ریزش بازارهای جهانی در پی فروش گسترده تراشههای کره جنوبی و افزایش نگرانیها درباره هوش مصنوعی
رالی صعودی مبتنی بر هوش مصنوعی با یک واقعیت تلخ روبرو شد؛ چرا که فروش گسترده سهام نیمههادیهای کره جنوبی، شوک بزرگی به بازارهای سهام جهانی وارد کرد. این نوسانات ناگهانی، بحثهای شدیدی را میان سرمایهگذاران درباره پایداری ارزشگذاریهای هوش مصنوعی و میزان تقاضای واقعی برای زیرساختهای مراکز داده برانگیخته است.
اثر «K-Drama»: پیشتازی تولیدکنندگان تراشه کره جنوبی در ریزش بازار
عامل اصلی سقوط بازار، کاهش شدید شاخص KOSPI کره جنوبی بود که با سقوط ۱۰ درصدی، باعث فعال شدن مکانیزمهای توقف معاملات (circuit breakers) شد. در رأس این موج فروش، غولهای این صنعت یعنی SK Hynix و Samsung Electronics قرار داشتند که ارزش سهام هر دو بیش از ۱۰ درصد کاهش یافت.
این نوسانات با انتشار گزارشهایی تقویت شد که نشان میداد SK Hynix ممکن است گسترش تولید تراشههای حافظه هوش مصنوعی خود را کند کند تا تمرکز خود را به سمت DRAMهای ارزانتر و کالایی (commodity) معطوف کند. چنین حرکتی باعث نگرانی معاملهگران شده و این ترس را ایجاد کرده است که تقاضای انفجاری برای مراکز داده هوش مصنوعی ممکن است در حال فروکش کردن باشد یا با تغییرات ساختاری روبرو شود.
فشار بر غولهای فناوری و وزنههای سنگین نیمههادی
این سرایت به سرعت به بازارهای ایالات متحده نیز رسید و شاخص Nasdaq 100 که تمرکز زیادی بر بخش فناوری دارد، با ۲.۵ درصد کاهش، پیشتاز ریزش بود. شاخص S&P 500 نیز با ۱.۱ درصد کاهش روبرو شد که تحت تأثیر سنگین رهبران حوزه نیمههادی مانند Nvidia Corp و Micron Technology بود.
شرکت Micron که با رالی خیرهکننده ۳۰۰ درصدی از ماه ژانویه، یکی از بهترین عملکردها را داشت، در آستانه انتشار نتایج فصلی خود شاهد سقوط ۱۳ درصدی سهامش بود. این چرخش ناگهانی نشاندهنده یک نگرانی فزاینده است: پس از ماهها رشد پارابولیک، سرمایهگذاران در حال پرسش این هستند که آیا شرکتهای بزرگ فناوری — که صدها میلیارد دلار برای هوش مصنوعی هزینه میکنند — میتوانند ارزشگذاریهای فعلی خود را توجیه کنند یا خیر.
نگرانیهای ارزشگذاری و ریسک «Hyperscaler»
استراتژیستهای بازار به دقت رابطه بین «Hyperscalers» و بازار گستردهتر را زیر نظر دارند. این احساس رو به رشد وجود دارد که هزینههای سرمایهای (capex) عظیم مورد نیاز برای هوش مصنوعی، محیطی با ریسک بالا ایجاد کرده است. مایکل اورک از موسسه JonesTrading خاطرنشان کرد که این هایپرسکیلرها در واقع سهامهای جدید نرمافزاری هستند که حرکت شرکتهای غولپیکر "Magnificent Seven" را هدایت میکنند.
علاوه بر این، توسعه سریع زیرساختهای هوش مصنوعی باعث ایجاد فشار (squeeze) در بازار تراشههای حافظه سنتی، مانند DRAM مورد استفاده در تلفنهای همراه و خودروهای الکتریکی شده است. در حالی که برخی تحلیلگران معتقدند افت فعلی پس از رشد ۳۰ درصدی Nasdaq 100 از ماه مارس، یک استراحت لازم است، برخی دیگر هشدار میدهند که حساسیت بالا به نرخ بهره و تمایل سرمایهگذاران برای «ثبت سود» (lock in gains) میتواند منجر به نوسانات بیشتر شود.
نکات کلیدی
- نوسانات کره جنوبی: سقوط ۱۰ درصدی شاخص KOSPI، تحت تأثیر SK Hynix و Samsung، به عنوان محرک جهانی برای فروش گسترده بخش فناوری عمل کرد.
- عدم قطعیت در تقاضای هوش مصنوعی: گزارشهای مربوط به تغییر تمرکز تولید از حافظههای هوش مصنوعی به سمت DRAMهای کالایی، ترسهایی را در مورد تقاضای بلندمدت برای مراکز داده هوش مصنوعی ایجاد کرده است.
- خروج از بازار برای ذخیره سود در بخش فناوری: پس از رالیهای عظیم (از جمله سود ۳۰۰ درصدی Micron از ابتدای سال تاکنون)، سرمایهگذاران در میان نگرانیهای مربوط به ارزشگذاری، به طور فزایندهای به دنبال پوشش ریسک (hedge) موقعیتهای خود و تثبیت سودها هستند.