จับตาธนาคารเอกชน: การเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งสร้างความเชื่อมั่นท่ามกลางความเสี่ยงด้านมูลค่า

ภาคธนาคารเอกชนของอินเดียกำลังเผชิญกับแรงส่งที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวของสินเชื่อที่แข็งแกร่งและคุณภาพสินทรัพย์ที่มั่นคง แม้ว่าภาคส่วนนี้จะยังคงเป็นจุดหมายปลายทางที่นักลงทุนชื่นชอบ แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าการเลือกลงทุนอย่างเจาะจงเป็นสิ่งจำเป็น เพื่อรับมือกับความกังวลด้านมูลค่า (valuation) และความไม่สอดคล้องกันระหว่างเงินฝากและสินเชื่อ (deposit-credit mismatch)

การเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งและแนวโน้มส่วนต่างรายได้ (Margin)

จากข้อมูลของ Dnyanada Vaidya จาก Axis Securities ภาคธนาคารกำลังดำเนินงานภายใต้ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ข้อมูลล่าสุดจาก RBI เผยให้เห็นการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งกว่า 17% ซึ่งถือเป็นผลการดำเนินงานที่ดีที่สุดในรอบหลายปี สำหรับผู้ให้กู้ภาคเอกชนรายใหญ่ คาดการณ์ว่าจะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) อยู่ที่ประมาณ 15% ในช่วงสองปีข้างหน้า

แม้ว่าส่วนต่างรายได้ (margins) จะเผชิญกับความท้าทายเล็กน้อย แต่ก็มีความเชื่อมั่นเกี่ยวกับการฟื้นตัวของส่วนต่างดังกล่าว โดยคาดว่าการฟื้นตัวนี้จะได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในวัฏจักรดอกเบี้ย นอกจากนี้ คุณภาพสินทรัพย์ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี ซึ่งช่วยให้ต้นทุนสินเชื่อ (credit costs) อยู่ภายใต้การควบคุมในภาพรวม

การจัดการความไม่สอดคล้องกันระหว่างเงินฝากและสินเชื่อ

แม้ว่าแนวโน้มสินเชื่อจะเป็นบวก แต่ยังคงมีความกังวลเชิงโครงสร้าง นั่นคือช่องว่างระหว่างการเติบโตของสินเชื่อและเงินฝาก ข้อมูลล่าสุดระบุว่าการเติบโตของเงินฝากอยู่ที่ประมาณ 12% ถึง 12.2% ซึ่งล้าหลังกว่าการเติบโตของสินเชื่อที่มากกว่า 17% อย่างมีนัยสำคัญ ความไม่สอดคล้องกันนี้ถือเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญสำหรับธนาคารที่ต้องสร้างสมดุลระหว่างการปล่อยสินเชื่อเชิงรุกและความจำเป็นในการระดมเงินฝากที่มั่นคง

นอกจากนี้ ปัจจัยลบทางมหภาค เช่น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น และผลกระทบที่ล่าช้าจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในเอเชียตะวันตก โดยเฉพาะในส่วนของกลุ่ม MSME และกลุ่มบริษัทที่อ่อนไหวต่อราคาน้ำมัน อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตในช่วงปลายไตรมาสที่ 3 หรือต้นไตรมาสที่ 4

หุ้นเด่นที่น่าสนใจ: ธนาคารเอกชน เทียบกับ ธนาคารรัฐ (PSU Banks)

ในกลุ่มธนาคารเอกชน การเลือกหุ้นอย่างเจาะจงคือหัวใจสำคัญ แม้ว่าธนาคารขนาดกลางจะมีผลการดำเนินงานที่โดดเด่นกว่าธนาคารขนาดใหญ่ในช่วงที่ผ่านมา แต่ Axis Securities ยังคงให้ความสำคัญกับหุ้นกลุ่ม Large-cap ที่มีฐานเงินฝากที่แข็งแกร่งและมีมูลค่า (valuation) ที่น่าดึงดูด

มุมมองเชิงบวกสำหรับกลุ่ม NBFC

ภาคส่วนบริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน (Non-Banking Financial Company หรือ NBFC) กำลังแสดงสัญญาณของการมีเสถียรภาพ สำหรับผู้เล่นรายใหญ่เช่น Bajaj Finance คาดว่าการเติบโตจะขยับเข้าใกล้ CAGR ที่ 24% เมื่อเข้าสู่ปีงบประมาณ 2570 (FY27) ในส่วนของการให้สินเชื่อยานพาหนะ Shriram Finance เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจกว่าคู่แข่งอย่าง Cholamandalam หลังจากมีการปรับฐานมูลค่า (valuation corrections) เมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งทำให้กลุ่มนี้มีความน่าดึงดูดมากขึ้น

สรุปประเด็นสำคัญ