ચીનમાં ટેક રોકાણમાં ઉછાળો: વ્યૂહાત્મક વૃદ્ધિ કે વેલ્યુએશન બબલ?

ચીન "ભવિષ્યના ઉદ્યોગો" માં મૂડીના અભૂતપૂર્વ પ્રવાહનો સાક્ષી બની રહ્યું છે, જેમાં 2026 ના પ્રથમ પાંચ મહિનામાં વેન્ચર કેપિટલ અને પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી રોકાણ 620 અબજ યુઆનમાં પહોંચી ગયું છે. વાર્ષિક ધોરણે આ લગભગ 60% નો વધારો ફ્રન્ટિયર ટેકનોલોજીમાં પ્રભુત્વ મેળવવા અને પશ્ચિમી નવીનતા પરની નિર્ભરતા ઘટાડવા માટે બેઇજિંગના આક્રમક પ્રયાસોનો સંકેત આપે છે.

નીતિ દ્વારા સંચાલિત મૂડીનો મોટો પ્રવાહ

ફંડિંગમાં આ ઉછાળો કોઈ બજારનો અકસ્માત નથી પરંતુ બેઇજિંગના વ્યૂહાત્મક ઉદ્દેશ્યો સાથે સુસંગત એક ગણતરીપૂર્વકનું પગલું છે. તેની નવીનતમ પાંચ વર્ષીય યોજના હેઠળ, ચીન સરકારે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સાથેના તકનીકી તફાવતને ઘટાડવા માટે "વ્યૂહાત્મક ઉભરતા ઉદ્યોગો" ને પ્રાધાન્ય આપ્યું છે. રોકાણનો મોટો હિસ્સો મેળવતા મુખ્ય ક્ષેત્રોમાં ક્વોન્ટમ કમ્પ્યુટિંગ, આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ, ન્યુક્લિયર ફ્યુઝન, રોબોટિક્સ અને હાઇડ્રોજન એનર્જીનો સમાવેશ થાય છે.

આ ગતિશીલતાનું પ્રમાણ ફંડ રજીસ્ટ્રેશન ડેટામાં સ્પષ્ટ દેખાય છે. વર્ષના પ્રથમ પાંચ મહિના દરમિયાન નવા નોંધાયેલા વેન્ચર કેપિટલ ફંડ્સનો કુલ સરવાળો 154 અબજ યુઆન રહ્યો છે, જે આંકડો 2025 માં નોંધાયેલા સમગ્ર વાર્ષિક કુલ આંકડાને પહેલેથી જ વટાવી ગયો છે. વધુમાં, ચીન પર કેન્દ્રિત પાંચ ડોલર-આધારિત ફંડ્સે જૂન ના મધ્ય સુધીમાં સંયુક્ત રીતે $4 અબજ એકત્ર કર્યા છે, જે પાછલા બે વર્ષના વાર્ષિક કુલ આંકડા કરતા વધુ છે.

આવક વગરના સ્ટાર્ટઅપ્સ માટે ઊંચું વેલ્યુએશન

આ રોકાણના ઉછાળોમાં સૌથી નોંધપાત્ર વલણોમાંનું એક એ છે કે જે સ્ટાર્ટઅપ્સ પાસે બહુ ઓછી અથવા બિલકુલ આવક નથી તેમાં મોટા પ્રમાણમાં મૂડી રેડવામાં આવી રહી છે. રોકાણકારો તાત્કાલિક નફાકારકતાને બદલે લાંબા ગાળાના વ્યૂહાત્મક મહત્વ પર વધુ દાવ લગાવી રહ્યા છે, આ વલણને નવી સ્થાનિક લિસ્ટિંગ નિયમો દ્વારા ટેકો મળ્યો છે જે ભવિષ્યના ઉદ્યોગોમાં પ્રી-રેવન્યુ કંપનીઓને પબ્લિક માર્કેટમાં પ્રવેશવાની મંજૂરી આપે છે.

આનું એક ઉત્તમ ઉદાહરણ શાંઘાઈ સ્થિત Tectronic Maritime Space Systems છે. દરિયા આધારિત રોકેટ લોન્ચિંગ વિકસાવવા માટે માત્ર ત્રણ મહિના પહેલા સ્થાપિત થયેલ આ સ્ટાર્ટઅપ 1.5 અબજ યુઆનના વેલ્યુએશન પર 150 મિલિયન યુઆન ($22 મિલિયન) ની માંગ કરી રહ્યું છે. કંપનીએ આગામી પાંચ વર્ષમાં સંચિત 3 અબજ યુઆન એકત્ર કરવા માટે એક મહત્વાકાંક્ષી રોડમેપ તૈયાર કર્યો છે, જેનો લક્ષ્ય 2032 માં 50 અબજ યુઆનના અંદાજિત વેલ્યુએશન સાથે પબ્લિક લિસ્ટિંગ કરવાનું છે—જે તેના વર્તમાન તબક્કાથી 30 ગણો વધારો છે.

વેલ્યુએશન બબલ અંગે વધતી ચિંતા

ઉત્સાહ વધુ હોવા છતાં, ઉદ્યોગના નિષ્ણાતો સંભવિત વેલ્યુએશન બબલ અંગે ચેતવણી આપવાનું શરૂ કરી રહ્યા છે. ફોટોનિક ચિપ્સ અને સેટેલાઇટ ટેકનોલોજી જેવા વિશિષ્ટ ક્ષેત્રોમાં સ્ટાર્ટઅપ વેલ્યુએશનમાં થયેલો ઝડપી વધારો માત્ર થોડા મહિનાઓમાં જ થયો છે, જેનાથી એવી ભીતિ જન્મી છે કે બજારનો ઉત્સાહ પાયાની વાસ્તવિકતાથી અલગ પડી રહ્યો છે.

રોકાણકારો માટે મુખ્ય ચિંતા એ છે કે શું આ કંપનીઓ સફળ પબ્લિક લિસ્ટિંગ દ્વારા અંતે તેમની આસમાની એન્ટ્રી પ્રાઇસને યોગ્ય ઠેરવી શકશે. જોકે કોમર્શિયલ સ્પેસ સેક્ટરને ઘણા લોકો લાંબા ગાળાના મુખ્ય ગ્રોથ એન્જિન તરીકે જુએ છે, પરંતુ મૂડીના રોકાણની અતિશય ઝડપ એ પ્રશ્ન ઉભા કરે છે કે શું ટેકનોલોજીના આગામી પેઢીના ચેમ્પિયન બનાવવા માટેની સ્પર્ધામાં બજાર વધુ પડતું ગરમ (overheating) થઈ રહ્યું છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ઝડપી વૃદ્ધિ: રાજ્ય દ્વારા સમર્થિત તકનીકી મહત્વાકાંક્ષાઓને કારણે ચીનમાં VC અને PE રોકાણમાં 2026 ની શરૂઆતમાં વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 60% વધીને 620 અબજ યુઆન થયું છે.
• નીતિ-આધારિત રોકાણ: પ્રી-રેવન્યુ કંપનીઓ માટેના નવા લિસ્ટિંગ નિયમોએ રોકાણકારોને તેમના પોર્ટફોલિયોને AI અને એરોસ્પેસ જેવા બેઇજિંગના "વ્યૂહાત્મક ઉભરતા ઉદ્યોગો" સાથે જોડવા માટે પ્રોત્સાહિત કર્યા છે.
• બબલ જોખમો: સેટેલાઇટ ટેક અને ફોટોનિક ચિપ્સ જેવા ક્ષેત્રોમાં ઝડપથી વધતા વેલ્યુએશનથી એવી ભીતિ જન્મી છે કે વર્તમાન રોકાણના ભાવ ભવિષ્યના પબ્લિક માર્કેટ માટે ટકાઉ ન પણ હોય.