தியுள்ளது. இதன் விளைவாக, புதிய உரிமையாளர் அமைப்பு பொறுப்பேற்பதால், தற்போதைய பங்குதாரர்களுக்கான வெளியேறும் விலை (exit price) அதிகாரப்பூர்வமாக பூஜ்ஜியமாகும்.

Adani Group கையகப்படுத்துதல் மற்றும் தீர்வுத் திட்டம்

இந்த நீக்கம், ஒரு பிரம்மாண்டமான கார்ப்பரேட் திவால் தீர்வு செயல்முறையின் (Corporate Insolvency Resolution Process - CIRP) முடிவைத் தொடர்ந்து நிகழ்ந்துள்ளது. தேசிய நிறுவன சட்டத் தீர்ப்பாயத்தின் (NCLT) அலகாபாத் அமர்வு, ₹14,535 கோடி மதிப்புள்ள Adani Enterprises-ன் தீர்வுத் திட்டத்திற்கு ஒப்புதல் அளித்திருந்தது. இந்தத் திட்டம் Jaypee Greens மற்றும் Jaypee International Sports City போன்ற முக்கிய ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்களை உள்ளடக்கிய JAL-ன் குறிப்பிடத்தக்க சொத்துக்களுக்கு ஒரு திருப்புமுனையாக அமைகிறது.

மே மாதத்தில், Adani Group தனது வாக்குறுதியின் முதல் தவணையாக JAL-ன் கடன் வழங்குநர்களுக்கு சுமார் ₹6,000 கோடியைச் செலுத்தியது. திவாலான நிறுவனத்திடமிருந்து நிலுவைத் தொகையைத் திரும்பப் பெற பல ஆண்டுகளாகக் காத்திருந்த கடன் வழங்குநர்களுக்கு, இந்த மிகப்பெரிய மூலதன ஊட்டம் ஒரு முக்கியமான மைல்கல்லாகும்.

Adani மற்றும் பிறரால் மேற்கொள்ளப்படும் மூலோபாய சொத்து கையகப்படுத்துதல்கள்

JAL-ன் சொத்து மறுசீரமைப்பானது மின்சாரம் மற்றும் சிமெண்ட் துறைகளிலும் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களைக் கண்டுள்ளது. NCLT அங்கீகரித்த திட்டத்தின் ஒரு பகுதியாக, Adani Power நிறுவனம் Jaiprakash Power Ventures Limited (JPVL)-ல் 24% பங்குகளை சுமார் ₹2,994 கோடிக்கு கையகப்படுத்துவதற்கான இறுதி ஒப்பந்தங்களில் கையெழுத்திட்டுள்ளது. கூடுதலாக, உத்தரப் பிரதேசத்தில் உள்ள 180 MW சூர்க் (Churk) வெப்ப மின் நிலையத்தை Adani நிறுவனம் ₹1,200 கோடிக்குத் தனது கட்டுப்பாட்டிற்குள் கொண்டு வரும்.

கடன் சுமையில் மூழ்கிய அந்தப் பெரும் நிறுவனத்தின் சொத்துக்களைக் குறைக்கும் நடவடிக்கை அதானி குழுமத்திற்கு மட்டும் மட்டுப்படுத்தப்படவில்லை. மற்றொரு நடவடிக்கையாக, Dalmia Bharat நிறுவனம் JAL-ன் சிமெண்ட் சொத்துக்களைக் கையகப்படுத்த ₹2,850 கோடி மதிப்பிலான ஒப்பந்தத்தை உறுதி செய்துள்ளது. இது, திவால் நடவடிக்கைகள் எவ்வாறு நிறுவனத்தின் முக்கிய வணிகப் பிரிவுகளை ஆரோக்கியமான இருப்புநிலைக் குறிப்புகளுக்கு (balance sheets) மறுபகிர்வு செய்கின்றன என்பதை மேலும் விளக்குகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• முழுமையான இழப்பு: பங்குதாரர் அமைப்பு முற்றிலுமாக அழிக்கப்படுவதால், 6.4 லட்சம் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் உட்பட தற்போதுள்ள பங்குதாரர்களுக்கு எந்தவிதமான இழப்பீடும் கிடைக்காது.
• அதானி கையகப்படுத்துதல்: அதானி குழுமம் ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் மின்சக்தி சொத்துக்களில் கவனம் செலுத்தி, ₹14,535 கோடி மதிப்பிலான திட்டத்தின் மூலம் இந்தத் தீர்வை முன்னெடுத்துச் செல்கிறது.
• கடன் கொடுத்தவர்களுக்கு முன்னுரிமை: கலைப்பு மதிப்பு (liquidation value) செலுத்த வேண்டிய கடனை விடக் குறைவாக இருந்ததால், அனைத்து மீட்பு முயற்சிகளும் பங்குதாரர்களுக்குப் பதிலாகப் பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் கொடுத்தோரை (secured creditors) நோக்கியே செலுத்தப்பட்டன.