দ্রুত প্রবৃদ্ধির মধ্যে ভারতের প্রাইভেট ক্রেডিট মার্কেটের AUM ২৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে

ভারতের প্রাইভেট ক্রেডিট ক্ষেত্রটি একটি বিশাল পরিবর্তনের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে, গত পাঁচ বছরে এর অ্যাসেটস আন্ডার ম্যানেজমেন্ট (AUM) প্রায় দ্বিগুণ হয়ে ২৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। উচ্চ ব্যবসায়িক চাহিদা এবং একটি শক্তিশালী নিয়ন্ত্রক কাঠামোর প্রভাবে এই খাতটি প্রথাগত ব্যাংক ঋণের একটি গুরুত্বপূর্ণ বিকল্প হিসেবে আবির্ভূত হচ্ছে।

নিয়ন্ত্রক সহায়ক পরিবেশ এবং বাজারের পরিপক্কতা

প্রাইভেট ক্রেডিট মার্কেটের এই দ্রুত বিস্তার কোনো আকস্মিক ঘটনা নয়; এটি ভারতের আর্থিক ইকোসিস্টেমে উল্লেখযোগ্য কাঠামোগত উন্নতির ফল। এর অন্যতম প্রধান চালিকাশক্তি হলো ২০১৬ সালে ইনসলভেন্সি অ্যান্ড ব্যাংক্রাপসি কোড (IBC) এর বাস্তবায়ন। ইনসলভেন্সি কাঠামো উন্নত করার মাধ্যমে IBC ঋণদাতাদের আত্মবিশ্বাস বাড়িয়েছে, যা প্রাইভেট ক্রেডিট ফান্ডগুলোকে সংকটাপন্ন কোম্পানিগুলোতে অর্থায়ন করতে এবং জটিল পুনর্গঠন (restructuring) বা রিফাইন্যান্সিং ডিল পরিচালনা করতে সহায়তা করছে।

তদুপরি, দেশীয় ফান্ডের জন্য ক্যাটাগরি II অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (AIF) কাঠামোর মাধ্যমে প্রদত্ত নিয়ন্ত্রক তদারকি বাজারের গ্রহণযোগ্যতা বৃদ্ধি করেছে। যদিও বৈশ্বিক মানদণ্ডের তুলনায় ২৫ বিলিয়ন ডলারের AUM তুলনামূলকভাবে ছোট, তবে ২০২৫ সালের মধ্যে বার্ষিক লেনদেনের মূল্য ১১ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে যাওয়ার পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে, যা একটি পরিপক্ক অ্যাসেট ক্লাসের ইঙ্গিত দেয়।

প্রধান খাতভিত্তিক চালিকাশক্তি: রিয়েল এস্টেট এবং অবকাঠামো

প্রথাগত ঋণদাতারা তাদের ঋণ বিতরণে আরও বেশি সতর্ক হয়ে ওঠায়, প্রাইভেট ক্রেডিট ফান্ডগুলো ক্রমবর্ধমানভাবে তাদের রেখে যাওয়া শূন্যস্থান পূরণ করছে। এই ফান্ডগুলো জটিল মূলধন প্রয়োজন এমন ঋণগ্রহীতাদের জন্য বিশেষভাবে তৈরি অর্থায়ন কাঠামো প্রদান করে।

মুডিস রেটিং (Moody’s Rating) রিপোর্ট অনুযায়ী, নির্দিষ্ট কিছু খাত এই বাজারে আধিপত্য বিস্তার করছে:

  • রিয়েল এস্টেট: এই খাতটি মোট প্রাইভেট ক্রেডিটের প্রায় ৪০% দখল করে আছে।
  • অবকাঠামো এবং ইউটিলিটি: দীর্ঘমেয়াদী অর্থায়নের প্রয়োজনের কারণে এই খাতগুলো বাজারের বৃহত্তম অংশ গঠন করেছে।
  • প্রোমোটার ফাইন্যান্সিং: এটি ক্রেডিট মিশ্রণের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ হিসেবে রয়েছে।

২০২৫ সালের বড় বড় লেনদেনগুলো এই বাজারের বিশালতা তুলে ধরেছে, যেখানে শাপুরজি পালোঞ্জি গ্রুপ (Shapoorji Pallonji Group), মুম্বাই ইন্টারন্যাশনাল এয়ারপোর্ট, আদানি গ্রুপ (Renew Exim), গ্রিনকো এনার্জি, ভোডাফোন আইডিয়া, রিলায়েন্স ক্যাপিটাল এবং মণিপাল এডুকেশন অ্যান্ড মেডিকেল গ্রুপের মতো নামগুলো অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।

বৈশ্বিক আগ্রহ এবং সম্ভাব্য তারল্য ঝুঁকি

এই প্রবৃদ্ধি বৈশ্বিক অল্টারনেটিভ অ্যাসেট ম্যানেজারদের উল্লেখযোগ্য দৃষ্টি আকর্ষণ করছে। আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীরা ভারতের দীর্ঘমেয়াদী সামষ্টিক অর্থনৈতিক গতিশীলতার ওপর বাজি ধরে নবায়নযোগ্য শক্তি, অধিগ্রহণ এবং কর্পোরেট রিফাইন্যান্সিংয়ের মতো বড় আকারের অর্থায়নে ক্রমবর্ধমানভাবে অংশগ্রহণ করছেন।

তবে, এই দ্রুত প্রবৃদ্ধি সহজাত ঝুঁকিও নিয়ে আসে। মুডিস সম্ভাব্য তারল্য অসামঞ্জস্যতা (liquidity mismatches) সম্পর্কে সতর্কতা জারি করেছে। কিছু নির্দিষ্ট প্রাইভেট ক্রেডিট কাঠামো আংশিক আগাম রিডেম্পশন (early redemptions) বা অর্থ উত্তোলনের সুযোগ দেয়, যা বাজারের অস্থিরতার সময় বিনিয়োগকারীদের দ্রুত অর্থ উত্তোলনের প্রবণতা বাড়লে হুমকির কারণ হতে পারে। রিপোর্টটি ২০১৮ সালের NBFC তারল্য সংকটের কথা উল্লেখ করে সতর্ক করেছে যে, যদি নিখুঁতভাবে তারল্য ব্যবস্থাপনা না করা হয়, তবে অর্থায়নের চাপ কীভাবে দ্রুত ছড়িয়ে পড়তে পারে, যা শেষ পর্যন্ত জোরপূর্বক সম্পদ বিক্রি এবং মূল্যের ওপর চাপের সৃষ্টি করতে পারে।

মূল বিষয়সমূহ

  • তীব্র প্রবৃদ্ধি: IBC এবং AIF কাঠামোর সহায়তায় ভারতের প্রাইভেট ক্রেডিট AUM পাঁচ বছরে ২৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।
  • খাতভিত্তিক ঘনত্ব: রিয়েল এস্টেট (মূল্যের ৪০%) এবং অবকাঠামো হলো প্রাইভেট ক্রেডিট ব্যবহারের প্রাথমিক সুবিধাভোগী।
  • ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা প্রয়োজন: বৈশ্বিক আগ্রহ বাড়লেও, অতীতের ক্রেডিট সংকট এড়াতে বাজারকে অবশ্যই তারল্য ঝুঁকি মোকাবিলা করতে হবে।