De Indiase private creditmarkt stijgt naar $25 miljard aan AUM in vijf jaar

Het Indiase landschap voor private credit ondergaat een enorme transformatie, waarbij het beheerd vermogen (Assets Under Management, AUM) in de afgelopen vijf jaar bijna is verdubbeld naar $25 miljard. Gedreven door een sterke toename in de zakelijke vraag en verbeterde regelgevende kaders, komt deze sector snel op als een cruciaal alternatief voor traditionele bankleningen.

Regelgevende drijfveren en het IBC-voordeel

Een belangrijke katalysator voor deze groei is de invoering van de Insolvency and Bankruptcy Code (IBC) in 2016. Door een voorspelbaarder insolventiekader te scheppen, heeft de IBC het vertrouwen van kredietverstrekkers aanzienlijk versterkt. Hierdoor kunnen private creditfondsen agressiever optreden bij speciale situaties, herstructureringen en herfinancieringen, met name voor bedrijven in financiële nood die moeite kunnen hebben om conventionele bankleningen te verkrijgen.

Bovendien is de geloofwaardigheid van de markt versterkt door het Category II Alternate Investment Fund (AIF)-kader. Deze regelgeving voor binnenlandse private creditfondsen heeft de nodige structuur geboden om zowel lokaal als internationaal kapitaal aan te trekken, wat zorgt voor een meer gedisciplineerde aanpak bij het onderzoeken en verstrekken van complexe leningen.

Sectorale concentratie: Vastgoed en infrastructuur lopen voorop

De vraag naar private credit is niet gelijkmatig verdeeld over alle sectoren; in plaats daarvan is deze geconcentreerd in kapitaalintensieve sectoren. Volgens een recent rapport van Moody’s Ratings is de vastgoedsector verantwoordelijk voor bijna 40% van de totale waarde binnen de Indiase private creditmarkt.

Naast vastgoed vormen infrastructuur- en nutsbedrijven het grootste deel van de markt. Private creditfondsen vullen hier een essentieel gat door op maat gemaakte financieringsstructuren aan te bieden aan kredietnemers met complexe kapitaalbehoeften, die voor traditionele kredietverstrekkers te risicovol of te omslachtig zouden zijn om te beheren. Recente opvallende transacties in 2025 met groepen zoals Shapoorji Pallonji, Adani Group (Renew Exim), Greenko Energy en Vodafone Idea onderstrepen de omvang van deze deals.

Mondiale interesse en potentiële liquiditeitsrisico's

De interesse in Indiase private credit is niet langer beperkt tot binnenlandse spelers. Mondiale beheerders van alternatieve beleggingen breiden hun aanwezigheid in India aanzienlijk uit en nemen deel aan grootschalige financieringen voor hernieuwbare energie, bedrijfsherfinanciering en grote overnames. Deze instroom van buitenlands kapitaal weerspiegelt een groot vertrouwen in het langetermijnmacro-economische momentum van India.

Deze snelle expansie is echter niet zonder risico's. Moody’s heeft zorgen geuit over mogelijke liquiditeitsverschillen (liquidity mismatches). Bepaalde private creditstructuren staan gedeeltelijke vervroegde inlossingen toe; als de opnames door beleggers versnellen tijdens een periode van marktdruk, kunnen fondsen worden gedwongen tot voortijdige verkoop van activa, wat de waardering van de portfolio's kan drukken. Het rapport wees op de NBFC-liquiditeitscrisis van 2018 als een waarschuwend voorbeeld van hoe snel financieringsstress kan escaleren als het liquiditeitsbeheer onvoldoende is.

Belangrijkste conclusies

• Snelle expansie: Het AUM van de Indiase private creditmarkt is in vijf jaar tijd verdubbeld naar $25 miljard, waarbij de jaarlijkse transactiewaarden in 2025 naar verwachting de $11 miljard zullen overschrijden.
• Kernsectoren: Vastgoed (40% van de waarde) en infrastructuur blijven de belangrijkste begunstigden van op maat gemaakte oplossingen voor private schulden.
• Groei versus risico: Hoewel de interesse van wereldwijde investeerders en het IBC-kader de groei stimuleren, blijft het beheersen van liquiditeitsrisico's om een herhaling van de NBFC-crisis van 2018 te voorkomen een cruciale uitdaging.