Le banche private beneficeranno di una robusta crescita del credito, la selettività è la chiave

Il settore bancario privato indiano sta entrando in una fase di rinnovato interesse mentre la crescita del credito raggiunge livelli impressionanti, anche mentre gli investitori affrontano preoccupazioni sulle valutazioni. Sebbene gli indicatori fondamentali rimangano solidi, gli esperti suggeriscono che un approccio "standardizzato" non funzionerà più, rendendo necessaria una strategia altamente selettiva.

La robusta crescita del credito guida le prospettive del settore

Secondo Dnyanada Vaidya di Axis Securities, il settore bancario sta cavalcando un'ondata di significativo slancio. I recenti dati della RBI rivelano una robusta crescita del credito superiore al 17%, la performance più forte vista in diversi anni. Questa tendenza fornisce una base solida per i prestatori privati, con l'aspettativa che le banche leader manterranno un tasso di crescita annuale composto (CAGR) di circa il 15% nei prossimi due anni.

Inoltre, la qualità degli asset rimane ampiamente benigna, il che aiuta a mantenere sotto controllo i costi del credito. Sebbene i margini abbiano affrontato recenti sfide, vi è ottimismo sul fatto che le grandi banche del settore privato siano ben posizionate per un recupero dei margini man mano che il ciclo dei tassi di interesse inizia a cambiare.

Il disallineamento tra depositi e credito e i rischi macroeconomici

Nonostante i numeri ottimistici sulla crescita, è emerso un critico squilibrio tra prestiti e risparmi. I dati attuali mostrano una crescita dei depositi che oscilla tra il 12% e il 12,2%, rimanendo significativamente indietro rispetto alla crescita del credito superiore al 17%. Questo disallineamento rappresenta un rischio primario per le banche, che faticano a mobilitare una liquidità sufficiente per finanziare l'espansione dei portafogli prestiti.

Ulteriori ostacoli potrebbero includere:

• Dinamiche dei tassi di interesse: Qualsiasi aumento inaspettato dei tassi potrebbe rallentare la crescita complessiva del credito.
• Impatto geopolitico: Il conflitto in corso in Medio Oriente potrebbe influenzare i segmenti MSME e le aziende sensibili al prezzo del petrolio, con effetti potenzialmente visibili verso la fine del terzo trimestre o l'inizio del quarto.

Selezione strategica dei titoli: Leader vs. Laggard

Il panorama degli investimenti sta diventando sempre più biforcato. Mentre le banche di medie dimensioni hanno recentemente sovraperformato i grandi concorrenti, l'attenzione si sta spostando nuovamente verso la stabilità delle large-cap e verso specifiche storie di crescita.

• Scelte delle banche private: Axis Securities esprime una preferenza per ICICI Bank e Kotak Mahindra Bank, citando forti opportunità di crescita, solide basi di deposito e valutazioni attraenti.
• L'incertezza su HDFC Bank: A differenza dei suoi competitor, HDFC Bank rimane fuori dalla lista delle migliori scelte a causa delle sfide nella mobilitazione dei depositi e della mancanza di chiarezza riguardo ai passaggi di leadership per i ruoli di Presidente e MD/CEO.
• Alternative PSU e Mid-cap: Nel settore pubblico, SBI rimane la realtà più rilevante grazie a una capacità di generare crescita che supera la media di sistema. Nello spazio delle mid-cap, si preferisce Federal Bank, mentre Ujjivan Small Finance Bank è la scelta per i player più piccoli.

NBFC e finanziamento veicoli

Le prospettive per le società finanziarie non bancarie (NBFC) stanno diventando costruttive in vista dell'FY27. Si prevede che i grandi player come Bajaj Finance vedranno la crescita tornare verso un CAGR del 24%, sostenuta dalla stabilizzazione della qualità degli asset. Nel segmento del finanziamento veicoli, le recenti correzioni dei prezzi hanno reso le valutazioni più attraenti, con Shriram Finance preferita rispetto ai competitor come Cholamandalam grazie al miglioramento della sua posizione patrimoniale.

Punti chiave

• Gap tra credito e depositi: Esiste un significativo squilibrio tra una crescita del credito superiore al 17% e una crescita dei depositi di circa il 12%, che rimane un elemento chiave da monitorare per gli investitori.
• Large Cap preferite: ICICI Bank e Kotak Mahindra Bank sono le scelte principali nel settore privato grazie alla solidità del bilancio e ai livelli di valutazione.
• Investimento selettivo in PSU: Sebbene le banche PSU abbiano visto un miglioramento della qualità degli asset, SBI è la raccomandazione principale per chi cerca esposizione al settore pubblico.