मांग में उछाल के साथ भारत का प्राइवेट क्रेडिट मार्केट $25 बिलियन AUM तक पहुँचा

भारत का प्राइवेट क्रेडिट परिदृश्य एक बड़े बदलाव का गवाह बन रहा है, जहाँ पिछले पांच वर्षों में एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) लगभग दोगुना होकर $25 बिलियन हो गया है। जैसे-जैसे व्यवसाय पारंपरिक बैंक ऋणों के विकल्प तलाश रहे हैं, यह विशेष वित्तपोषण क्षेत्र देश के वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र का एक महत्वपूर्ण स्तंभ बनता जा रहा है।

घातीय वृद्धि के चालक: IBC और AIF फ्रेमवर्क

प्राइवेट क्रेडिट मार्केट का तेजी से विस्तार कोई इत्तेफाक नहीं है; यह महत्वपूर्ण नियामक बदलावों पर आधारित है जिसने ऋणदाताओं के विश्वास को बढ़ाया है। मूडीज़ रेटिंग्स (Moody’s Ratings) की एक रिपोर्ट के अनुसार, 2016 में दिवाला और शोधन अक्षमता संहिता (Insolvency and Bankruptcy Code - IBC) का कार्यान्वयन एक गेम-चेंजर साबित हुआ है। एक संरचित दिवाला ढांचे (insolvency framework) को प्रदान करके, IBC ने प्राइवेट क्रेडिट फंडों को संकटग्रस्त कंपनियों के लिए विशेष स्थितियों (special situations), पुनर्गठन (restructuring) और पुनर्वित्त (refinancing) में शामिल होने के लिए सशक्त बनाया है।

इसके अलावा, कैटेगरी II अल्टरनेट इन्वेस्टमेंट फंड (AIF) फ्रेमवर्क के तहत घरेलू प्राइवेट क्रेडिट फंडों के विनियमन ने संस्थागत विश्वसनीयता की एक परत जोड़ दी है। इस नियामक परिपक्वता ने बाजार को 2025 में $11 बिलियन के वार्षिक लेनदेन मूल्य को पार करने में सक्षम बनाया है, भले ही वैश्विक मानकों की तुलना में यह अभी भी अपेक्षाकृत छोटा है।

क्षेत्रीय फोकस: रियल एस्टेट और इंफ्रास्ट्रक्चर सबसे आगे

प्राइवेट क्रेडिट फंड तेजी से उन रिक्तियों को भर रहे हैं जो पारंपरिक ऋणदाताओं द्वारा छोड़ी गई हैं, जो अपने ऋण वितरण में अधिक चयनात्मक हो गए हैं। ये फंड अनुकूलित वित्तपोषण संरचनाएं (tailored financing structures) प्रदान करते हैं जिन्हें जटिल पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जिन्हें मानक बैंक ऋण अक्सर पूरा नहीं कर पाते हैं।

रिपोर्ट उन विशिष्ट क्षेत्रों पर प्रकाश डालती है जो इस वॉल्यूम को बढ़ा रहे हैं:

• रियल एस्टेट: यह क्षेत्र एक प्रमुख खिलाड़ी बना हुआ है, जो कुल प्राइवेट क्रेडिट मूल्य का लगभग 40% हिस्सा है।
• इंफ्रास्ट्रक्चर और यूटिलिटीज: ये खंड बाजार के पोर्टफोलियो का सबसे बड़ा हिस्सा बनाते हैं।
• प्रमोटर फाइनेंसिंग: महत्वपूर्ण पूंजी व्यवसाय प्रमोटरों के वित्तपोषण की ओर भी निर्देशित की जा रही है।

2025 में हाई-प्रोफाइल लेनदेन इस प्रवृत्ति को रेखांकित करते हैं, जिनमें शापूरजी पलोनजी ग्रुप, मुंबई इंटरनेशनल एयरपोर्ट, अडानी ग्रुप (Renew Exim), ग्रीनको एनर्जी, वोडाफोन आइडिया, रिलायंस कैपिटल और मणिपाल एजुकेशन एंड मेडिकल ग्रुप के लिए प्रमुख पुनर्वित्त (refinancing) सौदे शामिल हैं।

वैश्विक रुचि और उभरते तरलता जोखिम (Liquidity Risks)

भारत के मैक्रोइकॉनॉमिक मोमेंटम में उछाल ने वैश्विक अल्टरनेटिव एसेट मैनेजरों की काफी रुचि आकर्षित की है। अंतर्राष्ट्रीय निवेशक अब नवीकरणीय ऊर्जा, अधिग्रहण और कॉर्पोरेट पुनर्वित्त के लिए बड़े पैमाने पर वित्तपोषण में सक्रिय रूप से भाग ले रहे हैं, जो भारतीय अर्थव्यवस्था में दीर्घकालिक विश्वास का संकेत देता है।

हालांकि, यह तीव्र वृद्धि बिना किसी चेतावनी के नहीं है। मूडीज़ ने संभावित तरलता जोखिमों (liquidity risks) के संबंध में चेतावनी जारी की है। कुछ प्राइवेट क्रेडिट संरचनाएं आंशिक शीघ्र रिडेम्पशन (early redemptions) की अनुमति देती हैं, जिससे बाजार की अस्थिरता के दौरान यदि निवेशकों द्वारा निकासी तेज होती है, तो तरलता बेमेल (liquidity mismatches) की स्थिति पैदा हो सकती है। 2018 के NBFC तरलता संकट के साथ समानताएं बताते हुए, रिपोर्ट सुझाव देती है कि यदि तरलता प्रबंधन बाजार के विस्तार के साथ तालमेल नहीं बिठा पाता है, तो मजबूरन संपत्ति की बिक्री पोर्टफोलियो मूल्यांकन पर नीचे की ओर दबाव डाल सकती है।

मुख्य बातें

• तेजी से विस्तार: भारत का प्राइवेट क्रेडिट AUM $25 बिलियन तक पहुंच गया है, जो IBC फ्रेमवर्क और कैटेगरी II AIF नियमों द्वारा संचालित है।
• क्षेत्रीय प्रभुत्व: रियल एस्टेट (मूल्य का 40%) और इंफ्रास्ट्रक्चर विशेष, गैर-बैंक वित्तपोषण के प्राथमिक लाभार्थी हैं।
• जोखिम प्रबंधन की आवश्यकता: जबकि वैश्विक पूंजी आ रही है, बाजार को पिछले क्रेडिट संकट की पुनरावृत्ति से बचने के लिए संभावित तरलता बेमेल (liquidity mismatches) को प्रबंधित करना चाहिए।