Jaiprakash Associates ถอนตัวออกจาก BSE และ NSE: ความหมายต่อเหล่านักลงทุน

มหากาพย์การล้มละลายอันยาวนานของ Jaiprakash Associates (JAL) ได้มาถึงบทสุดท้ายแล้ว เมื่อหุ้นของบริษัทถูกถอนออกจากตลาดหลักทรัพย์ BSE และ NSE อย่างเป็นทางการในวันนี้ ภายหลังจากการเข้าซื้อสินทรัพย์ของกิจการที่เต็มไปด้วยหนี้สินโดยกลุ่ม Adani Group โครงสร้างการถือหุ้นเดิมของบริษัทกำลังจะถูกล้างออกไปทั้งหมด

นักถือหุ้น 6.5 แสนราย ไม่ได้รับเงินคืนเลยแม้แต่บาทเดียว

ผลกระทบที่สำคัญที่สุดของการถอนหุ้นออกจากตลาดครั้งนี้คือความสูญเสียทั้งหมดของนักลงทุนเดิมของบริษัท ณ วันที่ 31 มีนาคม 2024 Jaiprakash Associates มีผู้ถือหุ้นประมาณ 6.48 แสนราย ในจำนวนนี้ ประมาณ 6.4 แสนรายเป็นนักลงทุนรายย่อยซึ่งถือหุ้นรวมกัน 45% ของบริษัท ส่วนผู้ถือหุ้นรายใหญ่รายอื่น ได้แก่ ICICI Bank ซึ่งถือหุ้นอยู่เกือบ 8%

ภายใต้แผนการฟื้นฟูกิจการที่ได้รับอนุมัติ ผู้ถือหุ้นเหล่านี้จะได้รับ "ค่าตอบแทนเป็นศูนย์" (NIL consideration) สำหรับหุ้นที่ถืออยู่ บริษัทได้ชี้แจงในการยื่นเอกสารต่อตลาดหลักทรัพย์ว่า มูลค่าการชำระบัญชีของบริษัทนั้นไม่เพียงพอแม้แต่จะชำระหนี้คืนให้แก่เจ้าหนี้มีหลักประกันได้อย่างครบถ้วน ดังนั้น เมื่อโครงสร้างความเป็นเจ้าของใหม่เข้ามาแทนที่ ราคาขายออกสำหรับผู้ถือหุ้นเดิมจึงเป็นศูนย์อย่างเป็นทางการ

การเข้าซื้อกิจการโดยกลุ่ม Adani และแผนการฟื้นฟูกิจการ

การถอนหุ้นออกจากตลาดเกิดขึ้นหลังจากการสิ้นสุดกระบวนการฟื้นฟูกิจการ (Corporate Insolvency Resolution Process หรือ CIRP) ครั้งใหญ่ โดยศาลล้มละลายของบริษัท (NCLT) แผนกอัลลาฮาบาด ได้อนุมัติแผนการฟื้นฟูกิจการของ Adani Enterprises ซึ่งมีมูลค่า ₹14,535 crore แผนนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับสินทรัพย์ที่มีค่าของ JAL ซึ่งรวมถึงโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่มีชื่อเสียงอย่าง Jaypee Greens และ Jaypee International Sports City

ในเดือนพฤษภาคม กลุ่ม Adani ได้ดำเนินการตามพันธสัญญาในงวดแรกโดยการชำระเงินประมาณ ₹6,000 crore ให้แก่เจ้าหนี้ของ JAL การอัดฉีดเงินทุนจำนวนมหาศาลนี้ถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับเจ้าหนี้ที่รอคอยมานานหลายปีเพื่อที่จะได้รับชำระหนี้คืนจากบริษัทที่ล้มละลายแห่งนี้

การเข้าซื้อสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์โดย Adani และรายอื่นๆ

การปรับโครงสร้างสินทรัพย์ของ JAL ยังมีการเคลื่อนไหวที่สำคัญในภาคพลังงานและซีเมนต์ด้วย ในฐานะส่วนหนึ่งของแผนที่ได้รับอนุมัติจาก NCLT บริษัท Adani Power ได้ลงนามในข้อตกลงขั้นสุดท้ายเพื่อเข้าซื้อหุ้น 24% ใน Jaiprakash Power Ventures Limited (JPVL) ด้วยมูลค่าประมาณ ₹2,994 crore นอกจากนี้ Adani จะเข้าควบคุมโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อน Churk ขนาด 180 MW ในรัฐอุตตรประเทศ ด้วยมูลค่า ₹1,200 crore

การแยกส่วนสินทรัพย์ของยักษ์ใหญ่ที่แบกรับภาระหนี้สินไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่กลุ่ม Adani เท่านั้น ในอีกความเคลื่อนไหวหนึ่ง Dalmia Bharat ได้บรรลุข้อตกลงมูลค่า ₹2,850 crore เพื่อเข้าซื้อสินทรัพย์ประเภทปูนซีเมนต์ของ JAL ซึ่งเป็นการตอกย้ำให้เห็นว่ากระบวนการล้มละลายกำลังกระจายหน่วยธุรกิจหลักของบริษัทไปยังงบดุลที่มีความแข็งแกร่งกว่า

สรุปประเด็นสำคัญ

  • การสูญเสียมูลค่าทั้งหมด: ผู้ถือหุ้นเดิม ซึ่งรวมถึงนักลงทุนรายย่อยจำนวน 6.4 แสนราย จะไม่ได้รับค่าชดเชยใดๆ เนื่องจากโครงสร้างการถือหุ้นถูกล้างออกไปทั้งหมด
  • การเข้าซื้อกิจการโดย Adani: กลุ่ม Adani กำลังขับเคลื่อนการฟื้นฟูกิจการผ่านแผนงานมูลค่า ₹14,535 crore โดยมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ด้านอสังหาริมทรัพย์และพลังงาน
  • ลำดับความสำคัญของเจ้าหนี้: เนื่องจากมูลค่าการชำระบัญชีต่ำกว่าหนี้สินที่ค้างชำระ ความพยายามในการเรียกคืนทรัพย์สินทั้งหมดจึงมุ่งไปที่เจ้าหนี้มีหลักประกัน แทนที่จะเป็นผู้ถือหุ้น