NSE IPO আপডেট: লিস্টিংয়ের সময় ঘনিয়ে আসায় শুক্রবারের মধ্যে ড্রাফট পেপার আসার সম্ভাবনা

ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জের (NSE) বহুল প্রতীক্ষিত পাবলিক লিস্টিং একটি বড় পদক্ষেপ নিতে প্রস্তুত, যেখানে রিপোর্ট অনুযায়ী এক্সচেঞ্জটি এই শুক্রবারের মধ্যেই SEBI-এর কাছে তাদের ড্রাফট রেড হেরিং প্রসপেক্টাস (DRHP) জমা দিতে পারে। বছরের মন্থর শুরুর পর এই প্রত্যাশিত পদক্ষেপটি ভারতীয় প্রাইমারি মার্কেটের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অনুঘটক হিসেবে কাজ করবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা বিনিয়োগকারীদের মনোভাব পুনরুজ্জীবিত করবে।

বিশাল মূল্যায়ন এবং বাজার অবস্থান

NSE IPO ভারতের সবচেয়ে প্রতীক্ষিত পুঁজিবাজারের ঘটনাগুলোর মধ্যে একটি, যেখানে এক্সচেঞ্জটি বর্তমানে একটি বিশাল মূল্যায়নের অধিকারী। আনলিস্টেড মার্কেটে, NSE-এর শেয়ার প্রতি ₹১,৯৫০ থেকে ₹২,০৫০-এর মধ্যে লেনদেন হচ্ছে, যার অর্থ এর এন্টারপ্রাইজ ভ্যালুয়েশন প্রায় ₹৫ লক্ষ কোটি।

শিল্প বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে, NSE-এর মূল্যায়ন প্রিমিয়াম হলেও এর সমসাময়িক প্রতিষ্ঠানগুলোর তুলনায় এটি আকর্ষণীয়। FY26-এর আয়ের প্রায় ৪৫ গুণ (45x) হারে লেনদেন করা NSE, বোম্বে স্টক এক্সচেঞ্জ (BSE)-এর ৭০ গুণ (70x) এবং MCX-এর ৮০ গুণ (80x) মূল্যায়নের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে নিচে রয়েছে। এই অবস্থানটি ভারতীয় আর্থিক ইকোসিস্টেমে একটি ক্যাপিটাল-লাইট এবং প্রায় একচেটিয়া (near-monopoly) সত্তা হিসেবে NSE-এর মর্যাদাকে প্রতিফলিত করে।

₹২০,০০০ কোটির অফারের কাঠামো

প্রস্তাবিত IPOটি একটি বিশাল উদ্যোগ হতে চলেছে, যার লক্ষ্য হলো ₹২০,০০০ কোটির বেশি অর্থ সংগ্রহ করা। উল্লেখযোগ্যভাবে, এই ইস্যুটি সম্পূর্ণভাবে একটি 'অফার ফর সেল' (OFS) হিসেবে সাজানো হয়েছে। এর মানে হলো, একটি সত্তা হিসেবে NSE ব্যবসার সম্প্রসারণের জন্য এই অর্থ থেকে কোনো নতুন মূলধন পাবে না। পরিবর্তে, এই অর্থ বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের লিকুইডিটি প্রদান এবং প্রস্থানের পথ (exit route) তৈরি করতে ব্যবহৃত হবে।

রিপোর্ট অনুযায়ী, এক্সচেঞ্জটি এই পাবলিক ইস্যুর মাধ্যমে তাদের মোট ইক্যুইটির প্রায় ৪% থেকে ৪.৫% বিক্রি করার পরিকল্পনা করছে। শেয়ারহোল্ডারদের সংখ্যা দ্রুত বৃদ্ধি পাওয়ার কারণে প্রক্রিয়াটি ক্রমশ জটিল হয়ে উঠেছে; আনলিস্টেড মার্কেটে ব্যাপক তৎপরতার কারণে শেয়ারহোল্ডারদের সংখ্যা ২০২৫ সালের মার্চ মাসে ৩৯,২০১ থেকে বেড়ে ২০২৫ সালের ডিসেম্বরের মধ্যে ১,৮৬,৪৮১-এর বেশি হয়েছে।

নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা এবং সম্ভাব্য ঝুঁকি

বছরের পর বছর ধরে, নিয়ন্ত্রক বাধা এবং পুরনো আইনি চ্যালেঞ্জের কারণে, বিশেষ করে কো-লোকেশন (co-location) মামলার কারণে NSE-এর লিস্টিং থমকে ছিল। তবে, দীর্ঘস্থায়ী এই সমস্যার সাম্প্রতিক নিষ্পত্তি একটি বড় "ওভারহ্যাং" (overhang) বা বাধা দূর করেছে, যা আগে পাবলিক ডেবিউতে বাধা দিচ্ছিল।

আশাবাদ সত্ত্বেও, বিশেষজ্ঞরা এক্সচেঞ্জের রাজস্ব মডেল নিয়ে সতর্ক থাকার পরামর্শ দিচ্ছেন। NSE-এর আয় মূলত ডেরিভেটিভস ট্রেডিং ভলিউমের ওপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল। যেহেতু ফিউচারস অ্যান্ড অপশনস (F&O) বিভাগ ঘন ঘন নিয়ন্ত্রক পরিবর্তন এবং বাজারের সহজাত অস্থিরতার সম্মুখীন হয়, তাই ট্রেডিং কার্যক্রমের পরিবর্তন কীভাবে এক্সচেঞ্জের নীট মুনাফাকে প্রভাবিত করতে পারে সে বিষয়ে বিনিয়োগকারীদের সচেতন থাকতে হবে।

মূল বিষয়সমূহ