Jaiprakash Associates BSE மற்றும் NSE-லிருந்து நீக்கம் செய்யப்படுகிறது: பங்குதாரர்களுக்கு இதன் பொருள் என்ன?

Jaiprakash Associates (JAL) ஒரு பொதுப்பயன்பாட்டு நிறுவனமாக இருந்த காலம் அதிகாரப்பூர்வமாக முடிவுக்கு வந்துள்ளது, ஏனெனில் அதன் பங்குகள் இன்று BSE மற்றும் NSE-லிருந்து நீக்கப்பட்டுள்ளன (delist). Adani Group நிறுவனத்தால் நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் கையகப்படுத்தப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, இந்த நடவடிக்கை ஒரு நீண்டகால திவாலாடைப் போராட்டத்தின் முடிவைக் குறிக்கிறது.

ஒரு காலத்தின் முடிவு: நீக்கம் மற்றும் Adani கையகப்படுத்துதல்

தனது பத்திரங்களை நீக்குவதற்கு (delisting) BSE மற்றும் NSE ஆகிய இரண்டிலிருந்தும் இறுதி ஒப்புதல் பெற்றுள்ளதாக Jaiprakash Associates பங்குச் சந்தை அறிக்கையில் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. முன்னதாக தற்காலிகமாகத் தடை செய்யப்பட்டிருந்த இந்தத் பங்கு, ஜூன் 18 முதல் அதிகாரப்பூர்வமாகப் பங்குச் சந்தைகளிலிருந்து நீக்கப்படத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

இந்த நீக்கம், ஜூன் 2024-இல் தொடங்கிய கார்ப்பரேட் திவாலாடைத் தீர்வு செயல்முறையின் (CIRP) நேரடி விளைவாகும். தேசிய நிறுவன சட்டத் தீர்ப்பாயத்தின் (NCLT) அலகாபாத் அமர்வு, Adani Enterprises சமர்ப்பித்த ₹14,535 கோடி மதிப்பிலான பிரம்மாண்டமான தீர்வுத் திட்டத்திற்கு சமீபத்தில் ஒப்புதல் அளித்தது. இந்தத் திட்டம் Jaypee Greens மற்றும் Jaypee International Sports City போன்ற முக்கிய ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்கள் உட்பட JAL-இன் குறிப்பிடத்தக்க சொத்துக்களைக் கையகப்படுத்துவதை எளிதாக்குகிறது.

6.5 லட்சம் பங்குதாரர்களுக்கு பூஜ்ஜிய மீட்பு

இந்தத் தீர்வுத் திட்டத்தின் மிக முக்கியமான தாக்கம், தற்போதுள்ள பங்குதாரர் கட்டமைப்பை முழுமையாக அழிப்பதாகும். சுமார் 6.48 லட்சம் பங்குதாரர்களுக்கு — அவர்களில் சுமார் 6.4 லட்சம் பேர் 45% பங்குகளைக் கொண்டுள்ள சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (retail investors) — இந்தச் செய்தி மிகவும் மோசமானது.

நிறுவனத்தின் அறிக்கையின்படி, தற்போதுள்ள பங்குதாரர்களுக்கான வெளியேறும் விலை (exit price) "பூஜ்ஜியம்" (NIL) ஆகும். நிறுவனத்தின் கலைப்பு மதிப்பு (liquidation value), பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் வழங்குநர்களின் (secured creditors) கோரிக்கைகளை முழுமையாகத் தீர்ப்பதற்குக் கூட போதுமானதாக இல்லை என்று வெற்றிகரமான தீர்வு விண்ணப்பதாரர் (Adani Group) தீர்மானித்துள்ளார். இதன் விளைவாக, அங்கீகரிக்கப்பட்ட தீர்வுத் திட்டத்தின் கீழ், பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளுக்கு எந்தத் தொகையும் பெற மாட்டார்கள். அதாவது, சுமார் ₹592 கோடி சந்தை மூலதனத்தைக் கொண்டிருந்த நிறுவனத்தின் பங்கு மதிப்பு (equity value) நடைமுறையில் அழிக்கப்பட்டுவிட்டது என்று அர்த்தம்.

மூலோபாய சொத்து விற்பனை மற்றும் கடன் தீர்வு

பங்குதாரர்கள் முழுமையான இழப்புகளைச் சந்தித்தாலும், இந்தத் தீர்வு செயல்முறை நிறுவனத்தின் கடன் வழங்குநர்களுக்கு ஒரு முக்கிய உயிர்நாடியை வழங்கியுள்ளது. ₹14,535 கோடி திட்டத்தின் ஒரு பகுதியாக, Adani Group ஏற்கனவே நிலுவைத் தொகைகளைத் தீர்ப்பதில் முன்னேற்றம் கண்டுள்ளது; இதில் மே மாதம் கடன் வழங்குநர்களுக்கு வழங்கப்பட்ட சுமார் ₹6,000 கோடி மதிப்பிலான முதல் தவணைத் தொகையும் அடங்கும்.

இந்தத் தீர்வுத் திட்டம் பல மூலோபாயக் கூறுகளையும் உள்ளடக்கியது:

• Adani Power கையகப்படுத்துதல்: Adani Power நிறுவனம், Jaiprakash Power Ventures Limited (JPVL)-இல் சுமார் ₹2,994 கோடிக்கு 24% பங்குகளைக் கையகப்படுத்துவதற்கான இறுதி ஒப்பந்தங்களைச் செய்துள்ளது.
• வெப்ப மின் சொத்துக்கள்: இந்த கையகப்படுத்துதலில் உத்தரப் பிரதேசத்தில் உள்ள சுமார் ₹1,200 கோடி மதிப்புள்ள 180 MW Churk வெப்ப மின் நிலையம் அடங்கும்.
• சிமெண்ட் சொத்துக்கள்: இது தொடர்பான மற்றொரு வளர்ச்சியில், Dalmia Bharat நிறுவனம் JAL-இன் சிமெண்ட் சொத்துக்களுக்காக ₹2,850 கோடி மதிப்பிலான ஒப்பந்தத்தை உறுதி செய்துள்ளது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• முழுமையான பங்குத் தொகை இழப்பு: பங்குதாரமைப்பு அமைப்பு முற்றிலும் நீக்கப்படுவதால், 6.4 லட்சம் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் உட்பட தற்போதுள்ள பங்குதாரர்களுக்கு எந்த இழப்பீடும் கிடைக்காது.
• Adani Group நிர்வாகக் கைப்பற்றுதல்: JAL-இன் முக்கிய சொத்துக்களைக் கையகப்படுத்துவதற்காக Adani Enterprises கொண்டு வந்த ₹14,535 கோடி மதிப்பிலான NCLT அங்கீகரிக்கப்பட்ட தீர்வுத் திட்டத்தைத் தொடர்ந்து இந்தப் பட்டியலிடலில் இருந்து நீக்கம் (delisting) செய்யப்படுகிறது.
• கடன் வழங்குநர்களுக்கான மீட்பு: பங்குதாரர்கள் அனைத்தையும் இழப்பார்கள் என்றாலும், பல கட்டப் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் சொத்து விற்பனை மூலம் பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் வழங்குநர்களுக்கு (secured creditors) குறிப்பிடத்தக்கத் தொகையைத் திரும்பப் பெறுவதை இந்தத் தீர்வுத் திட்டம் உறுதி செய்கிறது.