તેલના ભાવમાં ઘટાડો અને RBI ના પગલાંથી રૂપિયાના ટૂંકા ગાળાના આઉટલુકમાં સુધારો

વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં થયેલા નોંધપાત્ર ઘટાડા અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના વ્યૂહાત્મક હસ્તક્ષેપના સંયુક્ત પરિણામોને કારણે ભારતીય રૂપિયાને નવો વેગ મળ્યો છે. આ બેવડા લાભથી ચલણની ગતિશીલતા સુધરી રહી છે, જે તેને તાજેતરના નીચા સ્તરોમાંથી રિકવર કરવામાં મદદ કરી રહી છે અને ભારતનાં આયાત બિલ પરનું દબાણ ઘટાડી રહી છે.

ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારોને કારણે તેલના ભાવમાં ઘટાડો

રૂપિયાની તાજેતરની મજબૂતી માટે મુખ્ય કારણ ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં થયેલો અચાનક ઘટાડો છે, જે યુએસ-ઈરાન વચ્ચે સંભવિત શાંતિ કરારના સમાચારને કારણે થયો છે. દુશ્મનાવટ રોકવા અને મહત્વપૂર્ણ હોર્મુઝ જળમાર્ગ (Strait of Hormuz) ને ફરીથી ખોલવા માટેના પ્રારંભિક કરાર અંગે વોશિંગ્ટન અને તેહરાન તરફથી મળેલા સંકેતો બાદ, ઉર્જા બજારોમાં તીવ્ર પ્રતિક્રિયા જોવા મળી હતી.

આ ભૌગોલિક રાજકીય રાહતથી ભારતીય અર્થતંત્રને તાત્કાલિક રાહત મળી છે. તેલના મોટા આયાતકાર તરીકે, ભારતનું કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (current account deficit) ઉર્જાના ખર્ચ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. તેલના નીચા ભાવ ભારતનાં આયાત બિલ પરનું દબાણ ઘટાડી રહ્યા છે, જે રૂપિયા માટે કુદરતી ટેકો પૂરો પાડે છે. સોમવારે, ચલણ આશરે 0.7% વધીને પ્રતિ ડોલર 94.4625 પર પહોંચ્યું હતું, જે સાત અઠવાડિયાનો તેનો સર્વોચ્ચ સ્તર છે અને તે ઇન્ડોનેશિયન રૂપિયા પછી એશિયાઈ ચલણોમાં બીજા શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન કરતું ચલણ બન્યું છે.

RBI ના હસ્તક્ષેપ અને પેમેન્ટ બેલેન્સમાં સુધારો

જ્યારે તેલના ઘટતા ભાવ બાહ્ય ટેકો પૂરો પાડે છે, ત્યારે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના સક્રિય પગલાં ચલણને અંદરથી સ્થિર કરી રહ્યા છે. સેન્ટ્રલ બેંકે બિન-નિવાસી ભારતીયો (NRIs) પાસેથી અબજો ડોલરના વિદેશી ચલણના ડિપોઝિટ આકર્ષવા માટે યોજનાઓ અમલમાં મૂકી છે, જેનાથી નાણાંના પ્રવાહમાં નોંધપાત્ર સુધારો થવાની અપેક્ષા છે.

આ પ્રયાસોએ મેક્રોઇકોનોમિક આઉટલુકમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર કર્યો છે. અર્થશાસ્ત્રીઓએ ભારતની પેમેન્ટ બેલેન્સ (balance of payments) માટેના તેમના અનુમાનમાં સુધારો કર્યો છે; અગાઉના અંદાજો મુજબ $70 બિલિયન સુધીનું ખાધ (deficit) હોવાની શક્યતા હતી, જ્યારે મોટાભાગના વિશ્લેષકો હવે આ નાણાકીય વર્ષ માટે નજીવા સરપ્લસ (surplus) ની અપેક્ષા રાખે છે. આ ફેરફાર રોકાણકારોના વિશ્વાસ માટે નિર્ણાયક છે, ખાસ કરીને જ્યારે રૂપિયાનું વર્ષ-થી-હાલ સુધીનું નુકસાન ઘટીને 5.6% થયું છે, જે ગયા મહિને પહોંચેલા પ્રતિ ડોલર લગભગ 97 ના સર્વકાલીન નીચા સ્તરથી આશરે 2.5% ઉપર છે.

ભવિષ્યના અનુમાન: શું રૂપિયો 92 સુધી પહોંચી શકે છે?

બજારના નિષ્ણાતો વર્ષના બાકીના સમય માટે રૂપિયાના પ્રવાહ વિશે સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદી છે. IDFC First Bank ના અર્થશાસ્ત્રી ગૌરા સેન ગુપ્તા અપેક્ષા રાખે છે કે NRI ના નાણાંના પ્રવાહમાં પુનરાગમનને કારણે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં ચલણ 93–94 ના સ્તર સુધી મજબૂત થઈ શકે છે.

વધુ આશાવાદી વલણ અપનાવતા, S 3 Cube Capital ના સ્થાપક અને CIO હેમંત મિશ્ર સૂચવે છે કે રૂપિયો હજુ પણ ઓછું મૂલ્યાંકન થયેલ છે અને સપ્ટેમ્બર સુધીમાં તે પ્રતિ ડોલર 92 ના સ્તર તરફ મજબૂત થઈ શકે છે. તેઓ નોંધે છે કે પ્રાદેશિક તણાવ વધવાથી ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી જે અંદાજે $30 બિલિયન ઉપાડી લેવામાં આવ્યા છે, તે ટૂંક સમયમાં પાછા આવી શકે છે કારણ કે રોકાણકારોને સમજાય છે કે પેમેન્ટ્સના સંતુલન (balance-of-payments) ના દબાણનો સૌથી ખરાબ સમય પસાર થઈ ગયો છે.

જોકે, વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે આ તેજીનું પ્રમાણ RBI ના વલણ પર આધારિત રહેશે. અતિશય વધારાને ટાળવા માટે સેન્ટ્રલ બેંક ચલણની મજબૂતીનું કાળજીપૂર્વક સંચાલન કરી શકે છે, જે સંભવતઃ તેના મોટા પ્રમાણમાં રહેલા ફોરેન એક્સચેન્જ ફોરવર્ડ બુકને ઘટાડવા માટે આ ગતિનો ઉપયોગ કરી શકે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ભૌગોલિક રાજકીય રાહત: સંભવિત યુએસ-ઈરાન શાંતિ કરારથી તેલના ભાવ ઘટ્યા છે, જેનાથી ભારતનું આયાત બિલ સીધું ઘટ્યું છે અને રૂપિયાને ટેકો મળ્યો છે.
• સુધારેલ મેક્રો આઉટલુક: NRI ડિપોઝિટ આકર્ષવા માટેના RBI ના પગલાઓએ પેમેન્ટ્સના સંતુલન (balance of payments) ના આઉટલુકને અંદાજિત $70 બિલિયનના ખાધમાંથી સંભવિત નજીવા સરપ્લસમાં ફેરવી દીધો છે.
• લક્ષિત વધારો: જોકે વિશ્લેષકો અનુમાન લગાવે છે કે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં રૂપિયો 92–94 ની રેન્જમાં પહોંચી શકે છે, પરંતુ RBI તેના FX ફોરવર્ડ બુકનું સંચાલન કરવા માટે વધારાના દરને મધ્યમ રાખવાની અપેક્ષા છે.