মর্মান্তিক ক্ষতির পর F&O ট্রেডিংয়ের জন্য যোগ্যতার নিয়মের দাবি নীলেশ শাহের

মহারাষ্ট্রে একটি মর্মান্তিক ঘটনা, যেখানে শেয়ার বাজারে লোকসানের পর এক ব্যক্তি কথিতভাবে নিজের পরিবার ও নিজেকে হত্যা করেছেন, তা অনিয়ন্ত্রিত ডেরিভেটিভস ট্রেডিং নিয়ে বিতর্ক পুনরায় উসকে দিয়েছে। খুচরা বিনিয়োগকারীদের চরম আর্থিক বিপর্যয় থেকে রক্ষা করতে শিল্প নেতারা এখন বাধ্যতামূলক যোগ্যতার মানদণ্ডের দাবি জানাচ্ছেন।

ফটকা বা স্পেকুলেটিভ ট্রেডিংয়ের মানবিক মূল্য

মহারাষ্ট্রের সোলাপুর জেলার এই মর্মান্তিক ঘটনাটি উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ ফটকা বা স্পেকুলেশনের বিপদের একটি ভয়াবহ অনুস্মারক। ৪১ বছর বয়সী স্কুল প্রধান যোগেশ পাটিল কথিতভাবে তাঁর স্ত্রী ও দুই সন্তানকে বিষ খাইয়ে হত্যা করার পর আত্মহত্যা করেছেন; একটি চিরকুটে তিনি শেয়ার বাজারে প্রায় ₹১.৮ কোটি টাকার আর্থিক ক্ষতির কথা উল্লেখ করেছেন। প্রতিবেদন অনুযায়ী, উচ্চ মুনাফার আশায় পাটিল আত্মীয়স্বজনদের কাছ থেকে বড় অংকের টাকা ধার করেছিলেন, যা প্রায়শই "দ্রুত ধনী হওয়ার" মানসিকতা দ্বারা চালিত খুচরা ট্রেডিংয়ের ক্ষেত্রে দেখা যায়।

কোটাক এএমসি (Kotak AMC)-র ম্যানেজিং ডিরেক্টর নীলেশ শাহ গভীর শোক প্রকাশ করার পাশাপাশি একটি পদ্ধতিগত সমস্যার কথা তুলে ধরেছেন। তিনি উল্লেখ করেছেন যে, এই ধরনের চরম ট্র্যাজেডিগুলো সংবাদ শিরোনামে এলেও, আর্থিক সংকটের আরও অনেক ঘটনা রিপোর্ট করা হয় না; তিনি জোর দিয়ে বলেন যে দ্রুত সম্পদের লোভ প্রায়শই বিপর্যয়ের দিকে নিয়ে যায়।

ডেরিভেটিভস সেগমেন্টে খুচরা বিনিয়োগকারীদের ক্রমবর্ধমান লোকসান

এই ট্র্যাজেডিটি ফিউচারস অ্যান্ড অপশনস (F&O) সেগমেন্টে খুচরা ট্রেডারদের পারফরম্যান্স সংক্রান্ত বাজার নিয়ন্ত্রক সংস্থা SEBI-এর উদ্বেগজনক তথ্যের সাথে মিলে যাচ্ছে। SEBI-এর গবেষণা অনুযায়ী, FY22 থেকে FY25-এর মধ্যে ভারতীয় খুচরা ফটকা ব্যবসায়ীরা ₹২.৮০ লক্ষ কোটি টাকারও বেশি লোকসান করেছেন।

লোকসানের মাত্রা দ্রুত বাড়ছে। ২০২৫ অর্থবর্ষে, ইকুইটি ডেরিভেটিভস সেগমেন্টে খুচরা ব্যক্তিগত ট্রেডাররা ₹১.০৫ লক্ষ কোটি টাকার নিট লোকসান করেছেন, যা ২০২৪ অর্থবর্ষে হওয়া ₹৭৪,৮১২ কোটি টাকার তুলনায় ৪১% বেশি। সম্ভবত সবচেয়ে বড় বিষয় হলো সাফল্যের হার: SEBI-এর তথ্য প্রকাশ করে যে, প্রায় ৯১% খুচরা ট্রেডার ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ে ক্রমাগত টাকা হারাচ্ছেন।

বাধ্যতামূলক যোগ্যতার মানদণ্ডের জন্য চাপ

এই পরিসংখ্যানের পরিপ্রেক্ষিতে, শিল্প বিশেষজ্ঞ এবং এক্সচেঞ্জ নেতৃবৃন্দ উভয়ই কঠোর প্রবেশাধিকার বা এন্ট্রি ব্যারিয়ারের পক্ষে মত দিচ্ছেন। নীলেশ শাহ প্রস্তাব করেছেন যে, ডেরিভেটিভস মার্কেটে ট্রেড করার অনুমতি পাওয়ার আগে ব্যক্তিদের জন্য ন্যূনতম যোগ্যতার মানদণ্ড অতিক্রম করা বাধ্যতামূলক করা উচিত।

এই মনোভাবের প্রতিফলন ঘটেছে NSE-এর সিইও আশীষকুমার চৌহানের বক্তব্যে, যিনি এর আগে যুক্তি দিয়েছিলেন যে ভারতের মতো একটি উন্নয়নশীল অর্থনীতিতে সমাজের নিম্নস্তরের মানুষকে অতিরিক্ত ফটকা কারবার (speculation) থেকে বিরত রাখা জরুরি। চৌহান ইঙ্গিত দিয়েছেন যে, অরক্ষিত জনতাত্ত্বিক গোষ্ঠীর মধ্যে ফটকা কারবার নিয়ন্ত্রণ করতে সরকার এবং এক্সচেঞ্জগুলোর পক্ষ থেকে আরও বেশি নিয়ন্ত্রণমূলক ব্যবস্থা গ্রহণ করা হতে পারে।

করের মাধ্যমে সরকারি হস্তক্ষেপ

ভারত সরকার ইতিমধ্যে আর্থিক ব্যবস্থার মাধ্যমে "course corrections" বা সংশোধনীমূলক পদক্ষেপ গ্রহণ শুরু করেছে। কেন্দ্রীয় বাজেটে অর্থমন্ত্রী নির্মলা সীতারামন "সত্তা" (ফটকা কারবার) রোধ করার জন্য সিকিউরিটিজ ট্রানজ্যাকশন ট্যাক্স (STT)-এ উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধির ঘোষণা করেছেন। প্রধান পরিবর্তনগুলোর মধ্যে রয়েছে:

• Futures-এর ওপর STT: ০.০২% থেকে বাড়িয়ে ০.০৫% করা হয়েছে।
• Options Premium-এর ওপর STT: ০.১% থেকে বাড়িয়ে ০.১৫% করা হয়েছে।
• Options Exercise-এর ওপর STT: ০.১% থেকে বাড়িয়ে ০.১২৫% করা হয়েছে।

সরকার মনে করে যে, অতিরিক্ত রাজস্ব আদায়ের পাশাপাশি ক্ষুদ্র বিনিয়োগকারীদের বড় ধরনের লোকসান থেকে রক্ষা করার জন্য এই বৃদ্ধিগুলো বিশেষভাবে F&O সেগমেন্টকে লক্ষ্য করে করা হয়েছে।

মূল বিষয়সমূহ

• ক্ষুদ্র বিনিয়োগকারীদের ব্যাপক লোকসান: ২০২৫ অর্থবর্ষে (FY25) F&O সেগমেন্টে রিটেইল ট্রেডাররা ₹১.০৫ লক্ষ কোটি টাকা হারিয়েছেন, যা গত বছরের তুলনায় ৪১% বেশি; যেখানে ৯১% ট্রেডারই লোকসানে ছিলেন।
• নিয়ন্ত্রণের আহ্বান: নীলেশ শাহ এবং NSE সিইও আশীষকুমার চৌহানের মতো শিল্প বিশেষজ্ঞরা পর্যাপ্ত জ্ঞান ছাড়া রিটেইল বিনিয়োগকারীদের উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ে প্রবেশ করা রোধ করতে বাধ্যতামূলক যোগ্যতার মানদণ্ডের পক্ষে মত দিচ্ছেন।
• আর্থিক প্রতিবন্ধকতা: অতিরিক্ত ফটকা কারবার নিয়ন্ত্রণ করতে এবং ক্ষুদ্র বিনিয়োগকারীদের "সত্তা"-র মতো ট্রেডিং থেকে রক্ষা করতে সরকার ফিউচারস এবং অপশনের ওপর STT উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করেছে।