Indiase private creditmarkt bereikt $25 miljard aan AUM te midden van snelle groei

Het Indiase landschap voor private credit ondergaat een enorme transformatie en heeft het beheerd vermogen (Assets Under Management, AUM) in de afgelopen vijf jaar bijna verdubbeld naar $25 miljard. Gedreven door een hoge zakelijke vraag en een robuust regelgevend kader, komt deze sector naar voren als een cruciaal alternatief voor traditionele bankleningen.

Regelgevende wind mee en marktmatureer

De snelle expansie van de private creditmarkt is geen toeval; het is het resultaat van aanzienlijke structurele verbeteringen in het Indiase financiële ecosysteem. Een belangrijke drijfveer is de invoering van de Insolvency and Bankruptcy Code (IBC) in 2016. Door het insolventiekader te verbeteren, heeft de IBC het vertrouwen van kredietverleners vergroot, waardoor private creditfondsen financiering kunnen verstrekken aan bedrijven in financiële nood en complexe herstructurerings- of herfinancieringsdeals kunnen beheren.

Bovendien heeft het toezicht door het Category II Alternate Investment Fund (AIF)-kader voor binnenlandse fondsen de geloofwaardigheid van de markt versterkt. Hoewel de AUM van $25 miljard relatief klein blijft in vergelijking met wereldwijde benchmarks, wordt verwacht dat de jaarlijkse transactiewaarde tegen 2025 de $11 miljard zal overschrijden, wat wijst op een volwassen wordende activaklasse.

Belangrijke sectorale drijfveren: Vastgoed en infrastructuur

Private creditfondsen vullen steeds vaker het gat dat wordt achtergelaten door conventionele kredietverleners, die selectiever zijn geworden in hun kredietverlening. Deze fondsen bieden op maat gemaakte financieringsstructuren die zijn ontworpen voor kredietnemers met complexe kapitaalbehoeften.

Volgens het rapport van Moody’s Rating domineren specifieke sectoren het landschap:

• Vastgoed: Deze sector is verantwoordelijk voor bijna 40% van de totale private creditwaarde.
• Infrastructuur en nutsvoorzieningen: Deze sectoren vormen het grootste deel van de markt en profiteren van de behoefte aan langetermijnfinanciering.
• Promoter Financing: Dit blijft een belangrijk onderdeel van de kredietmix.

Belangrijke transacties in 2025 hebben de omvang van deze markt onderstreept, met namen van hoog niveau zoals de Shapoorji Pallonji Group, Mumbai International Airport, Adani Group (Renew Exim), Greenko Energy, Vodafone Idea, Reliance Capital en de Manipal Education & Medical Group.

Mondiale interesse en potentiële liquiditeitsrisico's

De groei trekt aanzienlijke aandacht van wereldwijde beheerders van alternatieve beleggingen. Internationale investeerders nemen steeds vaker deel aan grootschalige financiering voor hernieuwbare energie, overnames en bedrijfsherfinanciering, in de hoop op het langetermijn macro-economische momentum van India.

Deze snelle groei brengt echter inherente risico's met zich mee. Moody’s heeft een waarschuwing afgegeven met betrekking tot mogelijke liquiditeitsverschillen (liquidity mismatches). Bepaalde private creditstructuren staan gedeeltelijke vervroegde inlossingen toe, wat een bedreiging kan vormen als de opnames door beleggers versnellen tijdens marktdruk. Het rapport wees op de NBFC-liquiditeitscrisis van 2018 als een waarschuwend voorbeeld van hoe financieringsstress zich snel kan verspreiden als liquiditeitsbeheer niet met precisie wordt uitgevoerd, wat potentieel kan leiden tot gedwongen verkoop van activa en onder druk staande waarderingen.

Belangrijkste conclusies

• Exponentiële groei: De AUM voor private credit in India is in vijf jaar tijd gestegen naar $25 miljard, ondersteund door de IBC- en AIF-kaders.
• Sectorconcentratie: Vastgoed (40% van de waarde) en infrastructuur zijn de belangrijkste begunstigden van de inzet van private credit.
• Risicobeheer vereist: Hoewel de mondiale interesse stijgt, moet de markt liquiditeitsrisico's beheren om een herhaling van eerdere kredietcrises te voorkomen.