भारताचे खाजगी क्रेडिट मार्केट पाच वर्षांत $२५ अब्ज AUM पर्यंत पोहोचले

भारताचे खाजगी क्रेडिट (private credit) क्षेत्र मोठ्या परिवर्तनातून जात असून, गेल्या पाच वर्षांत त्याचे 'अॅसेट्स अंडर मॅनेजमेंट' (AUM) जवळजवळ दुप्पट होऊन $२५ अब्जवर पोहोचले आहे. व्यवसायातील वाढती मागणी आणि सुधारित नियामक चौकटीमुळे (regulatory frameworks), हे क्षेत्र पारंपारिक बँक कर्ज वितरणाला एक महत्त्वाचा पर्याय म्हणून वेगाने उदयास येत आहे.

नियामक घटक आणि IBC चा फायदा

या वाढीसाठी २०१६ मध्ये लागू करण्यात आलेला 'इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्टसी कोड' (IBC) हा एक मुख्य घटक ठरला आहे. अधिक अंदाज वर्तवता येण्याजोगा दिवाळखोरीचा आराखडा तयार करून, IBC ने कर्जदारांचा आत्मविश्वास लक्षणीयरीत्या वाढवला आहे. यामुळे खाजगी क्रेडिट फंडना विशेष परिस्थिती (special situations), पुनर्रचना (restructuring) आणि रिफायनान्सिंगमध्ये अधिक आक्रमकपणे सहभागी होता येते, विशेषतः अशा तणावात असलेल्या कंपन्यांसाठी ज्यांना पारंपारिक बँक कर्ज मिळवण्यात अडचणी येऊ शकतात.

शिवाय, 'कॅटेगरी II अल्टरनेट इन्व्हेस्टमेंट फंड' (AIF) फ्रेमवर्कमुळे बाजारपेठेची विश्वासार्हता अधिक मजबूत झाली आहे. देशांतर्गत खाजगी क्रेडिट फंडांसाठीच्या या नियमांमुळे स्थानिक आणि आंतरराष्ट्रीय दोन्ही प्रकारचा भांडवल आकर्षित करण्यासाठी आवश्यक संरचना प्राप्त झाली आहे, ज्यामुळे जटिल कर्जांच्या अंडररायटिंगसाठी अधिक शिस्तबद्ध दृष्टिकोन सुनिश्चित होतो.

क्षेत्रीय एकाग्रता: रिअल इस्टेट आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर आघाडीवर

खाजगी क्रेडिटची मागणी सर्व उद्योगांमध्ये सारखी नाही; उलट, ती भांडवल-प्रधान (capital-intensive) क्षेत्रांमध्ये केंद्रित आहे. मूडीज रेटिंग्सच्या (Moody’s Ratings) अलीकडील अहवालानुसार, भारताच्या खाजगी क्रेडिट मार्केटमधील एकूण मूल्यामध्ये रिअल इस्टेट क्षेत्राचा वाटा जवळपास ४०% आहे.

रिअल इस्टेट व्यतिरिक्त, इन्फ्रास्ट्रक्चर आणि युटिलिटी कंपन्या बाजारपेठेचा सर्वात मोठा भाग व्यापतात. खाजगी क्रेडिट फंड येथे एक महत्त्वाची दरी भरून काढत आहेत, जे अशा कर्जदारांना सानुकूलित वित्तपुरवठा संरचना (tailored financing structures) प्रदान करतात ज्यांच्या भांडवलाच्या गरजा जटिल आहेत आणि ज्यांना पारंपारिक कर्जदार जोखमीचे किंवा व्यवस्थापन करण्यास कठीण मानू शकतात. शापूरजी पलोनजी, अदानी ग्रुप (Renew Exim), ग्रीनको एनर्जी आणि व्होडाफोन आयडिया यांसारख्या गटांचा समावेश असलेले २०२५ मधील अलीकडील हाय-प्रोफाईल व्यवहार या करारांचे मोठे स्वरूप अधोरेखित करतात.

जागतिक स्वारस्य आणि संभाव्य लिक्विडिटी जोखीम

भारतीय खाजगी क्रेडिटमधील स्वारस्य आता केवळ देशांतर्गत खेळाडूंपुरते मर्यादित राहिलेले नाही. जागतिक अल्टरनेटिव्ह ॲसेट मॅनेजर्स भारतात आपले अस्तित्व लक्षणीयरीत्या विस्तारत आहेत आणि नूतनीकरणक्षम ऊर्जा, कॉर्पोरेट रिफायनान्सिंग आणि मोठ्या अधिग्रहणांसाठी (acquisitions) मोठ्या प्रमाणावरील वित्तपुरवठ्यात सहभागी होत आहेत. परदेशी भांडवलाचा हा ओघ भारताच्या दीर्घकालीन मॅक्रोइकोनॉमिक गतीवरील उच्च पातळीवरील विश्वास दर्शवतो.

तथापि, या जलद विस्तारामध्ये जोखीम नाही असे नाही. मूडीजने संभाव्य लिक्विडिटी मिसमॅच (liquidity mismatches) बाबत चिंता व्यक्त केली आहे. काही खाजगी क्रेडिट संरचना अंशतः लवकर रिडेम्प्शनची (early redemptions) परवानगी देतात; जर बाजारपेठेतील तणावाच्या काळात गुंतवणूकदारांनी पैसे काढण्याचे प्रमाण वाढले, तर फंडांना अकाली मालमत्ता विक्री करण्यास भाग पाडले जाऊ शकते, ज्यामुळे पोर्टफोलिओच्या मूल्यामध्ये घट होऊ शकते. लिक्विडिटी व्यवस्थापन अपुरे असल्यास निधीचा ताण किती वेगाने वाढू शकतो, याचे उदाहरण म्हणून अहवालाने २०१८ च्या NBFC लिक्विडिटी संकट दाखवले आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• जलद विस्तार: भारताचे खाजगी क्रेडिट AUM पाच वर्षांत दुप्पट होऊन $२५ अब्ज झाले आहे, आणि २०२५ मध्ये वार्षिक व्यवहारांचे मूल्य $११ अब्ज ओलांडण्याची अपेक्षा आहे.
• मुख्य क्षेत्रे: रिअल इस्टेट (मूल्याच्या ४०%) आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर हे सानुकूलित खाजगी कर्ज उपायांचे (customized private debt solutions) प्राथमिक लाभार्थी आहेत.
• वाढ विरुद्ध जोखीम: जागतिक गुंतवणूकदारांचे स्वारस्य आणि IBC फ्रेमवर्कमुळे वाढ होत असली तरी, २०१८ च्या NBFC संकटाची पुनरावृत्ती टाळण्यासाठी लिक्विडिटी जोखीम व्यवस्थापित करणे हे एक मोठे आव्हान आहे.