米国市場のボラティリティ：ハイテク株の下落によりナスダックとS&P 500が後退
水曜日の米国株式市場は、ハイテク株中心の指数が売り圧力にさらされる一方で、ダウ工業株平均がその傾向に逆らうという、明暗の分かれる展開となった。半導体セクターの高すぎるバリュエーション（株価評価）がナスダックの重石となった一方、原油価格の下落は、旅行・航空セクターにとって待ち望んでいた追い風となった。
バリュエーションへの懸念からハイテクセクターが後退
ナスダック総合指数は104.58ポイント（0.41%）下落して25,482.46で取引を終え、S&P 500は5.86ポイント（0.08%）の小幅な下落となり7,358.72で終了した。主な要因はハイテク株の下落であり、ハイパースケーラーによる巨額の設備投資（CapEx）に対する懸念の高まりが拍車をかけた。
半導体メーカーのマイクロン・テクノロジー（Micron Technology）は、2026年に200%を超える驚異的な急騰を見せた後であったが、株価は下落した。投資家はAIサイクルの手がかりを求めて、同社の次回の決算報告を注視している。一方、セレブラス・システムズ（Cerebras Systems）は、通期の利益率が第1四半期を下回ると予測した初公開レポートを受けて、株価が急落した。ハードウェア関連企業への圧力に拍車をかけたのは、OpenAIによる自社製推論チップ「Jalapeno」の発表であり、AIインフラ分野における競争力学の変化への懸念を強めている。
原油価格の下落とダウ平均の上昇
ハイテク株の低迷とは対照的に、ダウ工業株平均は187.97ポイント（0.36%）上昇し、51,854.81で取引を終えた。この上昇は、イラン戦争開始以来の低水準となった原油価格の大幅な下落に支えられた。エネルギーコストの下落は、ホルムズ海峡からのタンカーの動きが増加するという予測と、イランが通行料を求めていないという報道が重なったことで引き起こされた。
エネルギーコストの低下は、S&P 500旅客航空指数にとって追い風となった。さらに、住宅セクターでも活動が活発化した。手頃な価格の住宅供給を加速させるための超党派の法案を、トランプ大統領が中止することを決定したことを受け、Hovnanian Enterprises、PulteGroup、Toll Brothersといった住宅建設会社は、いずれも株価が急騰した。
マクロ経済への懸念：インフレと金利
連邦準備制度理事会（Fed）がよりタカ派的な姿勢を取る可能性を巡り、投資家が苦慮しているため、市場全体のセンチメントは依然として慎重なままである。最近のボラティリティは激しく、ナスダック100指数は今週だけで時価総額を1兆ドル以上失った。
トレーダーは、12月末までの2度目の利上げに備えてヘッジを強めている。CMEグループのFedWatchツールによると、市場の予測は、以前の「25ベーシスポイントの単発利上げ」という期待から、より積極的な引き締めサイクルへとシフトしている。米国の金融政策の次なるステップを決定づけるものとして、現在はFedが重視するインフレ指標である、次回の個人消費支出（PCE）価格指数に注目が集まっている。
主なポイント
- ハイテク株への圧力: 高いバリュエーションと巨額のAI関連設備投資（CapEx）により、ナスダックと半導体株が大幅に後退した。
- セクター間の乖離: ハイテク株が下落する一方で、ダウは原油価格の下落による航空セクターへの恩恵や、法改正に伴う住宅建設会社の株価上昇を受けて上昇した。
- 金融政策の不透明感: 投資家が金利の将来的な経路を判断するためのPCEインフレデータを待つ中、市場は連邦準備制度による潜在的な利上げに備えている。