需求激增，印度私募信贷市场资产管理规模（AUM）达 250 亿美元

印度的私募信贷领域正在经历一场巨大的变革，在过去的五年里，资产管理规模（AUM）几乎翻了一番，达到了 250 亿美元。随着企业寻求传统银行贷款之外的替代方案，这一专业化融资领域正成为该国金融生态系统的重要支柱。

指数级增长的驱动力：IBC 与 AIF 框架

私募信贷市场的快速扩张并非偶然，而是得益于增强贷款人信心的重大监管变革。根据穆迪评级（Moody’s Ratings）的一份报告，2016 年实施的《破产与破产法》（Insolvency and Bankruptcy Code, IBC）改变了行业格局。通过提供结构化的破产框架，IBC 使私募信贷基金能够参与困境企业的特殊情况处理、重组和再融资。

此外，在 II 类另类投资基金（Category II Alternate Investment Fund, AIF）框架下对国内私募信贷基金进行的监管，增加了机构的可信度。这种监管的成熟使得市场在 2025 年的年交易额突破了 110 亿美元，尽管与全球基准相比，其规模仍然相对较小。

行业重点：房地产与基础设施领跑市场

随着传统贷款机构在信贷投放方面变得更加谨慎，私募信贷基金正越来越多地填补其留下的空白。这些基金提供定制化的融资结构，旨在满足标准银行贷款往往无法满足的复杂资本需求。

报告强调了推动这一业务量的特定行业：

• 房地产： 该行业仍是主力军，占私募信贷总价值的近 40%。
• 基础设施与公用事业： 这些细分领域构成了市场投资组合的最大部分。
• 发起人融资： 大量资金也正流向企业发起人的融资需求。

2025 年的一些知名交易凸显了这一趋势，包括 Shapoorji Pallonji Group、孟买国际机场（Mumbai International Airport）、阿达尼集团（Adani Group - Renew Exim）、Greenko Energy、Vodafone Idea、Reliance Capital 以及 Manipal Education & Medical Group 的重大再融资交易。

全球关注与新兴的流动性风险

印度宏观经济动力的激增吸引了全球另类资产管理人的浓厚兴趣。国际投资者目前正积极参与可再生能源、收购和企业再融资的大规模融资，这标志着对印度经济的长期信心。

然而，这种快速增长并非没有隐忧。穆迪就潜在的流动性风险发出了警告。某些私募信贷结构允许部分提前赎回，如果投资者在市场波动期间加速撤资，可能会引发流动性错配。报告将此与 2018 年的非银行金融公司（NBFC）流动性危机进行了类比，指出如果流动性管理跟不上市场扩张的速度，被迫资产抛售可能会给投资组合估值带来下行压力。

核心要点

• 规模快速扩张： 在 IBC 框架和 II 类 AIF 法规的推动下，印度的私募信贷 AUM 已达到 250 亿美元。
• 行业主导地位： 房地产（占价值的 40%）和基础设施是非银行专业化融资的主要受益者。
• 需要风险管理： 尽管全球资本正在涌入，但市场必须管理潜在的流动性错配，以避免重蹈过去信贷危机的覆辙。