கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியும் RBI நடவடிக்கைகளும் ரூபாயின் குறுகிய கால வாய்ப்புகளை மேம்படுத்துகின்றன

உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) மூலோபாயத் தலையீடுகளும் இணைந்து செயல்படுவதால் இந்திய ரூபாய்க்கு புதிய வேகம் கிடைத்துள்ளது. இந்த இரட்டைச் சாதகமான சூழல், ரூபாயின் போக்கை மேம்படுத்தி, சமீபத்திய சரிவிலிருந்து மீள உதவுவதோடு, இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவு மீதான அழுத்தத்தையும் குறைக்கிறது.

புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள் எண்ணெய் விலையைக் குறைக்கின்றன

அமெரிக்கா-ஈரான் இடையிலான சாத்தியமான அமைதி ஒப்பந்தம் குறித்த செய்திகளால் கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள திடீர் சரிவே, ரூபாயின் சமீபத்திய வலுவிற்கான முக்கிய காரணியாகும். மோதல்களை நிறுத்திவிட்டு, முக்கியமான ஹார்முஸ் நீரிணையை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறப்பதற்கான ஆரம்பகட்ட உடன்படிக்கை குறித்து வாஷிங்டன் மற்றும் তেஹ்ரான் தரப்பிலிருந்து வந்த அறிகுறிகளைத் தொடர்ந்து, எரிசக்தி சந்தைகள் தீவிரமாக எதிர்வினையாற்றின.

இந்த புவிசார் அரசியல் தளர்வு இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு உடனடி நிவாரணம் அளித்துள்ளது. ஒரு முக்கிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளராக, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குத் பற்றாக்குறை எரிசக்தி விலைகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியது. குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவு மீதான அழுத்தத்தைக் குறைத்து, ரூபாய்க்கு ஒரு இயற்கையான பாதுகாப்பை வழங்குகின்றன. திங்கட்கிழமை அன்று, ரூபாயின் மதிப்பு டாலருக்கு நிகராக சுமார் 0.7% உயர்ந்து 94.4625 ஆக இருந்தது. இது கடந்த ஏழு வாரங்களில் அதன் மிக உயர்ந்த அளவாகும் மற்றும் இந்தோனேசிய ரூபியாவுக்கு அடுத்தபடியாக ஆசியாவிலேயே சிறப்பாகச் செயல்படும் இரண்டாவது நாணயமாக இது மாறியுள்ளது.

RBI தலையீடுகள் மற்றும் மேம்பட்ட செலுத்துதல்கள் சமநிலை (Balance of Payments)

எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் வீழ்ச்சி வெளிப்புற ஆதரவை வழங்கினாலும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) ஆக்கபூர்வமான நடவடிக்கைகள் ரூபாயை உள்ளிருந்தே நிலைப்படுத்துகின்றன. வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்களிடமிருந்து (NRIs) பில்லியன் கணக்கான டாலர் அந்நியச் செலாவணி வைப்புத்தொகைகளை ஈர்க்க மத்திய வங்கி திட்டங்களைச் செயல்படுத்தியுள்ளது, இது அந்நியச் செலாவணி வரவுத் தொடர்ச்சியாக அதிகரிக்க உதவும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த முயற்சிகள் நாட்டின் மேக்ரோ பொருளாதாரப் பார்வையை கணிசமாக மாற்றியுள்ளன. இந்தியாவின் செலுத்துதல்கள் சமநிலை (balance of payments) குறித்த பொருளாதார நிபுணர்களின் கணிப்புகள் உயர்த்தப்பட்டுள்ளன; முந்தைய மதிப்பீடுகள் 70 பில்லியன் டாலர் வரை பற்றாக்குறை இருக்கும் என்று கூறினாலும், பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் இந்த நிதியாண்டில் சிறிய அளவிலான உபரி இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர். இந்த மாற்றம் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கைக்கு மிகவும் முக்கியமானது, குறிப்பாக ரூபாயின் இந்த ஆண்டின் இழப்பு 5.6% ஆகக் குறைந்துள்ளது, மேலும் கடந்த மாதம் டாலருக்கு நிகராக 97 என்ற வரலாற்றுச் சரிவை விட சுமார் 2.5% உயர்ந்துள்ளது.

எதிர்காலக் கணிப்புகள்: ரூபாய் 92 என்ற நிலையை எட்ட முடியுமா?

இந்த ஆண்டின் மீதமுள்ள காலப்பகுதியில் ரூபாயின் போக்கை குறித்து சந்தை நிபுணர்கள் எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். IDFC First Bank பொருளாதார நிபுணர் Gaura Sen Gupta, NRI பணப்புழக்கம் மீண்டும் அதிகரிப்பதன் காரணமாக, செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் நாணயத்தின் மதிப்பு 93–94 என்ற நிலையை எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்.

S 3 Cube Capital நிறுவனத்தின் நிறுவனர் மற்றும் CIO ஆகிய Hemant Mishr, இன்னும் வலுவான போக்கைக் கருத்தில் கொண்டு, ரூபாய் இன்னும் குறைவான மதிப்பிலேயே உள்ளது என்றும், செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் டாலருக்கு நிகரான மதிப்பு 92 என்ற நிலையை நோக்கி வலுப்பெறக்கூடும் என்றும் கூறுகிறார். பிராந்திய பதற்றங்கள் அதிகரித்ததிலிருந்து இந்தியப் பங்குச் சந்தையிலிருந்து வெளியேறிய சுமார் $30 பில்லியன் டாலர் முதலீடு, செலுத்துதல்கள் மற்றும் பெறுதல்களின் (balance-of-payments) அழுத்தங்களின் மோசமான நிலை கடந்துவிட்டதை முதலீட்டாளர்கள் உணரும்போது, விரைவில் மீண்டும் உள்ளே வரக்கூடும் என்று அவர் குறிப்பிடுகிறார்.

இருப்பினும், இந்த ஏற்றத்தின் அளவு RBI-ன் நிலைப்பாட்டைப் பொறுத்தே அமையும் என்று ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். நாணயத்தின் மதிப்பு அளவுக்கு அதிகமாக உயருவதைத் தவிர்க்க, மத்திய வங்கி அதன் வலிமையை கவனமாக நிர்வகிக்கலாம்; மேலும், தனது பெரிய அளவிலான அந்நியச் செலாவணி ஃபார்வர்டு புக்கை (foreign exchange forward book) குறைக்க இந்த வேகத்தைப் பயன்படுத்தக்கூடும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• புவிசார் அரசியல் நிம்மதி: அமெரிக்கா-ஈரான் இடையிலான சாத்தியமான அமைதி ஒப்பந்தம் எண்ணெய் விலையைக் குறைத்துள்ளது, இது நேரடியாக இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவைக் குறைப்பதோடு ரூபாய்க்கும் ஆதரவாக உள்ளது.
• மேம்பட்ட மேக்ரோ பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம்: NRI வைப்புத்தொகைகளை ஈர்க்க RBI எடுத்துள்ள நடவடிக்கைகள், செலுத்துதல்கள் மற்றும் பெறுதல்களின் (balance of payments) நிலையை, கணிக்கப்பட்ட $70 பில்லியன் பற்றாக்குறையிலிருந்து, ஒரு சிறிய உபரி நிலைக்கு மாற்றியுள்ளன.
• இலக்கு வைக்கப்பட்ட மதிப்பு உயர்வு: செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் ரூபாய் 92–94 என்ற வரம்பை எட்டக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்தாலும், தனது FX ஃபார்வர்டு புக்கை நிர்வகிக்க, மதிப்பு உயர்வின் வேகத்தைக் குறைக்க RBI முயற்சிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.