ഇന്ത്യയുടെ പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് വിപണിയിലെ ആസ്തികൾ (AUM) 25 ബില്യൺ ഡോളറിലെത്തി; ഡിമാൻഡ് കുതിച്ചുയരുന്നു

ഇന്ത്യയുടെ പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് മേഖല വലിയൊരു മാറ്റത്തിന് സാക്ഷ്യം വഹിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. കഴിഞ്ഞ അഞ്ച് വർഷത്തിനിടെ മാനേജ്‌മെന്റിന് കീഴിലുള്ള ആസ്തികൾ (AUM) ഏകദേശം ഇരട്ടിയായി 25 ബില്യൺ ഡോളറിലെത്തി. പരമ്പരാഗത ബാങ്ക് വായ്പകൾക്ക് പകരമായി മറ്റ് മാർഗങ്ങൾ ബിസിനസ്സുകൾ തേടിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, ഈ സവിശേഷമായ ഫിനാൻസിംഗ് മേഖല രാജ്യത്തിന്റെ സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയുടെ ഒരു പ്രധാന തൂണായി മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്.

കുതിച്ചുചാട്ടത്തിന്റെ കാരണങ്ങൾ: IBC, AIF ചട്ടക്കൂടുകൾ

പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് വിപണിയുടെ ഈ ദ്രുതഗതിയിലുള്ള വളർച്ച യാദൃശ്ചികമല്ല; വായ്പ നൽകുന്നവരുടെ ആത്മവിശ്വാസം വർദ്ധിപ്പിച്ച സുപ്രധാനമായ നിയന്ത്രണ മാറ്റങ്ങളാണ് ഇതിന് പിന്നിലുള്ളത്. മൂഡീസ് റേറ്റിംഗ്‌സിന്റെ (Moody’s Ratings) റിപ്പോർട്ട് അനുസരിച്ച്, 2016-ൽ ഇൻസോൾവൻസി ആൻഡ് ബാങ്ക്റപ്‌സി കോഡ് (IBC) നടപ്പിലാക്കിയത് വിപണിയിൽ വലിയ മാറ്റങ്ങൾ കൊണ്ടുവന്നു. ഒരു വ്യവസ്ഥാപിത ഇൻസോൾവൻസി ചട്ടക്കൂട് നൽകുന്നതിലൂടെ, സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധി നേരിടുന്ന കമ്പനികൾക്കായി പ്രത്യേക സാഹചര്യങ്ങൾ കൈകാര്യം ചെയ്യാനും പുനഃക്രമീകരിക്കാനും (restructuring) റീഫിനാൻസിംഗ് നടത്താനും പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് ഫണ്ടുകളെ IBC പ്രാപ്തമാക്കി.

കൂടാതെ, കാറ്റഗറി II ആൾട്ടർനേറ്റ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ഫണ്ട് (AIF) ചട്ടക്കൂടിന് കീഴിൽ ആഭ്യന്തര പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് ഫണ്ടുകളെ നിയന്ത്രിക്കുന്നത് സ്ഥാപനപരമായ വിശ്വാസ്യത വർദ്ധിപ്പിച്ചു. ആഗോള നിലവാരവുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ വിപണി ചെറുതാണെങ്കിലും, ഈ നിയന്ത്രണപരമായ പക്വത കാരണം 2025-ൽ വാർഷിക ഇടപാട് മൂല്യം 11 ബില്യൺ ഡോളർ കടക്കാൻ വിപണിക്ക് സാധിച്ചു.

മേഖല തിരിച്ചുള്ള ശ്രദ്ധ: റിയൽ എസ്റ്റേറ്റും ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചറും മുന്നിൽ

വായ്പ നൽകുന്ന കാര്യത്തിൽ കൂടുതൽ നിയന്ത്രണങ്ങൾ ഏർപ്പെടുത്തിയിരിക്കുന്ന പരമ്പരാഗത വായ്പദാതാക്കൾ വിട്ടുപോയ ഇടങ്ങൾ പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് ഫണ്ടുകൾ പൂരിപ്പിക്കുന്നുണ്ട്. സാധാരണ ബാങ്ക് വായ്പകൾക്ക് നൽകാൻ കഴിയാത്ത സങ്കീർണ്ണമായ മൂലധന ആവശ്യങ്ങൾ നിറവേറ്റുന്നതിനായി പ്രത്യേകം രൂപകൽപ്പന ചെയ്ത ഫിനാൻസിംഗ് രീതികളാണ് ഈ ഫണ്ടുകൾ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നത്.

ഈ വളർച്ചയ്ക്ക് കാരണമാകുന്ന പ്രധാന മേഖലകളെ റിപ്പോർട്ട് എടുത്തുപറയുന്നു:

• റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ്: ഈ മേഖല ഇപ്പോഴും മുൻപന്തിയിലാണ്, ആകെ പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് മൂല്യത്തിന്റെ ഏകദേശം 40% ഈ മേഖലയിൽ നിന്നാണ്.
• ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ ആൻഡ് യൂട്ടിലിറ്റീസ്: വിപണിയുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയിൽ ഏറ്റവും വലിയ ഭാഗം ഈ വിഭാഗങ്ങളാണ്.
• പ്രൊമോട്ടർ ഫിനാൻസിംഗ്: ബിസിനസ് പ്രൊമോട്ടർമാർക്ക് വായ്പ നൽകുന്നതിനും വലിയ തോതിൽ മൂലധനം ഉപയോഗിക്കുന്നുണ്ട്.

2025-ലെ പ്രധാന ഇടപാടുകൾ ഈ പ്രവണതയെ അടിവരയിടുന്നു. ഷാപ്പൂർജി പലോൺജി ഗ്രൂപ്പ്, മുംബൈ ഇന്റർനാഷണൽ എയർപോർട്ട്, അദാനി ഗ്രൂപ്പ് (Renew Exim), ഗ്രീൻകോ എനർജി, വോഡഫോൺ ഐഡിയ, റിലയൻസ് ക്യാപിറ്റൽ, മണിപ്പാൽ എഡ്യൂക്കേഷൻ ആൻഡ് മെഡിക്കൽ ഗ്രൂപ്പ് എന്നിവയ്ക്കായുള്ള പ്രധാന റീഫിനാൻസിംഗ് ഇടപാടുകൾ ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു.

ആഗോള താൽപ്പര്യവും ഉയർന്നുവരുന്ന ലിക്വിഡിറ്റി റിസ്കുകളും

ഇന്ത്യയുടെ മാക്രോ ഇക്കണോമിക് വളർച്ച ആഗോള ആൾട്ടർനേറ്റീവ് അസറ്റ് മാനേജർമാരുടെ വലിയ താൽപ്പര്യത്തിന് കാരണമായിട്ടുണ്ട്. പുനരുപയോഗ ഊർജ്ജം (renewable energy), ഏറ്റെടുക്കലുകൾ (acquisitions), കോർപ്പറേറ്റ് റീഫിനാൻസിംഗ് എന്നിവയ്ക്കായുള്ള വൻകിട ഫിനാൻസിംഗിൽ അന്താരാഷ്ട്ര നിക്ഷേപകർ ഇപ്പോൾ സജീവമായി പങ്കുചേരുന്നു. ഇത് ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിലുള്ള ദീർഘകാല വിശ്വാസത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

എന്നിരുന്നാലും, ഈ ദ്രുതഗതിയിലുള്ള വളർച്ച ചില മുന്നറിയിപ്പുകളും ഉയർത്തുന്നുണ്ട്. സാധ്യമായ ലിക്വിഡിറ്റി റിസ്കുകളെക്കുറിച്ച് (liquidity risks) മൂഡീസ് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകിയിട്ടുണ്ട്. ചില പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് ഘടനകൾ ഭാഗികമായ നേരത്തെയുള്ള പിൻവലിക്കലുകൾക്ക് (early redemptions) അനുമതി നൽകുന്നുണ്ട്. വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിനിടെ നിക്ഷേപകർ വൻതോതിൽ പണം പിൻവലിക്കാൻ ശ്രമിച്ചാൽ ഇത് ലിക്വിഡിറ്റിയിലെ അപാകതകൾക്ക് കാരണമായേക്കാം. 2018-ലെ NBFC ലിക്വിഡിറ്റി പ്രതിസന്ധിയുമായി ഇതിനെ താരതമ്യം ചെയ്തുകൊണ്ട്, ലിക്വിഡിറ്റി മാനേജ്‌മെന്റ് വിപണിയുടെ വളർച്ചയ്ക്കൊപ്പം നീങ്ങിയില്ലെങ്കിൽ, നിർബന്ധിത ആസ്തി വിൽപ്പനകൾ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ മൂല്യത്തെ താഴ്ത്താൻ കാരണമായേക്കാമെന്ന് റിപ്പോർട്ട് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ദ്രുതഗതിയിലുള്ള വളർച്ച: IBC ചട്ടക്കൂടും കാറ്റഗറി II AIF നിയന്ത്രണങ്ങളും കാരണം ഇന്ത്യയുടെ പ്രൈവറ്റ് ക്രെഡിറ്റ് AUM 25 ബില്യൺ ഡോളറിലെത്തി.
• മേഖലാ സ്വാധീനം: റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് (മൂല്യത്തിന്റെ 40%), ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ എന്നിവയാണ് സവിശേഷമായ നോൺ-ബാങ്ക് ഫിനാൻസിംഗിന്റെ പ്രധാന ഗുണഭോക്താക്കൾ.
• റിസ്ക് മാനേജ്‌മെന്റ് ആവശ്യമാണ്: ആഗോള മൂലധനം ഒഴുകിയെത്തുന്നുണ്ടെങ്കിലും, മുൻകാല ക്രെഡിറ്റ് പ്രതിസന്ധികൾ ആവർത്തിക്കാതിരിക്കാൻ വിപണി ലിക്വിഡിറ്റിയിലെ അപാകതകൾ കൃത്യമായി കൈകാര്യം ചെയ്യേണ്ടതുണ്ട്.