IPO Waterways Leisure Tourism: низкий GMP сигнализирует о нейтральном листинге Cordelia Cruises
Первичное публичное предложение (IPO) компании Waterways Leisure Tourism, оператора популярного бренда Cordelia Cruises, объемом 585 крор рупий вступило во второй день торгов на фоне осторожных рыночных настроений. Поскольку активность на сером рынке (GMP) минимальна, инвесторы внимательно следят за тем, сможет ли доминирующий игрок в круизном секторе Индии привлечь интерес институциональных инвесторов до истечения срока 25 июня.
Слабые тенденции на сером рынке и статус подписки
На второй день IPO премия на сером рынке (GMP) колеблется на уровне всего 6 рупий на акцию, что составляет лишь 1% премии к верхней границе ценового диапазона в 808 рупий. Это говорит о том, что рынок в настоящее время ожидает в основном нейтральный листинг на биржах BSE и NSE, где дебют акций запланирован на 1 июля.
Данные о подписке за первый день подчеркивают значительный разрыв между различными категориями инвесторов. В то время как розничные индивидуальные инвесторы (RII) проявили высокую уверенность, подписавшись на 99% выделенных им 7,60 лакх акций, общее участие рынка осталось низким. По состоянию на момент закрытия первого дня общая подписка составила всего 19%, при этом доля неинституциональных инвесторов (NII) составила 4%, а квалифицированные институциональные покупатели (QIB) еще не подали ни одной заявки на 22,82 лакх акций, зарезервированных для них.
Бизнес-модель и использование средств от IPO
Выпуск объемом 585 крор рупий полностью состоит из свежего капитала и не включает компонента предложения продажи акций (OFS). Компания намерена использовать полученные средства в первую очередь для выполнения обязательств по аренде своей дочерней компании Baycruise Shipping and Leasing (IFSC). Это включает покрытие депозитов, авансовых арендных платежей и регулярных арендных платежей, необходимых для расширения флота.
Waterways Leisure Tourism занимает лидирующие позиции на внутреннем рынке, обеспечивая почти 79% стоимости индийского рынка внутренних океанских круизов в 2025 финансовом году (FY25). В настоящее время компания эксплуатирует судно MV Empress, вмещающее более 2000 пассажиров, и планирует стратегию расширения с минимальным использованием собственных активов (asset-light). Это включает ввод в эксплуатацию Norwegian Sky в 2027 финансовом году (FY27) и Norwegian Sun в 2028 финансовом году (FY28) посредством долгосрочных договоров аренды.
Финансовые показатели и прогнозы экспертов
Финансовые показатели компании демонстрируют траекторию роста: в 2026 финансовом году (FY26) выручка от операционной деятельности составила 579,7 крор рупий, а чистая прибыль — 52,1 крор рупий. Чистая стоимость активов также значительно выросла, увеличившись с 32,8 крор рупий в предыдущем году до 80,2 крор рупий.
Тем не менее, мнения брокеров относительно инвестиционного потенциала расходятся:
- Swastika Investmart присвоила рейтинг «Нейтрально». Признавая доминирующее положение компании на рынке и благоприятные факторы, связанные с государственной миссией Cruise Bharat Mission, они предупредили о таких рисках, как сильная зависимость от одного судна и капиталоемкий характер расширения флота.
- JM Financial выразила более оптимистичный взгляд, отметив, что компания имеет все возможности для извлечения выгоды из растущего спроса на «туризм впечатлений» за счет запланированного увеличения мощностей.
Основные выводы
- Ожидается нейтральный листинг: При GMP всего 1% IPO в настоящее время не сигнализирует о значительной немедленной прибыли при листинге для краткосрочных трейдеров.
- Разрыв между розничными и институциональными инвесторами: В то время как интерес розничных инвесторов практически исчерпан (подписка 99%), отсутствие интереса со стороны QIB и NII свидетельствует об осторожности институционалов.
- Ориентация на расширение: Основной целью привлечения 585 крор рупий является содействие расширению флота посредством арендных платежей для увеличения мощностей на растущем индийском рынке круизов.