मजबूत कर्ज वाढीचा खाजगी बँकांना फायदा होईल, निवडकता महत्त्वाची

भारतीय खाजगी बँकिंग क्षेत्र एका नवीन आवडीच्या टप्प्यात प्रवेश करत आहे, कारण गुंतवणूकदार मूल्यांकनाच्या (valuation) चिंतेतून मार्ग काढत असतानाच कर्ज वाढीचा दर प्रभावी पातळीवर पोहोचला आहे. मूलभूत निर्देशक मजबूत असले तरी, तज्ज्ञांच्या मते आता "एकच दृष्टीकोन सर्वांना लागू" (one-size-fits-all) हा दृष्टिकोन काम करणार नाही, त्यामुळे अत्यंत निवडक रणनीती अवलंबणे आवश्यक आहे.

मजबूत कर्ज वाढीमुळे क्षेत्राच्या दृष्टिकोनात सुधारणा

ॲक्सिस सिक्युरिटीजच्या ज्ञानादा वैद्य यांच्या मते, बँकिंग क्षेत्र सध्या मोठ्या गतीचा फायदा घेत आहे. आरबीआयच्या (RBI) अलीकडील आकडेवारीनुसार, कर्ज वाढीचा दर १७% पेक्षा जास्त आहे, जो गेल्या अनेक वर्षांतील सर्वोत्तम कामगिरी आहे. ही प्रवृत्ती खाजगी कर्जदारांसाठी एक भक्कम पाया प्रदान करते, आणि पुढील दोन वर्षांत आघाडीच्या बँका सुमारे १५% चा चक्रवाढ वार्षिक वाढीचा दर (CAGR) राखतील अशी अपेक्षा आहे.

शिवाय, मालमत्तेची गुणवत्ता (asset quality) मोठ्या प्रमाणावर चांगली आहे, ज्यामुळे कर्ज खर्च नियंत्रणात ठेवण्यास मदत होते. जरी मार्जिनला अलीकडे आव्हानांचा सामना करावा लागला असला, तरी व्याजदर चक्र बदलू लागल्यामुळे मोठ्या खाजगी क्षेत्रातील बँका मार्जिन सुधारण्यासाठी चांगल्या स्थितीत आहेत, असा आशावाद आहे.

ठेवी आणि कर्ज यांच्यातील तफावत आणि मॅक्रो जोखीम

वाढीचे आशादायक आकडे असूनही, कर्ज आणि बचत यांच्यात एक गंभीर असमतोल निर्माण झाला आहे. सध्याची आकडेवारी दर्शवते की ठेवींची वाढ १२% ते १२.२% च्या आसपास आहे, जी १७% पेक्षा जास्त असलेल्या कर्ज वाढीच्या तुलनेत लक्षणीयरीत्या कमी आहे. ही तफावत बँकांसाठी एक प्राथमिक धोका आहे, कारण वाढत्या कर्ज पुस्तिकेसाठी (loan books) पुरेशी तरलता (liquidity) उभारण्यासाठी त्यांना संघर्ष करावा लागत आहे.

अतिरिक्त आव्हाने खालीलप्रमाणे असू शकतात:

• व्याजदर गतिशीलता (Interest Rate Dynamics): व्याजदरात होणारी कोणतीही अनपेक्षित वाढ एकूण कर्ज वाढीचा वेग कमी करू शकते.
• भू-राजकीय प्रभाव (Geopolitical Impact): पश्चिम आशियातील सुरू असलेले संघर्ष MSME आणि तेलावर अवलंबून असलेल्या कॉर्पोरेट क्षेत्रावर परिणाम करू शकतात, ज्याचे परिणाम तिसऱ्या तिमाहीच्या उत्तरार्धात किंवा चौथ्या तिमाहीच्या सुरुवातीला दिसून येऊ शकतात.

धोरणात्मक स्टॉक निवड: आघाडीचे विरुद्ध मागासलेले

गुंतवणुकीचे स्वरूप अधिकाधिक दोन भागांत विभागले जात आहे. अलीकडे मध्यम आकाराच्या बँकांनी मोठ्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत चांगली कामगिरी केली असली तरी, आता लक्ष पुन्हा लार्ज-कॅप स्थिरता आणि विशिष्ट वाढीच्या कथांकडे (growth stories) वळत आहे.

• खाजगी बँकांचे पसंतीचे पर्याय: ॲक्सिस सिक्युरिटीजने (Axis Securities) मजबूत वाढीच्या संधी, भक्कम ठेवींचे जाळे आणि आकर्षक मूल्यांकन यांचा हवाला देत ICICI Bank आणि Kotak Mahindra Bank ला पसंती दर्शवली आहे.
• HDFC Bank वरील अनिश्चितता: इतर प्रतिस्पर्ध्यांच्या उलट, ठेवी उभारणीतील आव्हाने आणि अध्यक्ष तसेच MD/CEO पदांसाठी नेतृत्व परिवर्तनाबाबत स्पष्टतेचा अभाव यामुळे HDFC Bank अजूनही पसंती यादीत नाही.
• PSU आणि मिड-कॅप पर्याय: सार्वजनिक क्षेत्रातील बँकांमध्ये, प्रणालीगत सरासरीपेक्षा जास्त वाढीमुळे SBI हा उत्कृष्ट कामगिरी करणारा घटक ठरला आहे. मिड-कॅप क्षेत्रात Federal Bank ला पसंती दिली जात आहे, तर लहान खेळाडूंसाठी Ujjivan Small Finance Bank हा पसंतीचा पर्याय आहे.

NBFCs आणि वाहन वित्तपुरवठा

FY27 कडे वाटचाल करताना नॉन-बँकिंग फायनान्शिअल कंपन्यांचा (NBFCs) दृष्टिकोनही सकारात्मक होत आहे. स्थिर होत असलेल्या मालमत्ता गुणवत्तेच्या (asset quality) मदतीने Bajaj Finance सारख्या मोठ्या कंपन्यांची वाढ पुन्हा 24% CAGR कडे वळण्याची अपेक्षा आहे. वाहन वित्तपुरवठा क्षेत्रात, अलीकडील किंमतीतील सुधारणांमुळे (price corrections) मूल्यांकन अधिक आकर्षक झाले आहे, आणि सुधारित भांडवली स्थितीमुळे Shriram Finance ला चोलामंडलम (Cholamandalam) सारख्या स्पर्धकांपेक्षा पसंती दिली जात आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• कर्ज-ठेवीतील तफावत (Credit-Deposit Gap): 17% पेक्षा जास्त कर्ज वाढ आणि ~12% ठेवी वाढ यामध्ये मोठी तफावत दिसून येत आहे, जी गुंतवणूकदारांसाठी एक महत्त्वाचा घटक आहे.
• पसंतीचे लार्ज कॅप्स: ताळेबंदाची (balance sheet) मजबूती आणि मूल्यांकनाच्या पातळीमुळे खाजगी क्षेत्रातील ICICI Bank आणि Kotak Mahindra Bank हे पसंतीचे पर्याय आहेत.
• निवडक PSU गुंतवणूक: PSU बँकांमध्ये मालमत्तेचा दर्जा सुधारला असला तरी, सार्वजनिक क्षेत्रातील गुंतवणुकीसाठी SBI ची मुख्य शिफारस केली जात आहे.