ഇന്ത്യയുടെ പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് മാർക്കറ്റ് അഞ്ച് വർഷത്തിനുള്ളിൽ 25 ബില്യൺ ഡോളർ AUM-ലേക്ക് കുതിക്കുന്നു

ഇന്ത്യയുടെ പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് മേഖല വലിയൊരു മാറ്റത്തിന് സാക്ഷ്യം വഹിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. കഴിഞ്ഞ അഞ്ച് വർഷത്തിനുള്ളിൽ ഇതിന്റെ ആസ്തികൾ (Assets Under Management - AUM) ഏകദേശം ഇരട്ടിയായി 25 ബില്യൺ ഡോളറിൽ എത്തിയിരിക്കുന്നു. ബിസിനസ് ആവശ്യങ്ങളിലെ വർദ്ധനവും മെച്ചപ്പെട്ട നിയന്ത്രണ ചട്ടങ്ങളും ഈ മേഖലയുടെ വളർച്ചയ്ക്ക് കാരണമായിട്ടുണ്ട്. പരമ്പരാഗത ബാങ്ക് വായ്പകൾക്ക് ഒരു പ്രധാന ബദലായി ഈ മേഖല അതിവേഗം വളർന്നുവരുന്നു.

നിയന്ത്രണ ചട്ടങ്ങളും IBC നൽകുന്ന നേട്ടങ്ങളും

2016-ൽ ഇൻസോൾവൻസി ആൻഡ് ബാങ്ക്റപ്‌സി കോഡ് (IBC) നടപ്പിലാക്കിയത് ഈ വളർച്ചയുടെ പ്രധാന പ്രേരകശക്തിയാണ്. കൂടുതൽ വ്യക്തമായ ഒരു ഇൻസോൾവൻസി ചട്ടക്കൂട് സ്ഥാപിച്ചതിലൂടെ, വായ്പ നൽകുന്നവർക്കിടയിൽ IBC വലിയ ആത്മവിശ്വാസം വളർത്തിയിട്ടുണ്ട്. ഇത് പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് ഫണ്ടുകൾക്ക് പ്രത്യേക സാഹചര്യങ്ങൾ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനും, പുനർനിർമ്മാണത്തിനും (restructuring), റീഫിനാൻസിംഗിനും കൂടുതൽ സജീവമായി ഇടപെടാൻ സഹായിക്കുന്നു. പ്രത്യേകിച്ച്, പരമ്പരാഗത ബാങ്ക് വായ്പകൾ ലഭിക്കാൻ പ്രയാസപ്പെടുന്ന സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധി നേരിടുന്ന കമ്പനികൾക്ക് ഇത് വലിയ സഹായമാണ്.

കൂടാതെ, കാറ്റഗറി II ആൾട്ടർനേറ്റീവ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ഫണ്ട് (AIF) ചട്ടക്കൂട് വിപണിയുടെ വിശ്വാസ്യത വർദ്ധിപ്പിച്ചു. ആഭ്യന്തര പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് ഫണ്ടുകൾക്കായുള്ള ഈ നിയന്ത്രണങ്ങൾ പ്രാദേശികവും അന്തർദേശീയവുമായ മൂലധനം ആകർഷിക്കുന്നതിന് ആവശ്യമായ ഘടന നൽകുന്നു. ഇത് സങ്കീർണ്ണമായ വായ്പകൾ നൽകുന്നതിൽ കൂടുതൽ അച്ചടക്കമുള്ള സമീപനം ഉറപ്പാക്കുന്നു.

മേഖല തിരിച്ചുള്ള വിതരണം: റിയൽ എസ്റ്റേറ്റും ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചറും മുന്നിൽ

പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റിനായുള്ള ആവശ്യം എല്ലാ വ്യവസായങ്ങളിലും ഒരുപോലെയല്ല; മറിച്ച്, മൂലധനം കൂടുതൽ ആവശ്യമുള്ള (capital-intensive) മേഖലകളിലാണ് ഇത് കേന്ദ്രീകരിച്ചിരിക്കുന്നത്. മൂഡീസ് റേറ്റിംഗ്‌സിന്റെ (Moody’s Ratings) സമീപകാല റിപ്പോർട്ട് പ്രകാരം, ഇന്ത്യയുടെ പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് വിപണിയിലെ ആകെ മൂല്യത്തിന്റെ ഏകദേശം 40% റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് മേഖലയിൽ നിന്നാണ്.

റിയൽ എസ്റ്റേറ്റിന് പുറമെ, ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ, യൂട്ടിലിറ്റി കമ്പനികളാണ് വിപണിയിലെ ഏറ്റവും വലിയ ഭാഗം പ്രതിനിധീകരിക്കുന്നത്. പരമ്പരാഗത വായ്പദാതാക്കൾക്ക് അപകടസാധ്യതയുള്ളതോ കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ പ്രയാസമുള്ളതോ ആയി തോന്നുന്ന സങ്കീർണ്ണമായ മൂലധന ആവശ്യങ്ങളുള്ള വായ്പക്കാർക്ക്, അനുയോജ്യമായ സാമ്പത്തിക സ്രോതസ്സുകൾ നൽകിക്കൊണ്ട് പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് ഫണ്ടുകൾ ഇവിടെ ഒരു വലിയ വിടവ് നികത്തുന്നു. ഷാപ്പൂർജി പല്ലോഞ്ചി (Shapoorji Pallonji), അദാനി ഗ്രൂപ്പ് (Renew Exim), ഗ്രീൻകോ എനർജി (Greenko Energy), വോഡാഫോൺ ഐഡിയ (Vodafone Idea) തുടങ്ങിയ ഗ്രൂപ്പുകൾ ഉൾപ്പെട്ട 2025-ലെ സമീപകാല ഇടപാടുകൾ ഈ ഡീലുകളുടെ വ്യാപ്തി വ്യക്തമാക്കുന്നു.

ആഗോള താൽപ്പര്യവും സാദ്ധ്യതയുള്ള ലിക്വിഡിറ്റി റിസ്കുകളും

ഇന്ത്യൻ പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റിനായുള്ള താൽപ്പര്യം ഇനി പ്രാദേശിക കളിക്കാർക്ക് മാത്രം പരിമിതമല്ല. ആഗോള ആൾട്ടർനേറ്റീവ് അസറ്റ് മാനേജർമാർ ഇന്ത്യയിൽ തങ്ങളുടെ സാന്നിധ്യം ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നുണ്ട്. പുനരുപയോഗ ഊർജ്ജം (renewable energy), കോർപ്പറേറ്റ് റീഫിനാൻസിംഗ്, വലിയ ഏറ്റെടുക്കലുകൾ എന്നിവയ്ക്കായുള്ള വൻതോതിലുള്ള സാമ്പത്തിക ഇടപാടുകളിൽ ഇവർ പങ്കുചേരുന്നു. വിദേശ മൂലധനത്തിന്റെ ഈ വരവ് ഇന്ത്യയുടെ ദീർഘകാല സാമ്പത്തിക വളർച്ചയിലുള്ള ഉയർന്ന വിശ്വാസത്തെയാണ് പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നത്.

എന്നിരുന്നാലും, ഈ അതിവേഗ വളർച്ച റിസ്കുകൾ ഇല്ലാത്തതല്ല. ലിക്വിഡിറ്റിയിലെ പൊരുത്തക്കേടുകളെക്കുറിച്ച് (liquidity mismatches) മൂഡീസ് ആശങ്ക പ്രകടിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്. ചില പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് ഘടനകൾ ഭാഗികമായ നേരത്തെയുള്ള പിൻവലിക്കലുകൾക്ക് (early redemptions) അനുമതി നൽകുന്നു; വിപണിയിൽ സമ്മർദ്ദമുള്ള സമയത്ത് നിക്ഷേപകർ പണം പിൻവലിക്കുന്നത് വർദ്ധിച്ചാൽ, ഫണ്ടുകൾക്ക് അസറ്റുകൾ അകാലത്തിൽ വിൽക്കേണ്ടി വന്നേക്കാം, ഇത് പോർട്ട്‌ഫോളിയോ മൂല്യത്തെ കുറച്ചേക്കാം. ലിക്വിഡിറ്റി മാനേജ്‌മെന്റ് അപര്യാപ്തമായാൽ ഫണ്ടിംഗ് സമ്മർദ്ദം എത്ര വേഗത്തിൽ വർദ്ധിക്കുമെന്ന് കാണിക്കുന്ന ഒരു മുന്നറിയിപ്പായി 2018-ലെ NBFC ലിക്വിഡിറ്റി പ്രതിസന്ധിയെ റിപ്പോർട്ട് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• അതിവേഗ വളർച്ച: ഇന്ത്യയുടെ പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് AUM അഞ്ച് വർഷത്തിനുള്ളിൽ 25 ബില്യൺ ഡോളറായി ഇരട്ടിയായി; 2025-ൽ വാർഷിക ഇടപാടുകളുടെ മൂല്യം 11 ബില്യൺ ഡോളർ കടക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
• പ്രധാന മേഖലകൾ: റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് (40% മൂല്യം), ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ എന്നിവയാണ് പ്രത്യേകമായി രൂപകൽപ്പന ചെയ്ത പ്രൈവറ്റ് ഡെബ്റ്റ് സൊല്യൂഷനുകളുടെ പ്രധാന ഗുണഭോക്താക്കൾ.
• വളർച്ചയും റിസ്കും: ആഗോള നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യവും IBC ചട്ടക്കൂടും വളർച്ചയെ നയിക്കുമ്പോഴും, 2018-ലെ NBFC പ്രതിസന്ധി ആവർത്തിക്കാതിരിക്കാൻ ലിക്വിഡിറ്റി റിസ്കുകൾ നിയന്ത്രിക്കുക എന്നത് വലിയൊരു വെല്ലുവിളിയായി തുടരുന്നു.