ദീർഘകാല സമ്പത്ത് സൃഷ്ടിക്കുന്നതിന് ഇക്വിറ്റി മുൻഗണന (Equity Bias) അത്യാവശ്യമായിരിക്കുന്നത് എന്തുകൊണ്ട്?

പ്രശസ്ത നിക്ഷേപകനായ ഡേവിഡ് സ്വെൻസൺ (David Swensen) ഒരിക്കൽ നിരീക്ഷിച്ചിട്ടുണ്ട്, ദീർഘകാല നിക്ഷേപ ലക്ഷ്യങ്ങളുള്ളവർക്ക് ഇക്വിറ്റി മുൻഗണന നൽകുന്നത് തന്ത്രപരമായി ശരിയായ തീരുമാനമാണെന്ന്; കാരണം ചരിത്രപരമായി ഓഹരി വിപണികൾ കാലക്രമേണ ഉയർച്ചാപ്രവണത കാണിക്കാറുണ്ട്. ആഗോള സാമ്പത്തിക വിപണിയുടെ സങ്കീർണ്ണതകൾക്കിടയിൽ ക്ഷമയുടെ പ്രാധാന്യത്തെയാണ് ഈ തത്ത്വചിന്ത അടിവരയിടുന്നത്.

ഇക്വിറ്റി മുൻഗണനയുടെ തന്ത്രപരമായ നേട്ടം

കുറഞ്ഞ ലാഭം നൽകുന്ന ഫിക്സഡ് ഇൻകം ഇൻസ്ട്രുമെന്റുകളിലോ (fixed-income instruments) പണമായോ സൂക്ഷിക്കുന്നതിന് പകരം, നിക്ഷേപത്തിന്റെ വലിയൊരു ഭാഗം ഓഹരികളിൽ (stocks) വിന്യസിക്കുന്ന പോർട്ട്‌ഫോളിയോ തന്ത്രത്തെയാണ് ഇക്വിറ്റി മുൻഗണന എന്ന് പറയുന്നത്. ബോണ്ടുകളും സേവിങ്സ് അക്കൗണ്ടുകളും സ്ഥിരത നൽകുമെങ്കിലും, ദശകങ്ങളോളം നീണ്ടുനിൽക്കുന്ന കാലയളവിൽ പണപ്പെരുപ്പത്തെ (inflation) ഗണ്യമായി മറികടക്കാൻ അവയ്ക്ക് പലപ്പോഴും പ്രയാസമായിരിക്കും.

കോർപ്പറേറ്റുകളുടെ അടിസ്ഥാന സ്വഭാവത്തിലാണ് സ്വെൻസന്റെ യുക്തി നിലകൊള്ളുന്നത്. കടപ്പത്രങ്ങളെപ്പോലെ (debt instruments) അല്ലാതെ, ലാഭം വർദ്ധിപ്പിക്കാനും പ്രവർത്തന മേഖലകൾ വിപുലീകരിക്കാനും നവീകരണങ്ങൾ നടത്താനും ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് വലിയ മൂല്യം സൃഷ്ടിക്കാനും കമ്പനികൾക്ക് സ്വാഭാവികമായ കഴിവുണ്ട്. ദീർഘകാലയളവിൽ, ഈ കോർപ്പറേറ്റ് വളർച്ച ഓഹരി വിലകളിലെ വർദ്ധനവിലൂടെ പ്രതിഫലിക്കുന്നു. അതിനാൽ, പെട്ടെന്നുള്ള പണലഭ്യത (liquidity) ആവശ്യമില്ലാത്തവർക്ക് സമ്പത്ത് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള മികച്ച മാർഗ്ഗമാണ് ഇക്വിറ്റികൾ.

വോളറ്റിലിറ്റി (Volatility): ഉയർന്ന ലാഭത്തിനുള്ള വില

ഇന്ത്യൻ നിക്ഷേപകർ നേരിടുന്ന പ്രധാന മനഃശാസ്ത്രപരമായ വെല്ലുവിളികളിലൊന്ന് വിപണിയിലെ വോളറ്റിലിറ്റിയാണ് (volatility). ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ, സാമ്പത്തിക മാന്ദ്യം അല്ലെങ്കിൽ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധികൾ എന്നിവ മൂലമുണ്ടാകുന്ന പെട്ടെന്നുള്ള വിലയിടിവ് പലപ്പോഴും പരിഭ്രാന്തി മൂലമുള്ള വിൽപനയ്ക്ക് (panic selling) കാരണമാകാറുണ്ട്. എന്നാൽ, വോളറ്റിലിറ്റിയെ ഒരു ശാശ്വത പോരായ്മയായി കാണുന്നതിന് പകരം, ഉയർന്ന ദീർഘകാല ലാഭത്തിനായി നൽകേണ്ട ഒരു "വില"യായി കാണാൻ സ്വെൻസന്റെ തത്ത്വചിന്ത നിക്ഷേപകരെ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നു.

പത്ത് വർഷമോ അതിൽ കൂടുതലോ നിക്ഷേപ കാലാവധിയുള്ള ഒരാളെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, വിപണിയിലെ ഹ്രസ്വകാല മാറ്റങ്ങൾ കേവലം താൽക്കാലികമായ വ്യതിയാനങ്ങൾ മാത്രമാണ്. അച്ചടക്കമുള്ള സമീപനം സ്വീകരിക്കുന്നതിലൂടെ, വൈകാരികമായ തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കുന്ന കെണിയിൽ വീഴാതെ വിപണിയുടെ ഭാവിയിലെ ഉയർച്ചകൾ പ്രയോജനപ്പെടുത്താൻ നിക്ഷേപകർക്ക് സാധിക്കും.

മാർക്കറ്റ് ടൈമിംഗിന്റെ അപകടങ്ങൾ

സാധാരണ നിക്ഷേപകരും പരിചയസമ്പന്നരും ഒരുപോലെ വരുത്തുന്ന ഒരു തെറ്റാണ് "മാർക്കറ്റ് ടൈമിംഗ്" (market timing) - അതായത് വിപണി ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലായിരിക്കുമ്പോൾ എപ്പോൾ വാങ്ങണം അല്ലെങ്കിൽ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലായിരിക്കുമ്പോൾ എപ്പോൾ വിൽക്കണം എന്ന് കൃത്യമായി പ്രവചിക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നത്. പ്രൊഫഷണലുകൾ പോലും ഇത്രയും കൃത്യതയോടെ ഇത് ചെയ്യാൻ പ്രയാസപ്പെടുന്നു.

വിപണിയിലേക്ക് ഇടയ്ക്കിടെ പ്രവേശിക്കുന്നതും പുറത്തുപോകുന്നതും നഷ്ടം വരുത്തുന്ന ഒരു കളിയാണെന്ന് ചരിത്രം സൂചിപ്പിക്കുന്നു. വിപണി ഇടിഞ്ഞുവീഴുന്ന സമയത്ത് നിക്ഷേപം പിൻവലിക്കുന്നവർ പലപ്പോഴും വിപണിയുടെ ശക്തമായ തിരിച്ചുവരവ് (recovery) ദിവസങ്ങൾ നഷ്ടപ്പെടുത്തുന്നു, ഇത് അവരുടെ ആകെ ദീർഘകാല ലാഭത്തെ ഗണ്യമായി കുറയ്ക്കും. വിപണിയിലെ ഓരോ ചലനത്തെയും പിന്തുടരാൻ ശ്രമിക്കുന്നതിനേക്കാൾ, സ്വന്തം റിസ്ക് എടുക്കാനുള്ള ശേഷിക്ക് (risk tolerance) അനുസൃതമായി സ്ഥിരതയുള്ള ഒരു ഇക്വിറ്റി കേന്ദ്രീകൃത പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിലനിർത്തുന്നതാണ് സ്ഥിതിവിവരക്കണക്കനുസരിച്ച് കൂടുതൽ ഫലപ്രദം.

സ്വെൻസന്റെ തത്ത്വങ്ങൾ സാമ്പത്തിക ലക്ഷ്യങ്ങളിൽ പ്രയോഗിക്കുമ്പോൾ

പ്രായം, റിസ്ക് എടുക്കാനുള്ള താല്പര്യം, പ്രത്യേക സാമ്പത്തിക ലക്ഷ്യങ്ങൾ എന്നിവയുടെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ ആസ്തി വിന്യാസം (asset allocation) ഓരോരുത്തർക്കും അനുയോജ്യമായ രീതിയിൽ മാറ്റം വരുത്തേണ്ടതുണ്ടെങ്കിലും, ദീർഘകാല ലക്ഷ്യങ്ങൾ കൈവരിക്കുന്നതിന് ഇക്വിറ്റി നിക്ഷേപം അത്യന്താപേക്ഷിതമാണ്. വിരമിക്കൽ കാലത്തേക്കുള്ള സമ്പാദ്യം, കുട്ടികളുടെ ഉന്നത വിദ്യാഭ്യാസം അല്ലെങ്കിൽ ദീർഘകാല സമ്പത്ത് സൃഷ്ടിക്കൽ എന്നിവയായാലും, പണപ്പെരുപ്പത്തെ പ്രതിരോധിക്കാനും വലിയൊരു തുക (corpus) രൂപീകരിക്കാനും ഇക്വിറ്റികൾ നിർണ്ണായക പങ്കുവഹിക്കുന്നു. ചുരുക്കത്തിൽ, ഒരു നിക്ഷേപകന്റെ ഏറ്റവും വലിയ ആയുധങ്ങൾ മൂലധനം മാത്രമല്ല, മറിച്ച് ക്ഷമയും അച്ചടക്കവുമാണ്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വോളറ്റിലിറ്റിയെ ഉൾക്കൊള്ളുക: ഇക്വിറ്റികളുടെ മികച്ച ദീർഘകാല വളർച്ചാ സാധ്യതയ്ക്കായി നൽകേണ്ട ഒരു താൽക്കാലിക വിലയായി വിപണിയിലെ ഹ്രസ്വകാല വ്യതിയാനങ്ങളെ കാണുക.
• മാർക്കറ്റ് ടൈമിംഗ് ഒഴിവാക്കുക: വിപണിയുടെ ഏറ്റവും ഉയർന്നതും താഴ്ന്നതുമായ നിലകൾ പ്രവചിക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നതിനേക്കാൾ, നിക്ഷേപം നിലനിർത്തുന്നത് പൊതുവെ കൂടുതൽ ലാഭകരമാണ്; പ്രവചനങ്ങൾ പരാജയപ്പെട്ടാൽ വിപണിയുടെ പ്രധാന തിരിച്ചുവരവ് ഘട്ടങ്ങൾ നഷ്ടപ്പെടാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
• വളർച്ചയ്ക്ക് മുൻഗണന നൽകുക: ദീർഘകാല ലക്ഷ്യങ്ങൾക്കായി, ഇക്വിറ്റി മുൻഗണന നൽകുന്നത് ദശകങ്ങളിലുടനീളമുള്ള കോർപ്പറേറ്റ് ലാഭ വളർച്ചയിൽ നിന്നും നവീകരണങ്ങളിൽ നിന്നും പ്രയോജനം ലഭിക്കാൻ നിക്ഷേപകരെ സഹായിക്കുന്നു.