HDFC Bank กำหนดราคาหุ้นกู้มูลค่า 750 ล้านดอลลาร์ ในดีลต่างประเทศครั้งสำคัญ

HDFC Bank ประสบความสำเร็จในการกำหนดราคาการออกหุ้นกู้มูลค่า 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นธุรกรรมหนี้ต่างประเทศที่ใหญ่ที่สุดโดยสถาบันการเงินของอินเดียนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ครั้งนี้เป็นการใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่เอื้ออำนวย ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อลดต้นทุนการกู้ยืมระหว่างประเทศสำหรับสถาบันการเงินของอินเดีย

ขนาดที่ทุบสถิติและความต้องการของนักลงทุน

การออกหุ้นกู้มูลค่า 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐครั้งนี้ถือเป็นหมุดหมายสำคัญในตลาดสินเชื่อของอินเดีย โดยมีขนาดเทียบเท่ากับการขายหุ้นกู้ระยะเวลา 5 ปีครั้งใหญ่ของ State Bank of India (SBI) เมื่อเดือนพฤษภาคม 2023 ดีลนี้ได้รับความต้องการจากนักลงทุนอย่างล้นหลาม ซึ่งช่วยให้ธนาคารสามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงได้อย่างมาก ในตอนแรก ธนาคารได้เปิดการเสนอขายโดยมีอัตราอ้างอิง (guidance) อยู่ที่ 120 basis points เหนือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (U.S. Treasuries) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการประมูลที่คึกคัก ส่วนต่าง (spread) จึงถูกบีบให้แคบลงเหลือเพียง 90 basis points ส่งผลให้อัตราผลตอบแทน (yield) สุดท้ายของหุ้นกู้ระยะเวลา 5 ปีนี้อยู่ที่ 5.0670%

การใช้ประโยชน์จากช่องทางการป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ที่ได้รับการอุดหนุนจาก RBI

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญเบื้องหลังการระดมทุนที่ประสบความสำเร็จครั้งนี้คือการแทรกแซงเชิงนโยบายเมื่อเร็วๆ นี้โดยธนาคารกลางอินเดีย (Reserve Bank of India หรือ RBI) เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา ธนาคารกลางได้ประกาศว่าการกู้ยืมเงินจากต่างประเทศ (External Commercial Borrowings หรือ ECB) โดยธนาคารและบริษัทของรัฐ จะมีสิทธิ์ได้รับสิ่งอำนวยความสะดวกในการป้องกันความเสี่ยง (hedging facility) ที่ได้รับการอุดหนุน

สิ่งอำนวยความสะดวกนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อลดต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งจะทำให้หนี้ในสกุลเงินดอลลาร์มีความน่าดึงดูดมากขึ้น ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมระบุว่าส่วนลดจากการป้องกันความเสี่ยงนี้อาจทำให้ต้นทุนรวมทั้งหมด (all-in landed cost) ของเงินทุนสำหรับ HDFC Bank อยู่ที่ประมาณ 7% วัตถุประสงค์ที่กว้างขึ้นของ RBI ในการดำเนินการครั้งนี้คือเพื่อดึงดูดเงินดอลลาร์ไหลเข้าจำนวนมาก เพื่อเสริมสร้างเสถียรภาพของเงินรูปีอินเดีย

การจัดสรรเงินทุนเชิงกลยุทธ์

ตามข้อกำหนดใน term sheet ธนาคาร HDFC Bank ตั้งใจที่จะใช้เงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ครั้งนี้ในหลายด้านที่มีความสำคัญสูง โดยเงินทุนดังกล่าวถูกกำหนดไว้เพื่อสนับสนุนสาขาและบริษัทในเครือในต่างประเทศ เพื่อเป็นเงินทุนสำหรับการเติบโตในธุรกิจนอกประเทศ (offshore businesses) และเพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปขององค์กร

การเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ภาคการธนาคารของอินเดียกำลังมองหาการขยายฐานธุรกิจไปทั่วโลก นอกจากนี้ ธนาคารยังอยู่ระหว่างการบริหารจัดการภาระหนี้ที่มีอยู่ รวมถึงสิทธิในการไถ่ถอนก่อนกำหนด (call option) ที่จะครบกำหนดในเดือนสิงหาคมสำหรับหุ้นกู้ชนิดไม่กำหนดอายุ (perpetual bond) ที่ออกเมื่อห้าปีที่แล้ว

แนวโน้มตลาดหนี้ต่างประเทศของอินเดีย

ความสำเร็จของข้อตกลงของ HDFC Bank คาดว่าจะกระตุ้นให้เกิดระลอกของการขายตราสารหนี้ในต่างประเทศในลักษณะเดียวกัน สถาบันการเงินรายใหญ่ ซึ่งรวมถึง State Bank of India และ Bank of Baroda กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการออกตราสารหนี้ในต่างประเทศในลักษณะเดียวกันนี้แล้ว นักธนาคารเพื่อการลงทุนยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อภาคส่วนนี้ โดยคาดการณ์ว่าเม็ดเงินไหลเข้าผ่านช่องทาง ECB อาจสูงถึงระหว่าง 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ในช่วงหกเดือนข้างหน้า

สรุปประเด็นสำคัญ