Lonjakan Saham Vedanta yang Diasingkan: Adakah Sudah Tiba Masanya untuk Membeli Minyak, Kuasa, atau Besi?

Pemisahan (demerger) baru-baru ini dalam Kumpulan Vedanta telah mencetuskan perbezaan besar dalam prestasi saham, dengan entiti yang diasingkan mencatatkan keuntungan luar biasa manakala perniagaan aluminium utama menghadapi penurunan sementara. Memandangkan pelabur sedang menavigasi peralihan struktur ini, memahami pemacu penilaian yang berbeza bagi setiap vertikal adalah penting untuk membuat keputusan yang bermaklumat.

Rentetan Kemenangan: Lonjakan Minyak, Kuasa, dan Besi

Susulan pemisahan baru-baru ini, tiga entiti Vedanta telah menunjukkan momentum yang ketara, mencatatkan kenaikan selama enam sesi berturut-turut. Vedanta Oil & Gas dan Vedanta Power kedua-duanya mencecah had litar atas (upper circuit) 5%, didagangkan pada Rs 36.40 dan Rs 45.25 masing-masing. Vedanta Iron & Steel telah muncul sebagai prestasi terbaik dalam kalangan perniagaan yang diasingkan, turut ditutup pada had litar atas 5% iaitu Rs 28.10.

Pertumbuhan dalam Vedanta Oil & Gas disokong oleh kedudukannya sebagai pemain huluan (upstream) sektor swasta terkemuka di India melalui Cairn Oil & Gas. Syarikat tersebut menyasarkan kapasiti pengeluaran sebanyak 300,000 hingga 500,000 tong sehari, disokong oleh pelaburan terancang sebanyak $5 bilion. Penganalisis di SBI Securities telah menetapkan nilai saksama bagi saham tersebut pada Rs 42 sesaham.

Pandangan Berbeza Mengenai Vedanta Power dan Iron & Steel

Walaupun momentum untuk Vedanta Power adalah kuat, firma broker kekal berbelah bahagi mengenai nilai intrinsiknya. Anggaran berbeza secara ketara: Kotak Institutional Equities meletakkan nilai pada Rs 60 sesaham, manakala CLSA menawarkan anggaran yang jauh lebih konservatif iaitu Rs 35. Syarikat tersebut, yang memegang kapasiti terpasang melebihi 4 GW, menyasarkan untuk menjadi salah satu daripada tiga pengeluar kuasa terma swasta teratas di India menjelang FY33.

Vedanta Iron & Steel, walaupun mengalami lonjakan selama enam hari, dilihat oleh pakar seperti Sunny Agrawal dari SBI Securities sebagai pelaburan kitaran (cyclical play). Walaupun ia menawarkan potensi kenaikan, ia membawa risiko pelaksanaan dan komoditi yang lebih tinggi berbanding aset kumpulan yang lebih stabil.

Kontradiksi Aluminium: "Beli" di Tengah-tengah Jualan?

Dalam kontras yang ketara berbanding lonjakan unit-unit yang diasingkan, Vedanta Aluminium Metal menurun sebanyak 3.3% kepada Rs 464. Walau bagaimanapun, sentimen institusi kekal sangat optimis (bullish). Citi baru-baru ini memulakan liputan dengan penarafan ‘Beli’ dan harga sasaran Rs 560, yang membayangkan potensi kenaikan melebihi 17%.

Pandangan optimis Citi didorong oleh unjuran defisit pasaran aluminium, dengan jangkaan bahawa harga boleh meningkat kepada $4,000 setiap tan. Firma broker tersebut menekankan pemacu pertumbuhan utama seperti pengembangan Balco dan laluan syarikat ke arah kedudukan tunai bersih menjelang FY28. Menariknya, sementara saham yang diasingkan dilihat sebagai pelaburan taktikal, Aluminium dilihat sebagai "pengganda struktur" (structural compounder).

Ringkasan Utama

• Perbezaan Prestasi: Entiti Vedanta yang diasingkan (Minyak & Gas, Kuasa, dan Besi) sedang melihat momentum tinggi dengan kenaikan harian 5%, manakala Aluminium sedang mengalami pembetulan harga sementara.
• Jurang Penilaian: Terdapat perselisihan ketara dalam kalangan firma broker mengenai Vedanta Power, dengan penilaian antara Rs 35 hingga Rs 60 sesaham.
• Prospek Strategik: Walaupun Minyak dan Besi dilihat sebagai pelaburan kitaran atau taktikal, Vedanta Aluminium diletakkan oleh firma broker utama seperti Citi sebagai pelaburan pertumbuhan struktur jangka panjang.