Saham-Saham Hasil Pemisahan (Demerger) Vedanta Melonjak: Apakah Waktunya Membeli Minyak, Tenaga Listrik, atau Besi?

Pemisahan (demerger) baru-baru ini di dalam Vedanta Group telah memicu perbedaan performa saham yang masif, di mana entitas hasil pemisahan mengalami kenaikan eksplosif sementara bisnis aluminium utamanya menghadapi koreksi sementara. Saat investor menavigasi pergeseran struktural ini, memahami penggerak valuasi yang berbeda untuk setiap vertikal sangat penting untuk pengambilan keputusan yang tepat.

Tren Kemenangan: Minyak, Tenaga Listrik, dan Besi Melonjak

Menyusul demerger baru-baru ini, tiga entitas Vedanta telah menunjukkan momentum yang signifikan, mencatatkan kenaikan selama enam sesi berturut-turut. Vedanta Oil & Gas dan Vedanta Power keduanya mencapai batas upper circuit 5%, masing-masing diperdagangkan pada Rs 36,40 dan Rs 45,25. Vedanta Iron & Steel muncul sebagai penampil terbaik di antara bisnis hasil pemisahan tersebut, yang juga ditutup pada batas upper circuit 5% di angka Rs 28,10.

Pertumbuhan di Vedanta Oil & Gas didukung oleh posisinya sebagai pemain sektor hulu swasta terkemuka di India melalui Cairn Oil & Gas. Perusahaan ini menargetkan kapasitas produksi sebesar 300.000 hingga 500.000 barel per hari, didukung oleh rencana investasi sebesar $5 miliar. Analis di SBI Securities telah menetapkan nilai wajar untuk saham tersebut sebesar Rs 42 per lembar saham.

Perbedaan Pandangan terhadap Vedanta Power dan Iron & Steel

Meskipun momentum untuk Vedanta Power kuat, perusahaan pialang tetap terbagi mengenai nilai intrinsiknya. Estimasi sangat bervariasi: Kotak Institutional Equities menetapkan nilai pada Rs 60 per lembar saham, sementara CLSA menawarkan estimasi yang jauh lebih konservatif sebesar Rs 35. Perusahaan tersebut, yang memiliki kapasitas terpasang lebih dari 4 GW, bertujuan untuk menjadi salah satu dari tiga produsen tenaga listrik termal swasta teratas di India pada FY33.

Vedanta Iron & Steel, meskipun mengalami reli enam hari, dipandang oleh para ahli seperti Sunny Agrawal dari SBI Securities sebagai instrumen siklikal (cyclical play). Meskipun menawarkan potensi kenaikan, bisnis ini membawa risiko eksekusi dan komoditas yang lebih tinggi dibandingkan dengan aset grup yang lebih stabil.

Kontradiksi Aluminium: "Beli" di Tengah Aksi Jual?

Berbanding terbalik dengan reli pada unit-unit hasil demerger, Vedanta Aluminium Metal turun sebesar 3,3% menjadi Rs 464. Namun, sentimen institusional tetap sangat bullish. Citi baru-baru ini memulai cakupan dengan peringkat 'Buy' dan target harga Rs 560, yang menyiratkan potensi kenaikan lebih dari 17%.

Pandangan optimis Citi didorong oleh proyeksi defisit pasar aluminium, dengan ekspektasi bahwa harga dapat naik menjadi $4.000 per ton. Perusahaan pialang tersebut menyoroti penggerak pertumbuhan utama seperti ekspansi Balco dan jalur perusahaan menuju posisi kas bersih pada FY28. Menariknya, sementara saham-saham hasil demerger dipandang sebagai langkah taktis, Aluminium dipandang sebagai "pengganda struktural" (structural compounder).

Poin-Poin Penting

  • Divergensi Performa: Entitas demerger Vedanta (Minyak & Gas, Tenaga Listrik, dan Besi) mengalami momentum tinggi dengan kenaikan harian 5%, sedangkan Aluminium sedang mengalami koreksi harga sementara.
  • Kesenjangan Valuasi: Terdapat perbedaan pendapat yang signifikan di antara perusahaan pialang mengenai Vedanta Power, dengan valuasi berkisar antara Rs 35 hingga Rs 60 per lembar saham.
  • Prospek Strategis: Meskipun Minyak dan Besi dipandang sebagai investasi siklikal atau taktis, Vedanta Aluminium diposisikan oleh pialang besar seperti Citi sebagai instrumen pertumbuhan struktural jangka panjang.