ഇന്ത്യൻ ഐടി ഓഹരികൾ തിരിച്ചു വരുന്നു: യഥാർത്ഥ തിരിച്ചുവരവാണോ അതോ താൽക്കാലിക ആശ്വാസമാണോ?

തിങ്കളാഴ്ച ഇന്ത്യൻ ഐടി മേഖലയിൽ വലിയ തിരിച്ചുവരവ് ഉണ്ടായി. ഇൻഫോസിസ് (Infosys), എച്ച്‌സിഎൽ ടെക് (HCL Tech), കോഫോർജ് (Coforge) തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ കമ്പനികളുടെ ഓഹരികൾ 3% വരെ വർദ്ധിച്ചു. ആഗോള ഭീമനായ ആക്സെഞ്ചർ (Accenture) നൽകിയ മുന്നറിയിപ്പ് പ്രകാരം വെള്ളിയാഴ്ച ഉണ്ടായ വലിയ ഇടിവിനെത്തുടർന്നുള്ള പ്രധാനപ്പെട്ട ഒരു തിരിച്ചുവരവാണിത്.

കാരണങ്ങൾ: എന്തുകൊണ്ട് ഐടി മേഖല തകർന്നു?

ആക്സെഞ്ചർ തങ്ങളുടെ 2026 സാമ്പത്തിക വർഷത്തെ വരുമാന വളർച്ചാ ലക്ഷ്യം (revenue growth guidance) മുൻപത്തെ 3-5 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 3-4 ശതമാനമായി കുറച്ചതാണ് ദലാൽ സ്ട്രീറ്റിലെ സമീപകാല ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് കാരണമായത്. കൂടാതെ, കമ്പനി നാലാം പാദത്തിലെ വരുമാനം $17.75–$18.4 ബില്യൺ ആയിരിക്കുമെന്ന് പ്രവചിച്ചു, ഇത് വിപണി പ്രതീക്ഷിച്ച $18.47 ബില്യൺ എന്ന കണക്കിനേക്കാൾ കുറവാണ്.

ഇന്ത്യൻ ഐടി കമ്പനികൾ അവരുടെ വരുമാനത്തിന്റെ വലിയൊരു ഭാഗം യുഎസ് സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ നിന്നാണ് നേടുന്നത് എന്നതിനാൽ, ഈ മോശം പ്രവചനം ഡിസ്ക്രെഷണറി ചെലവിനെ (discretionary spending) സംബന്ധിച്ച ആശങ്കകൾ വർദ്ധിപ്പിച്ചു. സൈബർ സെക്യൂരിറ്റിയിലും ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസിലും (AI) നിക്ഷേപം സ്ഥിരമായി തുടരുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഐടി കൺസൾട്ടിംഗ്, ഡിജിറ്റൽ ട്രാൻസ്ഫോർമേഷൻ പ്രോജക്റ്റുകൾ എന്നിവയിൽ കമ്പനികൾ ചെലവ് കുറയ്ക്കുന്നുണ്ടെന്ന് നിക്ഷേപകർ ഭയപ്പെടുന്നു.

വിപണി തിരിച്ചുവരവും പ്രകടന രീതികളും

തിങ്കളാഴ്ച രാവിലെ തന്നെ നിഫ്റ്റി ഐടി (Nifty IT) ഇൻഡക്സ് 1.3% വർദ്ധിച്ച് 27,785 എന്ന നിലയിലെത്തി. മിഡ്-ക്യാപ്, ചില ലാർജ്-ക്യാപ് കമ്പനികളാണ് ഈ തിരിച്ചുവരവിന് നേതൃത്വം നൽകിയത്:

  • Coforge, OFSS, Tech Mahindra, and Persistent Systems: ഇവയുടെ ഓഹരികൾ 2% മുതൽ 3% വരെ വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തി.
  • Infosys, TCS, HCL Tech, Wipro, and LTI Mindtree: ഇവ ഏകദേശം 1% എന്ന കുറഞ്ഞ വളർച്ചയാണ് രേഖപ്പെടുത്തിയത്.

2023 ഏപ്രിലിന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലവാരമായ 26,634.50 ലേക്ക് സെക്ടറൽ ഇൻഡക്സ് ഇടിഞ്ഞ വെള്ളിയാഴ്ചയിലെ മോശം പ്രകടനത്തിന് ശേഷമാണ് ഈ തിരിച്ചുവരവ് ഉണ്ടായിരിക്കുന്നത്.

വിശകലന വിദഗ്ധരുടെ തർക്കം: വാല്യൂവേഷനും ചാഞ്ചാട്ടവും

ഇത് നിക്ഷേപകർക്കുള്ള ഒരു തന്ത്രപരമായ വാങ്ങൽ അവസരമാണോ അതോ ഒരു കെണിയാണോ എന്ന കാര്യത്തിൽ വിപണി വിദഗ്ധർക്കിടയിൽ ഇപ്പോൾ അഭിപ്രായ വ്യത്യാസമുണ്ട്.

പോസിറ്റീവ് കാഴ്ചപ്പാട് (The Bull Case): ആകർഷകമായ വാല്യൂവേഷനുകൾ വെള്ളിയാഴ്ച നടന്ന ഓഹരി വിൽപ്പന അമിതമായിരുന്നുവെന്ന് നുവമ (Nuvama), ജിയോജിത് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ്‌സ് (Geojit Investments) എന്നിവയിലെ അനലിസ്റ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. സമീപകാലത്തെ ഈ തിരുത്തൽ (correction) ഐടി വാല്യൂവേഷനുകളെ ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് വളരെ ആകർഷകമാക്കിയിട്ടുണ്ടെന്ന് അവർ വാദിക്കുന്നു. ജനറേറ്റീവ് എഐ (Generative AI) ഇന്ത്യൻ ഐടി കമ്പനികളുടെ ടോട്ടൽ അഡ്രസ്സബിൾ മാർക്കറ്റ് (TAM) വിപുലീകരിക്കുമെന്നും ഇത് ദീർഘകാല വളർച്ചയ്ക്ക് സഹായിക്കുമെന്നും നുവമ പ്രത്യേകം ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

നെഗറ്റീവ് കാഴ്ചപ്പാട് (The Bear Case): ടെക്നിക്കൽ റെസിസ്റ്റൻസ് സാങ്കേതിക വശങ്ങളിൽ (technical front) ഇപ്പോഴും ജാഗ്രത ആവശ്യമാണ്. പാത്രീത്രോ മുഖർജി (Pabitro Mukherjee) ബജാജ് ബ്രോക്കിംഗിൽ (Bajaj Broking) നിന്ന് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകിയത് ക്വാർട്ടർലി ഏണിംഗ്സ് സീസണ് മുന്നോടിയായി വിപണിയിൽ ചാഞ്ചാട്ടം തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്നാണ്. ഇൻഡക്സ് അതിന്റെ 50-ഡേ എക്സ്പോണൻഷ്യൽ മൂവിംഗ് ആവറേജ് (EMA) കടന്ന്, നിലവിൽ 29,325 എന്ന നിലയിലേക്ക് ഉയർന്നാൽ മാത്രമേ യഥാർത്ഥ ട്രെൻഡ് റിവേഴ്സൽ (trend reversal) സ്ഥിരീകരിക്കപ്പെടുകയുള്ളൂ എന്ന് അദ്ദേഹം നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.

കൂടാതെ, ഇൻഡക്സ് 27,000–27,050 സോണിൽ സപ്പോർട്ട് നിലനിർത്തണമെന്നും എസ്ബിഐ സെക്യൂരിറ്റീസിലെ (SBI Securities) സുദീപ് ഷാ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. ഇതിന് താഴെയായാൽ ഓഹരികൾ വീണ്ടും ഇടിയാൻ സാധ്യതയുണ്ട്, അതേസമയം 28,250–28,300 റേഞ്ചിൽ റെസിസ്റ്റൻസ് നിലവിലുണ്ട്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

  • ആക്സെഞ്ചറുടെ സ്വാധീനം: വരുമാന ലക്ഷ്യം കുറച്ചതും നാലാം പാദത്തിലെ പ്രതീക്ഷിച്ച വരുമാനം ലഭിക്കാത്തതും യുഎസിലെ ഐടി ചെലവുകൾ കുറയുമെന്ന ആശങ്ക വർദ്ധിപ്പിച്ചു.
  • വാല്യൂവേഷൻ അവസരം: ദീർഘകാല എഐ വളർച്ചയിൽ വിശ്വസിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്ക് ഈ തിരുത്തൽ മികച്ചൊരു അവസരമാണെന്ന് പല അനലിസ്റ്റുകളും കരുതുന്നു.
  • സാങ്കേതിക നിരീക്ഷണം: വിപണിയിലെ മാറ്റം സ്ഥിരീകരിക്കാൻ ട്രേഡർമാർ 27,000 സപ്പോർട്ട് ലെവലും 29,325 (50-day EMA) റെസിസ്റ്റൻസ് ലെവലും നിരീക്ഷിക്കേണ്ടതുണ്ട്.