米国市場のボラティリティ：ハイテク株が下落、NasdaqとS&P 500は続落
水曜日の米国株式市場は、高騰していたテクノロジー企業のバリュエーション（企業価値評価）が厳しい精査にさらされる一方で、原油価格の下落が産業・旅行セクターの支えとなるという、明暗の分かれる展開となりました。NasdaqとS&P 500はハイテク株主導の売りによって下落したものの、ダウ工業株平均はプラス圏での取引を終えました。
バリュエーションへの懸念とAIの動向を受け、ハイテクセクターが後退
Nasdaq総合指数は、104.58ポイント（0.41%）下落し、25,482.46で取引を終え、大きな圧力にさらされました。この下落は、主に人工知能（AI）への支出の持続可能性に対する不安と、半導体分野における高すぎるバリュエーションが要因となっています。
投資家の関心はMicron Technologyに大きく向けられました。同社は2026年に200%を超える驚異的な急騰を見せていますが、水曜日は決算発表を前に売り圧力に直面しました。また、Cerebras Systemsは、通期の利益率が第1四半期を下回ると予測する初回のレポートを受けて、株価が急落しました。半導体業界は、OpenAIが独自推論チップ「Jalapeno」に関する発表を行ったことによる影響も受けており、チップ製造分野に新たな競争が加わっています。今週のボラティリティにより、Nasdaq 100の時価総額はすでに1兆ドル以上消失しています。
原油価格の下落とダウ平均の上昇
ハイテク株の低迷とは対照的に、ダウ工業株平均は187.97ポイント（0.36%）上昇し、51,854.81で引けました。この上昇は、イラン戦争開始以来の低水準となった原油価格の大幅な下落に支えられました。エネルギー市場の緩和は、ホルムズ海峡からのタンカーの動きが増加するという期待や、ドナルド・トランプ米大統領によればイランが通行料を求めていないという報道に起因しています。
エネルギーコストの低下は、S&P 500旅客航空指数や様々な旅行関連株の追い風となりました。さらに、住宅建設セクターも急騰しました。トランプ大統領が、手頃な価格の住宅供給を加速させることを目的とした超党派の法案を撤回した後、Hovnanian Enterprises、PulteGroup、Toll Brothersなどの企業が上昇しました。
マクロ経済の逆風とFRBの政策不透明感
市場の不安を広げているもう一つの要因は、米連邦準備制度理事会（FRB）がよりタカ派的になることへの懸念の高まりです。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは12月末までに2回目の利上げが行われるとの予測を強めており、これは以前の「25ベーシスポイントの単発的な利上げ」という予想からの変化を示しています。
市場は現在、FRBが重視するインフレ指標である、次回の個人消費支出（PCE）価格指数に注目しています。木曜日に発表予定のこのデータは、FRBがインフレ抑制のためにアグレッシブな姿勢を維持するのか、あるいはより中立的な金融政策へと転換するのかを判断する上で極めて重要となります。
主なポイント
- ハイテク株の低迷: 高すぎるバリュエーションとAIへの設備投資に対する懸念がNasdaqとS&P 500を押し下げ、今週のNasdaq 100から多額の価値を消失させました。
- セクター間の乖離: 原油価格の下落がダウ平均と航空株を押し上げた一方、住宅建設セクターは住宅関連法の変更を受けて上昇しました。
- FRBへの注視: トレーダーが12月までの2回目の利上げへの予測を強める中、市場はインフレデータの発表に備えています。