உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியால் ரூபாய் மதிப்பு ஐந்து வாரங்களில் இல்லாத உயர்வை எட்டியது

திங்கட்கிழமை இந்திய ரூபாய் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராகத் தொடர்ந்து இரண்டாவது நாளாக வலுவடைந்து குறிப்பிடத்தக்க உயர்வைச் சந்தித்தது. உலகளாவிய எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள கடும் வீழ்ச்சி மற்றும் தணிந்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக, ரூபாய் மதிப்பு வலுவான மீட்சியைத் தெரிவித்து வருகிறது.

புவிசார் அரசியல் நிம்மதியும், எண்ணெய் விலை மாற்றமும்

ரூபாய் மதிப்பின் திடீர் முன்னேற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணியாக அமைந்தது உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையின் வீழ்ச்சியாகும். அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான மோதலை முடிவுக்குக் கொண்டு வரவும், முக்கியமான ஹார்முஸ் நீரிணையை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறக்கவும் மேற்கொள்ளப்பட்ட ஆரம்பகட்ட ஒப்பந்தத்தைத் தொடர்ந்து, பென்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) விலை 5%-க்கும் அதிகமாகக் குறைந்து, ஒரு பேரல் சுமார் $83 என்ற அளவில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது.

இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை, இது ஒரு மிகப்பெரிய மேக்ரோ பொருளாதார (macroeconomic) வெற்றியாகும். நாடு தனது மொத்த எண்ணெய் தேவையில் கிட்டத்தட்ட 90%-ஐ இறக்குமதி செய்வதால், மலிவான எரிசக்தி இறக்குமதி நாட்டின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையின் (current account deficit) மீதான அழுத்தத்தை நேரடியாகக் குறைக்கிறது. எரிசக்தி செலவுகளில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த மாற்றம், உள்ளூர் நாணயத்தின் மதிப்பு உயரத் தேவையான வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது.

RBI-இன் தலையீடு மற்றும் மேம்பட்ட செலுத்துதல்கள் சமநிலை (Balance of Payments)

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) மூலோபாய நடவடிக்கைகளும் ரூபாய் மதிப்பின் செயல்பாட்டை வலுப்படுத்துகின்றன. வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் "நடுநிலையான" (neutral) நிலைப்பாட்டைப் பேணுவது குறித்த மத்திய வங்கியின் ஜூன் 5-ஆம் தேதியிட்ட முடிவைத் தொடர்ந்து, இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்குள் டாலர் வரத்துக்களை ஈர்ப்பதற்கான குறிப்பிட்ட நடவடிக்கைகள் செயல்படுத்தப்பட்டன.

இந்தத் தலையீடுகள் பலன் அளிக்கின்றன. இந்தியாவின் செலுத்துதல்கள் சமநிலை (balance of payments) குறித்த பொருளாதார நிபுணர்களின் கணிப்புகள் தற்போது மேம்படுத்தப்பட்டுள்ளன. முந்தைய கணிப்புகள் பெரிய பற்றாக்குறையைக் குறிப்பிட்டிருந்தாலும், பெரும்பாலான நிபுணர்கள் இப்போது சிறிய உபரி (surplus) இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர். கடந்த மாதம் டாலருக்கு நிகரான மதிப்பு கிட்டத்தட்ட 97 என்ற வரலாற்றுச் சரிவை எட்டிய பிறகு, இந்த ஆண்டு இதுவரை ஏற்பட்டுள்ள 5.6% வீழ்ச்சியைக் குறைக்க இந்த மேம்பட்ட நிதி நிலைப்பாடு உதவுகிறது.

சந்தை முன்னறிவிப்பு: ரூபாய் மதிப்பு 93.25-ஐ எட்ட முடியுமா?

திங்கட்கிழமை, ரூபாய் மதிப்பு 0.4% உயர்ந்து 94.71-இல் நிறைவடைந்தது; இது முந்தைய அமர்வின் 95.11 என்ற முடிவிலிருந்து உயர்வு ஆகும். அன்றைய வர்த்தகத்தின் போது இது 94.4625 என்ற உச்சத்தைத் தொட்டது. இது கடந்த ஐந்து வாரங்களில் ரூபாய் மதிப்பின் வலிமையான செயல்பாடாகும்.

சந்தை நிபுணர்கள் அடுத்தகட்ட உயர்வுகளைப் பற்றி எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். போர் பதற்றங்கள் முடிவுக்கு வருவது ஒரு நேர்மறையான முன்னேற்றம் என்றாலும், இந்த ஏற்றம் ஒருதலைப்பட்சமாக இருக்காது என்று CTBC வங்கியின் கருவூலத் தலைவர் விக்டர் ராய் (Victor Roy) குறிப்பிட்டுள்ளார். குறுகிய காலத்தில் ரூபாய் மதிப்பு 93.25 என்ற நிலையை நோக்கி நகரக்கூடும் என்று அவர் தெரிவித்துள்ளார்.

இருப்பினும், இந்த ஏற்றத்தின் அளவு RBI-இன் உத்தியைப் பொறுத்தே அமையும். தனது மிகப்பெரிய அந்நியச் செலாவணி ஃபார்வர்டு புக்கை (foreign exchange forward book) நிர்வகிக்க, நாணயத்தின் வலிமையைப் பயன்படுத்த மத்திய வங்கி முடிவு செய்யலாம். அந்நியச் செலாவணி (FX) சந்தையில் RBI-இன் குறுகிய டாலர் நிலைகள் (short dollar positions) மார்ச் மாதத்தில் $104 பில்லியன் என்ற சாதனை அளவை எட்டியது குறிப்பிடத்தக்கது; இது ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து ரூபாயைப் பாதுகாக்க ஒழுங்குமுறை அமைப்பு மேற்கொண்டு வரும் தீவிர முயற்சிகளை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• கச்சா எண்ணெய் தாக்கம்: அமெரிக்கா-ஈரான் இடையிலான பதற்றத்தைக் குறைத்ததன் விளைவாக, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பேரல் $83 ஆக 5% சரிந்திருப்பது, இந்தியாவின் இறக்குமதி அழுத்தத்தை கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது.
• பொருளாதார மாற்றம்: டாலர் வரத்துக்களை ஈர்ப்பதற்கான RBI-இன் நடவடிக்கைகள், பொருளாதார நிபுணர்களின் கணிப்புகளைப் பெரிய அளவிலான செலுத்துதல்கள் பற்றாக்குறையிலிருந்து (balance of payments deficit), சிறிய அளவிலான உபரி நிலைக்கு (surplus) மாற்றியுள்ளன.
• நாணயத்தின் செயல்பாடு: ரூபாயின் மதிப்பு 0.4% உயர்ந்து 94.71 ஆக உள்ளது; தற்போதைய போக்கு தொடர்ந்தால், வர்த்தகர்கள் 93.25 என்ற இலக்கை நோக்கி நகரும் வாய்ப்பை எதிர்பார்த்து உள்ளனர்.