இறங்குతున్న எண்ணெய் விலை மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை அதிகரிப்பதால் இந்திய ரூபாய் வலுவடைகிறது

வியாழக்கிழமையன்று இந்திய ரூபாய் சுமார் 0.3% உயர்ந்து, 94.3950 என்ற அளவில் வர்த்தகத்தை நிறைவு செய்து மிதமான முன்னேற்றத்தைக் காட்டியது. உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலை குறைவு மற்றும் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் (foreign portfolio inflows) அதிகரிப்பதற்கான அறிகுறிகள் ஆகியவற்றின் ஒருங்கிணைந்த தாக்கத்தால் இந்த உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது, இது உள்ளூர் நாணயத்திற்குத் தேவையான நிம்மதியை அளித்துள்ளது.

எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி பொருளாதாரக் கவலைகளைக் குறைக்கிறது

ரூபாயின் இந்தச் செயல்பாட்டிற்கு முக்கியக் காரணியாக உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தைகளில் ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சி அமைந்தது. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude oil) எதிர்கால விலை சுமார் 2% சரிந்து ஒரு பேரல் $72.3 ஆகக் குறைந்தது; இது பிப்ரவரி இறுதியில் ஈரான் போர் பதற்றங்கள் அதிகரிப்பதற்கு முன்னால் காணப்பட்ட அளவாகும். மத்திய கிழக்கிலிருந்து விநியோகம் அதிகரிக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பு, தற்போதைய தேவை குறித்த கவலைகளை விட அதிகமாக இருப்பதால் இந்த வீழ்ச்சி ஏற்பட்டுள்ளது.

கச்சா எண்ணெயை பெருமளவில் இறக்குமதி செய்யும் இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு, குறைந்த எண்ணெய் விலை ஒரு முக்கியத் தடையாக (cushion) அமைகிறது. BofA Global Research-ன் குறிப்பின்படி, எண்ணெய் விலை குறைந்துள்ளதால், இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (current account deficit) மற்றும் பொருளாதாரச் சீர்கேடு குறித்த சந்தை அச்சம் குறைந்துள்ளது.

வெளிநாட்டு முதலீடுகள் மற்றும் மாறிவரும் சந்தை கணிப்புகள்

வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் அதிகரித்ததும் ரூபாயின் வலிமையை மேலும் அதிகரித்துள்ளது. வெளிநாட்டு வங்கிகள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்காக டாலர்களை விற்பனை செய்ததே ஆரம்பகால லாபத்திற்கு முக்கியக் காரணம் என்று சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தெரிவித்தனர். இந்த மூலதன வரத்து ரூபாயின் மீதான அழுத்தத்தைக் குறைக்க உதவியுள்ளது.

மேலும், ரூபாய்க்கு எதிராகச் செய்யப்பட்ட குறுகிய காலக் கணிப்புகள் (short bets) பல மாத உச்சத்திலிருந்து குறைந்துள்ளதாக ராய்ட்டர்ஸ் (Reuters) கருத்துக்கணிப்பு தெரிவிக்கிறது. வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்ப்பதற்கான மத்திய வங்கியின் நடவடிக்கைகள் பலனளிப்பதால், USD/INR நிலையில் நீண்ட கால முதலீடுகளுக்கான (long positions) சந்தையின் ஆர்வம் குறைந்துள்ளது. NDF (Non-Deliverable Forward) implied yields இப்போது உள்நாட்டு வருவாயை விட (onshore yields) மிகச் சிறிய அளவே அதிகமாக உள்ளதாக BofA Global Research கவனித்துள்ளது, இது இந்த நாணய ஜோடிக்கு ஒரு சமநிலையான பார்வையைத் தருகிறது.

சவால்கள்: மாத இறுதித் தேவை மற்றும் அமெரிக்கப் பணவீக்கத் தரவு

நேர்மறையான போக்கு இருந்தபோதிலும், வழக்கமான மாத இறுதி அழுத்தங்களால் ரூபாயின் உயர்வு ஓரளவு கட்டுப்படுத்தப்பட்டது. அமெரிக்க டாலருக்கான இறக்குமதியாளர்களின் தேவை மற்றும் NDF ஒப்பந்தங்களின் காலாவதி ஆகியவை ரூபாயின் ஆரம்பகால உச்சத்தைத் தக்கவைப்பதைத் தடுத்தன.

முன்னோக்கிப் பார்க்கும்போது, முதலீட்டாளர்கள் முக்கியமான அமெரிக்க PCE பணவீக்கத் தரவுகளுக்காகக் காத்திருப்பதால் உலகளாவிய சந்தைகள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளன. மே மாதத்தில் அடிப்படை விலைகள் 0.3% அதிகரித்துள்ளன என்று சந்தை முன்னறிவிப்புகள் தெரிவிக்கின்றன, இது ஆண்டு விகிதத்தை 3.4% ஆக உயர்த்தும். தரவுகள் எதிர்பார்த்ததை விட அதிக பணவீக்கத்தைக் காட்டினால், அது அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த கணிப்புகளை வலுப்படுத்தலாம், இது டாலரை வலுப்படுத்தி ரூபாயைப் போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களின் மீது மீண்டும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• கச்சா எண்ணெய் நிம்மதி: பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை 2% சரிந்து $72.3 ஆகக் குறைந்திருப்பது, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை மற்றும் ஒட்டுமொத்த பொருளாதார நிலைத்தன்மை குறித்த கவலைகளைக் குறைத்துள்ளது.
• மேம்பட்ட முதலீடுகள்: வெளிநாட்டு வங்கிகளால் அதிகரித்த டாலர் விற்பனை மற்றும் ரூபாய்க்கு எதிரான குறுகிய காலக் கணிப்புகள் குறைந்துள்ள ஆகியவை முதலீட்டாளர்களின் வலுவான நம்பிக்கையைக் காட்டுகின்றன.
• உலகளாவிய பொருளாதார அபாயங்கள்: வரவிருக்கும் அமெரிக்க PCE பணவீக்கத் தரவு ஒரு முக்கியமான காரணியாக உள்ளது, இது சந்தையில் ஏற்ற இறக்கங்களைத் தூண்டி USD/INR ஜோடியின் போக்கை பாதிக்கக்கூடும்.