இறங்குతున్న எண்ணெய் விலை மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் வருகையால் இந்திய ரூபாய் மதிப்பு உயர்வு

உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையில் சரிவு மற்றும் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் (foreign portfolio inflows) அதிகரிப்பதற்கான அறிகுறிகள் காரணமாக, இந்திய ரூபாய் மதிப்பு வியாழக்கிழமை சற்று வலுவாக நிறைவடைந்தது. மாத இறுதி டாலர் தேவை சில தடைகளை ஏற்படுத்திய போதிலும், வங்கியின் இந்த ஏற்றம் உள்நாட்டு சந்தையில் மேம்பட்டு வரும் மேக்ரோ பொருளாதார (macroeconomic) உணர்வைப் பிரதிபலிக்கிறது.

கச்சா எண்ணெய் விலை சரிவு மேக்ரோ பொருளாதார கவலைகளைத் தணிக்கிறது

ரூபாய் வலிமை பெறுவதற்கு முக்கிய காரணங்களில் ஒன்று உலகளாவிய எரிசக்தி விலையில் ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க சரிவாகும். பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude oil) எதிர்கால விலை கிட்டத்தட்ட 2% சரிந்து ஒரு பேரல் சுமார் $72.3 ஆக நிலைபெற்றது—பிப்ரவரி இறுதியில் ஈரான் தொடர்பான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தீவிரமடைவதற்கு முன்பு காணப்படாத ஒரு அளவாகும் இது.

இந்தியாவின் எரிசக்தி தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய இறக்குமதியை பெரிதும் நம்பியிருப்பதால், எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் இந்த சரிவு இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு முக்கியமான அளவீடாகும். BofA Global Research-ன் படி, குறைந்த எண்ணெய் விலையானது நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (current account deficit) அதிகரிப்பது மற்றும் பரந்த மேக்ரோ பொருளாதாரச் சீர்கேடு குறித்த சந்தை அச்சங்களைக் கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது. எரிசக்தி செலவுகள் நிலைபெறும்போது, இந்தியாவின் வர்த்தக சமநிலையின் மீதான அழுத்தம் குறைகிறது, இது உள்ளூர் நாணயத்திற்கு ஒரு இயற்கையான பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

வெளிநாட்டு முதலீடுகள் மற்றும் மாறிவரும் சந்தை கணிப்புகள்

முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையில் ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தால் வங்கியின் செயல்பாடு மேலும் வலுவடைந்தது. சமீபத்திய ராய்ட்டர்ஸ் (Reuters) கருத்துக்கணிப்பின்படி, ரூபாய்க்கு எதிரான 'ஷார்ட் பெட்ஸ்' (short bets) பல மாத உச்சத்திலிருந்து பின்வாங்கியுள்ளன. வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்ப்பதை நோக்கமாகக் கொண்ட மத்திய வங்கியின் நடவடிக்கைகள் காரணமாக, ரூபாயின் மதிப்பு தொடர்ந்து குறையும் என்பதில் வர்த்தகர்கள் குறைந்த நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்துகின்றனர் என்பதை இந்த பின்னடைவு உணர்த்துகிறது.

வர்த்தக அமர்வின் போது, கஸ்டோடியல் வாடிக்கையாளர்களுக்காகச் செயல்பட்ட வெளிநாட்டு வங்கிகளின் டாலர் விற்பனையால் ஆரம்பகால லாபம் ஏற்பட்டது. ரூபாய் தனது அன்றைய லாபத்தில் சிலவற்றைத் திரும்பப் பெற்றாலும்—ஒரு மாத உச்சத்தைத் தொட்டு பின் சரிந்தாலும்—வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகளின் அதிகரிப்பால் அதன் அடிப்படைப் போக்கு ஆதரவுடன் உள்ளது. Non-Deliverable Forward (NDF) implied yields மற்றும் உள்நாட்டு (onshore) yields ஆகியவற்றிற்கு இடையிலான இடைவெளி குறைந்து வருவது, சந்தை தனது நீண்ட கால USD/INR நிலைகளை (long positions) குறைத்து வருவதைக் காட்டுகிறது.

உலகளாவிய சவால்கள்: அமெரிக்க பணவீக்கம் மற்றும் வட்டி விகித உயர்வு அச்சங்கள்

உள்நாட்டு நம்பிக்கைகள் இருந்தபோதிலும், அமெரிக்காவில் ஏற்படும் முன்னேற்றங்களுக்கு ஏற்ப ரூபாய் மதிப்பு மாற்றமடையும் தன்மையுடன் உள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் தற்போது அமெரிக்காவின் தனிநபர் நுகர்வு செலவின (PCE) பணவீக்கத் தரவுகளுக்காகக் காத்திருக்கின்றனர். மே மாதத்தில் அடிப்படை விலைகள் (core prices) 0.3% உயர்ந்து, ஆண்டு விகிதத்தை 3.4% ஆகக் கொண்டுவரும் என்றும், அந்த மாதத்திற்கான தலைப்பு பணவீக்கம் (headline inflation) 0.5% ஆக இருக்கும் என்றும் சந்தை ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

அமெரிக்காவில் "எதிர்பார்த்ததை விட அதிக" பணவீக்கம் இருப்பதாகக் காட்டும் எந்தவொரு தரவும், ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியானது தனது கண்டிப்பான (hawkish) போக்கைத் தொடரத் தூண்டக்கூடும். செப்டம்பர் மாதத்திற்கான சாத்தியமான வட்டி விகித உயர்வைக் சந்தை ஏற்கனவே கணக்கில் கொண்டுள்ள நிலையில், அமெரிக்க ট্রেசரி சந்தையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் ரூபாயின் சமீபத்திய லாபத்தை விரைவாக மாற்றியமைக்கக்கூடும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• எரிசக்தி சாதகங்கள்: பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை கிட்டத்தட்ட 2% சரிந்து $72.3 ஆகக் குறைந்தது, இந்தியாவின் நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதார நிலைத்தன்மை குறித்த கவலைகளைத் தணித்துள்ளது.
• முதலீட்டாளர் உணர்வு: வெளிநாட்டு முதலீடுகள் அதிகரிப்பதற்கான அறிகுறிகள் தெரிவதால், ரூபாய்க்கு எதிரான ஷார்ட் பெட்ஸ் பல மாத உச்சத்திலிருந்து பின்வாங்கியுள்ளன.
• உலகளாவிய எச்சரிக்கை: ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் வட்டி விகித முடிவுகளைப் பாதிக்கக்கூடிய அமெரிக்க PCE பணவீக்கத் தரவுகளுக்காகச் சந்தைகள் காத்திருப்பதால், சாத்தியமான ஏற்ற இறக்கங்கள் அதிகமாகவே உள்ளன.