Оновлення щодо IPO NSE: очікується подання проєктів документів до п'ятниці напередодні лістингу

Довгоочікуваний публічний лістинг Національної фондової біржі (NSE) готовий зробити величезний крок уперед: згідно з повідомленнями, біржа може подати свій проєкт проспекту емісії (DRHP) до SEBI вже цієї п'ятниці. Очікується, що цей крок стане значним каталізатором для первинного ринку Індії, відновивши настрої інвесторів після стриманого початку року.

Величезна оцінка та ринкове позиціонування

IPO NSE є однією з найбільш очікуваних подій на ринку капіталу в Індії, оскільки біржа наразі має величезну ринкову оцінку. На нелістинговому ринку акції NSE торгуються в діапазоні від ₹1 950 до ₹2 050 за акцію, що передбачає оцінку підприємства на рівні приблизно ₹5 лакх крор.

Галузеві аналітики зазначають, що хоча оцінка NSE є преміальною, вона залишається привабливою порівняно з конкурентами. Торгуючись майже за 45x до прибутку за 2026 фінансовий рік (FY26), NSE знаходиться значно нижче мультиплікаторів оцінки Бомбейської фондової біржі (BSE), що становить 70x, та MCX, що становить 80x. Таке позиціонування відображає статус NSE як структури з низькою потребою в капіталі, що має майже монопольне становище в індійській фінансовій екосистемі.

Структура пропозиції на суму ₹20 000 крор

Очікується, що запропоноване IPO стане масштабним заходом, метою якого є залучення понад ₹20 000 крор. Зокрема, випуск структурований повністю як пропозиція продажу (OFS). Це означає, що NSE як юридична особа не отримає жодного нового капіталу з отриманих коштів для фінансування розширення бізнесу. Натомість кошти будуть спрямовані на забезпечення ліквідності та можливості виходу для існуючих акціонерів.

Згідно з повідомленнями, біржа планує реалізувати приблизно від 4% до 4,5% свого загального акціонерного капіталу через цей публічний випуск. Процес стає дедалі складнішим через стрімке зростання бази акціонерів: кількість акціонерів зросла з 39 201 у березні 2025 року до понад 186 481 до грудня 2025 року, що зумовлено інтенсивною активністю на нелістинговому ринку.

Регуляторна чіткість та потенційні ризики

Протягом багатьох років лістинг NSE гальмувався регуляторними перешкодами та застарілими юридичними проблемами, зокрема справою про колокацію (co-location). Однак нещодавнє врегулювання цієї тривалої справи усунуло основний фактор невизначеності («overhang»), який раніше перешкоджав публічному дебюту.

Попри оптимізм, експерти радять бути обережними щодо моделі доходів біржі. Прибутки NSE значною мірою залежать від обсягів торгівлі деривативами. Оскільки сегмент ф'ючерсів та опціонів (F&O) піддається частим регуляторним змінам та притаманній ринку волатильності, інвесторам слід зважати на те, як зміни в торговій активності можуть вплинути на чистий прибуток біржі.

Основні висновки