পাঁচ বছরে ভারতের প্রাইভেট ক্রেডিট মার্কেটের AUM বেড়ে দাঁড়িয়েছে ২৫ বিলিয়ন ডলারে

ভারতের প্রাইভেট ক্রেডিট ক্ষেত্রটি একটি বিশাল পরিবর্তনের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে, গত পাঁচ বছরে এর অ্যাসেটস আন্ডার ম্যানেজমেন্ট (AUM) প্রায় দ্বিগুণ হয়ে ২৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। ব্যবসায়িক চাহিদা বৃদ্ধি এবং উন্নত রেগুলেটরি ফ্রেমওয়ার্কের ফলে এই খাতটি প্রথাগত ব্যাংক ঋণের একটি গুরুত্বপূর্ণ বিকল্প হিসেবে দ্রুত আত্মপ্রকাশ করছে।

রেগুলেটরি চালিকাশক্তি এবং IBC-এর সুবিধা

এই প্রবৃদ্ধির একটি প্রধান অনুঘটক হলো ২০১৬ সালে ইনসলভেন্সি অ্যান্ড ব্যাংক্রাপসি কোড (IBC) কার্যকর করা। একটি আরও অনুমানযোগ্য ইনসলভেন্সি ফ্রেমওয়ার্ক প্রতিষ্ঠার মাধ্যমে IBC ঋণদাতাদের আত্মবিশ্বাস উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করেছে। এটি প্রাইভেট ক্রেডিট ফান্ডগুলোকে স্পেশাল সিচুয়েশন, রিস্ট্রাকচারিং এবং রিফাইন্যান্সিংয়ের ক্ষেত্রে আরও সক্রিয়ভাবে কাজ করার সুযোগ দেয়, বিশেষ করে সেইসব সংকটাপন্ন কোম্পানিগুলোর জন্য যারা প্রথাগত ব্যাংক ঋণ পেতে হিমশিম খাচ্ছে।

তদুপরি, ক্যাটাগরি II অল্টারনেট ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (AIF) ফ্রেমওয়ার্কের মাধ্যমে বাজারের গ্রহণযোগ্যতা আরও শক্তিশালী হয়েছে। দেশীয় প্রাইভেট ক্রেডিট ফান্ডগুলোর জন্য এই নিয়মাবলী স্থানীয় এবং আন্তর্জাতিক উভয় পুঁজি আকর্ষণ করার জন্য প্রয়োজনীয় কাঠামো প্রদান করেছে, যা জটিল ঋণ আন্ডাররাইটিংয়ের ক্ষেত্রে আরও সুশৃঙ্খল পদ্ধতি নিশ্চিত করে।

খাতের কেন্দ্রীভূতকরণ: রিয়েল এস্টেট এবং অবকাঠামো প্রধান ভূমিকা পালন করছে

প্রাইভেট ক্রেডিটের চাহিদা সব শিল্পে সমান নয়; বরং এটি মূলধন-নিবিড় (capital-intensive) খাতগুলোতে কেন্দ্রীভূত। মুডিস রেটিংসের (Moody’s Ratings) একটি সাম্প্রতিক প্রতিবেদন অনুযায়ী, ভারতের প্রাইভেট ক্রেডিট মার্কেটের মোট মূল্যের প্রায় ৪০% আসে রিয়েল এস্টেট খাত থেকে।

রিয়েল এস্টেট ছাড়াও, অবকাঠামো এবং ইউটিলিটি কোম্পানিগুলো বাজারের বৃহত্তম অংশ দখল করে আছে। প্রাইভেট ক্রেডিট ফান্ডগুলো এখানে একটি গুরুত্বপূর্ণ শূন্যতা পূরণ করছে; তারা এমন ঋণগ্রহীতাদের জন্য কাস্টমাইজড ফাইন্যান্সিং কাঠামো প্রদান করছে যাদের মূলধনের প্রয়োজনীয়তা জটিল, যা প্রথাগত ঋণদাতাদের কাছে অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ বা পরিচালনা করা কঠিন মনে হতে পারে। ২০২৫ সালে শাপুরজি প্যালঞ্জি (Shapoorji Pallonji), আদানি গ্রুপ (Renew Exim), গ্রিনকো এনার্জি (Greenko Energy) এবং ভোডাফোন আইডিয়ার (Vodafone Idea) মতো গ্রুপগুলোর সাথে হওয়া সাম্প্রতিক উচ্চ-প্রোফাইল লেনদেনগুলো এই চুক্তির বিশালতাকে তুলে ধরে।

বৈশ্বিক আগ্রহ এবং সম্ভাব্য তারল্য ঝুঁকি

ভারতীয় প্রাইভেট ক্রেডিটের প্রতি আগ্রহ এখন আর কেবল দেশীয় খেলোয়াড়দের মধ্যে সীমাবদ্ধ নেই। বিশ্বব্যাপী অল্টারনেট অ্যাসেট ম্যানেজাররা ভারতে তাদের কার্যক্রম উল্লেখযোগ্যভাবে সম্প্রসারণ করছেন, নবায়নযোগ্য শক্তি, কর্পোরেট রিফাইন্যান্সিং এবং বড় ধরনের অধিগ্রহণের জন্য বৃহৎ পরিসরে অর্থায়নে অংশগ্রহণ করছেন। বিদেশি পুঁজির এই প্রবাহ ভারতের দীর্ঘমেয়াদী সামষ্টিক অর্থনৈতিক গতিশীলতার ওপর উচ্চ পর্যায়ের আত্মবিশ্বাসের প্রতিফলন ঘটায়।

তবে, এই দ্রুত সম্প্রসারণ ঝুঁকিহীন নয়। মুডিস সম্ভাব্য তারল্য অসামঞ্জস্যতা (liquidity mismatches) নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেছে। কিছু নির্দিষ্ট প্রাইভেট ক্রেডিট কাঠামো আংশিক আগাম রিডেম্পশন বা টাকা তোলার সুযোগ দেয়; যদি বাজারের অস্থিরতার সময়ে বিনিয়োগকারীদের টাকা তোলার প্রবণতা বৃদ্ধি পায়, তবে ফান্ডগুলোকে সময়ের আগেই সম্পদ বিক্রি করতে বাধ্য হতে পারে, যা পোর্টফোলিও ভ্যালুয়েশন কমিয়ে দিতে পারে। প্রতিবেদনটি ২০১৮ সালের NBFC তারল্য সংকটের কথা উল্লেখ করে সতর্ক করেছে যে, তারল্য ব্যবস্থাপনা অপর্যাপ্ত হলে অর্থায়নের সংকট কত দ্রুত বাড়তে পারে।

মূল বিষয়সমূহ

• দ্রুত সম্প্রসারণ: ভারতের প্রাইভেট ক্রেডিট AUM পাঁচ বছরে দ্বিগুণ হয়ে ২৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে এবং ২০২৫ সালে বার্ষিক লেনদেনের মূল্য ১১ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে যাবে বলে আশা করা হচ্ছে।
• মূল খাতসমূহ: রিয়েল এস্টেট (মূল্যের ৪০%) এবং অবকাঠামো কাস্টমাইজড প্রাইভেট ডেট সলিউশনের প্রাথমিক সুবিধাভোগী হিসেবে রয়েছে।
• প্রবৃদ্ধি বনাম ঝুঁকি: যদিও বৈশ্বিক বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ এবং IBC ফ্রেমওয়ার্ক প্রবৃদ্ধিকে ত্বরান্বিত করছে, তবে ২০১৮ সালের NBFC সংকটের পুনরাবৃত্তি এড়াতে তারল্য ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ চ্যালেঞ্জ হিসেবে রয়ে গেছে।