Waterways Leisure Tourism IPO: मंदावलेल्या GMP मुळे Cordelia Cruises च्या लिस्टिंगमध्ये फारसा उत्साह नाही

लोकप्रिय Cordelia Cruises ब्रँडचे ऑपरेटर असलेल्या Waterways Leisure Tourism चा ₹५८५ कोटींचा आयपीओ (IPO) सावध बाजार स्थितीच्या पार्श्वभूमीवर बोली लावण्याच्या दुसऱ्या दिवशी दाखल झाला आहे. ग्रे मार्केट प्रीमियममध्ये (GMP) अत्यल्प हालचाल होत असल्याने, भारतातील क्रूझ क्षेत्रातील प्रमुख खेळाडू २५ जूनच्या अंतिम मुदतीपूर्वी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचे (institutional interest) लक्ष वेधून घेऊ शकेल का, याकडे गुंतवणूकदार बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत.

मंदावलेले ग्रे मार्केट ट्रेंड्स आणि सबस्क्रिप्शनची स्थिती

आयपीओच्या दुसऱ्या दिवशी, ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) केवळ ₹६ प्रति शेअर इतका आहे, जो ₹८०८ च्या वरच्या किंमत श्रेणीपेक्षा (upper price band) केवळ १% प्रीमियम दर्शवतो. यावरून असे सूचित होते की, १ जुलै रोजी BSE आणि NSE वर ज्या ठिकाणी शेअर्सचे पदार्पण होणार आहे, तिथे बाजार सध्या मोठ्या प्रमाणात 'फ्लॅट लिस्टिंग'ची अपेक्षा करत आहे.

पहिल्या दिवसाच्या सबस्क्रिप्शन डेटावरून विविध गुंतवणूकदार वर्गांमधील लक्षणीय तफावत दिसून येते. रिटेल इंडिव्हिज्युअल इन्व्हेस्टर्सनी (RIIs) त्यांच्या वाटपातील ७.६० लाख शेअर्सपैकी ९९% शेअर्ससाठी बोली लावून आपला मोठा आत्मविश्वास दाखवला आहे, परंतु व्यापक बाजार सहभाग कमी राहिला आहे. पहिल्या दिवसाच्या अखेरीस, एकूण सबस्क्रिप्शन केवळ १९% होते, ज्यामध्ये नॉन-इन्स्टिट्यूशनल इन्व्हेस्टर्स (NIIs) ४% वर होते आणि क्वालिफाईड इन्स्टिट्यूशनल बायर्सनी (QIBs) त्यांच्यासाठी राखीव असलेल्या २२.८२ लाख शेअर्ससाठी अद्याप कोणतीही बोली लावली नाही.

बिझनेस मॉडेल आणि IPO च्या निधीचा वापर

₹५८५ कोटींचा हा इश्यू पूर्णपणे नवीन भांडवलाने (fresh capital) बनलेला असून, यात 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) घटक नाही. कंपनी या निधीचा वापर प्रामुख्याने आपल्या उपकंपनीसाठी, Baycruise Shipping and Leasing (IFSC) च्या लीजशी संबंधित दायित्वे व्यवस्थापित करण्यासाठी करणार आहे. यामध्ये ताफा (fleet) वाढवण्यासाठी आवश्यक असलेले डिपॉझिट, आगाऊ भाडे आणि वारंवार द्यावे लागणारे लीज पेमेंट यांचा समावेश आहे.

Waterways Leisure Tourism कडे देशांतर्गत बाजारपेठेत वर्चस्व असून, आर्थिक वर्ष २०२५ मध्ये भारताच्या देशांतर्गत ओशन क्रूझ मार्केटमध्ये मूल्याच्या दृष्टीने त्यांचा वाटा सुमारे ७९% आहे. सध्या २,००० हून अधिक प्रवासी क्षमता असलेल्या MV Empress चे संचालन करत असलेली कंपनी, 'अॅसेट-लाईट' विस्तार धोरण आखत आहे. यामध्ये दीर्घकालीन लीज कराराद्वारे आर्थिक वर्ष २०२७ मध्ये Norwegian Sky आणि आर्थिक वर्ष २०२८ मध्ये Norwegian Sun यांचा समावेश आहे.

आर्थिक कामगिरी आणि तज्ज्ञांचे मत

कंपनीची आर्थिक स्थिती वाढीचा कल दर्शवते; आर्थिक वर्ष २०२६ साठी, कंपनीने ₹५७९.७ कोटींचा महसूल आणि ₹५२.१ कोटींचा निव्वळ नफा नोंदवला आहे. कंपनीची निव्वळ संपत्ती (net worth) देखील मोठ्या प्रमाणात वाढली असून, ती मागील वर्षातील ₹३२.८ कोटींवरून ₹८०.२ कोटींवर पोहोचली आहे.

तथापि, गुंतवणुकीच्या क्षमतेबाबत ब्रोकरेज संस्थांची मते विभागलेली आहेत:

• Swastika Investmart ने "Neutral" रेटिंग दिले आहे. कंपनीचे बाजारपेठेतील वर्चस्व आणि सरकारच्या 'क्रूझ भारत मिशन'मुळे मिळणारा फायदा मान्य करत असतानाच, त्यांनी एकाच जहाजावरील अतिअवलंबित्व आणि ताफा विस्तारण्यासाठी लागणारे मोठे भांडवल यांसारख्या जोखमींबाबत सावध केले आहे.
• JM Financial ने अधिक आशावादी दृष्टिकोन व्यक्त केला असून, कंपनीने नियोजित क्षमता वाढीद्वारे अनुभवात्मक प्रवासाच्या (experiential travel) वाढत्या मागणीचा फायदा घेण्यास ती सज्ज असल्याचे नमूद केले आहे.

महत्त्वाचे मुद्दे

• फ्लॅट लिस्टिंगची अपेक्षा: केवळ १% GMP मुळे, हा आयपीओ सध्या अल्पकालीन व्यापाऱ्यांसाठी (short-term traders) लक्षणीय लिस्टिंग गेन्सचे संकेत देत नाही.
• रिटेल विरुद्ध संस्थात्मक तफावत: रिटेल गुंतवणूकदारांचा रस ९९% सबस्क्रिप्शनसह जवळपास संपला असला तरी, QIB आणि NII च्या कमी सहभागामुळे संस्थात्मक सावधगिरी दिसून येते.
• विस्तारावर लक्ष केंद्रित: ₹५८५ कोटींच्या निधी उभारणीचा मुख्य उद्देश वाढत्या भारतीय क्रूझ मार्केटमध्ये क्षमता वाढवण्यासाठी लीज पेमेंटद्वारे ताफा विस्तार करणे हा आहे.