A ICICI Lombard alertou que sua precificação de seguros contra incêndio é insustentável após o lucro líquido trimestral cair 46% em relação ao ano anterior para ₹403 crore, uma queda que ela atribui, em grande parte, ao aumento vertiginoso nas perdas por sinistros de incêndio. A seguradora também sinalizou uma decisão da Suprema Corte que pode elevar os índices de sinistralidade de terceiros (automóveis) em 12% a 15% em todo o setor, motivando uma mudança em direção a uma disciplina de subscrição mais rigorosa.
Por que a precificação do seguro contra incêndio é importante
O seguro contra incêndio representa uma fatia modesta do portfólio da ICICI Lombard, mas seu índice de sinistralidade — sinistros divididos pelos prêmios ganhos — saltou para 118,3% este trimestre, bem acima dos 80,6% registrados um ano antes. Um índice de sinistralidade acima de 100% significa que o negócio está pagando mais em sinistros do que arrecada em prêmios, um claro sinal de alerta para qualquer seguradora.
O impacto no lucro e os índices de sinistralidade
A receita de prêmios de incêndio da empresa caiu 32% durante o trimestre de junho, superando a queda mais ampla do setor, que foi de 28%. Dois sinistros de incêndio, totalizando ₹63 crore, levaram o índice de sinistralidade do segmento para o território negativo de dois dígitos e arrastaram a lucratividade geral para baixo. Até o final de junho, a ICICI Lombard desacelerou a queda dos prêmios para 18%, contra 22% do setor, sugerindo sinais precoces de que uma precificação mais rígida está surtindo efeito.
Decisão da Suprema Corte reformula as margens de terceiros (automóveis)
Uma decisão recente da Suprema Corte ampliou a indenização para vítimas de acidentes automobilísticos para incluir o valor monetário do trabalho doméstico não remunerado realizado por donas de casa. Para cumprir a decisão, a ICICI Lombard reservou um valor adicional de ₹165 crore, adicionando 2,8 pontos percentuais ao seu índice combinado. O índice combinado — custos totais de subscrição mais sinistros divididos pelos prêmios ganhos — subiu para 107,2%, ante 102,9% no ano anterior. A administração estima que a decisão possa elevar o índice de sinistralidade de terceiros em todo o setor em 12% a 15%, forçando as seguradoras a revisarem as taxas de prêmio.
Contexto do setor: solvência e índices combinados
As preocupações da seguradora ecoam o estresse mais amplo do mercado. A solvência do setor caiu para 1,56 vezes em março de 2026, ante aproximadamente 1,75 vezes no ano anterior. Ao mesmo tempo, o índice combinado médio do setor piorou cerca de 500 pontos-base, atingindo cerca de 117%. Um índice combinado acima de 100% sinaliza que, em média, as seguradoras estão perdendo dinheiro apenas com a subscrição.
Áreas de crescimento: automóveis e saúde
Apesar das dificuldades no segmento de incêndio e da reserva da Suprema Corte, as linhas principais da ICICI Lombard mostraram resiliência. A receita bruta de prêmios diretos subiu 7,5% em relação ao ano anterior, impulsionada por um salto de 14% no seguro de automóveis, onde a empresa detém uma participação de mercado de 10,5%. O seguro de saúde teve um desempenho ainda melhor: os prêmios cresceram 24,9% e os prêmios de saúde de varejo dispararam 69,5%, elevando a participação da seguradora no seguro de saúde de 3,5% para 4,5%. O índice de solvência da empresa permanece forte, em 2,71 vezes, confortavelmente acima do piso de 1,5 vezes estabelecido pelo regulador.
O que a mudança pode significar para o mercado
A mudança de estratégia da ICICI Lombard, afastando-se da precificação agressiva de incêndios, sinaliza um repensar mais amplo do setor. Se outras seguradoras seguirem o exemplo, os prêmios de seguro contra incêndio podem se estabilizar, reduzindo os índices de sinistralidade, mas potencialmente cedendo participação de mercado de baixo custo para rivais sensíveis ao preço. No segmento de automóveis, as seguradoras enfrentarão pressão para aumentar as taxas de terceiros para compensar o novo componente de indenização, um movimento que pode ampliar a lacuna entre a receita de prêmios e os passivos de sinistros.
Contraponto: o argumento para a precificação agressiva
Defensores de apólices de incêndio de baixo custo argumentam que o preço é o principal alavancagem para expandir a penetração em um mercado onde muitas pequenas empresas permanecem subseguradas. Ao aceitar perdas de subscrição de curto prazo, uma seguradora pode conquistar clientes que podem, posteriormente, ser alvo de vendas cruzadas em linhas de maior margem, como saúde ou automóveis. A contrapartida, no entanto, é uma maior exigência de capital para cobrir o elevado índice de sinistralidade, um risco que se torna agudo quando um único sinistro de grande porte, como a perda de ₹63 crore por incêndio citada, anula meses de lucro.
O que observar a seguir
Os principais indicadores para o próximo trimestre serão a trajetória do índice de sinistralidade de incêndio e se o índice combinado voltará para abaixo de 100% à medida que a disciplina de precificação se consolidar. Observe a resposta do setor à decisão da Suprema Corte — especialmente quaisquer revisões de prêmios anunciadas para a cobertura de terceiros em automóveis — para avaliar a rapidez com que as seguradoras podem absorver o passivo adicional. Por fim, o rápido crescimento do segmento de saúde pode se tornar um amortecedor que permite às seguradoras compensar perdas em outros lugares, mas apenas se os padrões de subscrição permanecerem sólidos.
Ponto principal: O alerta da ICICI Lombard ressalta um ponto de inflexão em que apólices de seguro contra incêndio de baixo custo sem controle e novas decisões de responsabilidade civil ameaçam a lucratividade; os próximos meses testarão se uma subscrição disciplinada poderá restaurar o equilíbrio sem perder participação de mercado.