L'ITAT juge que les intérêts courus sur la vente de NCD sont imposables en tant que revenus d'intérêts

Une décision récente de l'Income Tax Appellate Tribunal (ITAT) a introduit un changement significatif dans la manière dont la vente d'obligations non convertibles (NCD) est imposée en Inde. Le tribunal a déterminé que la composante des intérêts courus intégrée dans le produit de la vente des NCD ne peut pas être automatiquement classée comme plus-value et peut, au contraire, être imposée en tant que revenu d'intérêts.

Le cœur du litige : Plus-values vs revenus d'intérêts

Pendant des années, la pratique établie sur le marché considérait que les « intérêts de période brisée » (broken period interest) — les intérêts qui s'accumulent entre les dates de paiement des coupons — font partie du prix de vente total et doivent être traités comme des plus-values. Cependant, l'ITAT a remis en question cette hypothèse. Le tribunal a statué que la portion spécifique de la contrepartie de la vente liée aux rendements courus doit être caractérisée et imposée en tant que revenu d'intérêts plutôt qu'en tant que plus-value.

Cette distinction est cruciale car les plus-values et les revenus d'intérêts sont souvent soumis à des taux d'imposition différents et à des niveaux de protection distincts dans le cadre des conventions de non-double imposition (DTAA).

Étude de cas : L'investisseur basé à Singapour

La décision découle d'une affaire impliquant un investisseur basé à Singapour qui a vendu des NCD d'une société indienne seulement cinq jours après une date de coupon. Comme la vente a eu lieu en milieu de cycle, le prix de vente incluait cinq jours d'intérêts courus.

L'investisseur a tenté de traiter l'intégralité du montant de la transaction comme une plus-value, en cherchant une exonération au titre du traité fiscal entre l'Inde et Singapour. Cependant, les autorités fiscales ont contesté cela, en isolant la portion attribuable à ces cinq jours et en l'imposant comme revenu d'intérêts. L'ITAT a confirmé la position de l'administration fiscale, convenant que cette composante spécifique représentait un revenu d'intérêts.

Implications pour les investisseurs étrangers et surveillance du marché

Les experts fiscaux, dont des associés de PwC, suggèrent que cette décision pourrait déclencher une vague de nouveaux litiges et une surveillance accrue, en particulier pour les investisseurs institutionnels étrangers (FII) négociant des titres de créance indiens.

La décision introduit plusieurs niveaux de complexité :

• Négociation sur le marché secondaire : Les transactions exécutées immédiatement après les dates de coupon, en particulier sur une base « cum-interest » (avec intérêts), pourraient désormais faire face à une exposition fiscale inattendue en Inde.
• Protections conventionnelles : Même si les plus-values sous-jacentes sont protégées par un traité fiscal, la portion « intérêts » de la vente pourrait ne pas bénéficier du même allégement.
• Charge de conformité : Les investisseurs devront réévaluer la manière dont ils fixent les prix, documentent et structurent leurs sorties des instruments de dette indiens pour tenir compte de cette caractérisation.

Alors que les autorités fiscales continuent d'examiner de plus près les rendements intégrés dans les instruments financiers, l'absence de raisonnement détaillé dans la décision de l'ITAT laisse place à l'ambiguïté, ce qui pourrait entraîner davantage de litiges lors des audits fiscaux.

Points clés à retenir

• Nouvelle caractérisation fiscale : Les intérêts courus intégrés dans le produit de la vente de NCD sont désormais susceptibles d'être imposés en tant que revenus d'intérêts plutôt qu'en tant que plus-values.
• Risque de litige accru : La décision crée une ambiguïté concernant les « intérêts de période brisée », ce qui entraînera probablement davantage de litiges entre les investisseurs étrangers et les autorités fiscales.
• Réévaluation stratégique nécessaire : Les investisseurs impliqués dans les transactions de dette sur le marché secondaire doivent examiner attentivement leurs prix et leur documentation pour gérer les expositions fiscales potentielles autour des dates de coupon.