குறைந்து வரும் எண்ணெய் விலை மற்றும் புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள் இருந்தபோதிலும் ரூபாய்க்கு சவால்கள்

உலகளாவிய சமிக்ஞைகள் முரண்பட்ட நிலையில் இருந்ததால், இந்திய ரூபாய் திங்கட்கிழமை ஒரு ஒருங்கிணைந்த நிலையை எட்டியது மற்றும் குறுகிய வரம்பிற்குள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்து வருவதும், கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியடைவதும் ஒரு பாதுகாப்பை அளித்தாலும், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான (hawkish) நிலைப்பாடுகளும், இறக்குமதியாளர்களின் தொடர்ச்சியான ஹெஜிங் (hedging) நடவடிக்கைகளும் ரூபாயின் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வு வேகத்தைக் கட்டுப்படுத்தின.

எண்ணெய் விலை சரிவடைவதால் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைகின்றன

அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் உணர்வுகளைத் தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக மத்திய கிழக்கின் மாறிவரும் புவிசார் அரசியல் சூழல் இருந்து வருகிறது. பதற்றமான வார இறுதிக்குப் பிறகு, அமெரிக்காவும் ஈரானும் ஒரு இறுதி அமைதி ஒப்பந்தத்தை நோக்கிய 60 நாள் வரைபடத்திற்கு ஒப்புக்கொண்டதாக கத்தார் மற்றும் பாகிஸ்தான் மத்தியஸ்தர்கள் அறிவித்துள்ளனர். ஹார்முஸ் நீரிணையில் (Strait of Hormuz) அச்சுறுத்தல்கள் மற்றும் மீண்டும் தொடங்கிய ராணுவ ரீதியான பேச்சுவார்த்தைகள் போன்ற நிலையற்ற காலத்திற்குப் பிறகு இந்த முன்னேற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது.

இந்த பதற்றங்கள் குறைந்தது எரிசக்தி சந்தைகளில் உடனடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை சுமார் 1.5% சரிந்து ஒரு பேரல் $79.4 என்ற அளவில் நிலைபெற்றது. இது ஏப்ரல் இறுதியில் பதிவான $126.4 என்ற மோதல் கால உச்சத்திலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க சரிவாகும். இந்தியா போன்ற எரிசக்தி சார்ந்த பொருளாதாரத்திற்கு, குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் பொதுவாக நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையைக் (current account deficit) குறைத்து, உள்நாட்டு நாணயத்திற்குத் தேவையான ஆதரவை வழங்குகின்றன.

ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் "கடுமையான" (Hawkish) பின்னடைவு

எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியால் கிடைத்த நிம்மதி இருந்தபோதிலும், அமெரிக்க டாலரின் வலிமையால் ரூபாயின் மீட்சி தடுக்கப்பட்டது. இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை மேலும் உயர்த்தக்கூடும் என்ற சாத்தியக்கூறுகளை சந்தைகள் தற்போது கணக்கில் கொண்டுள்ளன. இந்த "கடுமையான" (hawkish) பார்வை வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களின் மீது அழுத்தத்தைத் தக்கவைக்கிறது.

HSBC-இன் தலைமை ஆசியப் பொருளாதார நிபுணர் ஃப்ரெடெரிக் நியூமேன், ஆசியாவிலுள்ள பணவியல் அதிகாரிகள் விழிப்புடன் இருக்க வேண்டும் என்று குறிப்பிட்டுள்ளார். இறுக்கமான எதிர்பார்ப்புகளால் அமெரிக்க டாலர் "துள்ளலாக" (bouncy) இருக்கும் வரை, ஆசிய நாணயங்களுக்குப் பெரிய அளவில் நிம்மதி இருக்காது என்று அவர் தெரிவித்துள்ளார். இதன் விளைவாக, ரூபாய் டாலருக்கு நிகராக 94.40 என்ற அளவில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது, இது வெள்ளிக்கிழமை முடிவான 94.32-ஐ விட சற்றே குறைவானதாகும்.

உள்நாட்டு பணவியல் கொள்கை மற்றும் இறக்குமதியாளர் பணப்புழக்கம்

இந்தியாவில், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையைக் கையாண்டுள்ளது. உணவு மற்றும் எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் பொதுவான பணவீக்கத்தைத் தூண்டுமா என்பதைக் கண்காணிக்க முடிவு செய்துள்ள வட்டி விகிதக் குழு, வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் அப்படியே வைத்திருக்க சமீபத்தில் தீர்மானித்தது. இருப்பினும், சந்தை ஆய்வாளர்கள் நீண்டகால நிலைத்தன்மையை எதிர்பார்க்கவில்லை; பணவீக்க அழுத்தங்களைச் சமாளிக்க மத்திய வங்கி இந்த ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் 50 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) வட்டி உயர்வை மேற்கொள்ளலாம் என்று HSBC ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர்.

மேலும், ரூபாயின் லாபத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதில் தொழில்நுட்பக் காரணிகளும் முக்கியப் பங்கு வகித்தன. தொடர்ச்சியான இறக்குமதியாளர் ஹெஜிங் (hedging) பணப்புழக்கம்—அதாவது எதிர்கால ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து பாதுகாப்பிற்காக வணிகங்கள் முன்கூட்டியே டாலர்களை வாங்குவது—டாலருக்கான நிலையான தேவையை உருவாக்கியது, இது ரூபாய் வலுவான நிலையை நோக்கித் தொடர்ச்சியாக முன்னேறுவதைத் தடுத்தது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• ஆதரவு காரணியாக எண்ணெய்: அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகளால் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை குறைந்து (ஒரு பேரல் $79.4 ஆகக் குறைந்துள்ளது), இது ரூபாய்க்கு ஒரு அடிப்படைப் பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.
• Fed நிச்சயமற்ற தன்மை: அமெரிக்க வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்ற எதிர்பார்ப்பு டாலரை வலுவாக வைத்திருக்கிறது, இது ரூபாயின் எழுச்சியைத் தக்கவைக்கும் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.
• RBI பார்வை: RBI தற்போது வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருந்தாலும், பணவீக்கத்தை நிர்வகிக்க இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் 50 அடிப்படை புள்ளிகள் வட்டி உயர்வு ஏற்படலாம் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.