Fokus kepada Bank Swasta: Pertumbuhan Kredit yang Kukuh Memacu Optimisme di Tengah Risiko Penilaian

Sektor perbankan swasta India sedang menyaksikan lonjakan momentum yang ketara, didorong oleh pengembangan kredit yang teguh dan kualiti aset yang stabil. Walaupun sektor ini kekal sebagai destinasi pilihan bagi pelabur, pakar mencadangkan bahawa pendekatan terpilih adalah penting untuk menangani kebimbangan penilaian dan ketidakpadanan deposit-kredit.

Pertumbuhan Kredit yang Teguh dan Prospek Margin

Menurut Dnyanada Vaidya dari Axis Securities, sektor perbankan sedang beroperasi di bawah latar belakang fundamental yang kukuh. Data RBI baru-baru ini mendedahkan pertumbuhan kredit yang teguh melebihi 17%, menandakan prestasi terbaik dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Bagi pemberi pinjaman swasta utama, kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) kira-kira 15% diunjurkan bagi tempoh dua tahun akan datang.

Walaupun margin menghadapi sedikit cabaran, terdapat optimisme mengenai pemulihan margin. Pemulihan ini dijangka didorong oleh potensi peralihan dalam kitaran kadar faedah. Selain itu, kualiti aset kekal baik, yang membantu memastikan kos kredit terkawal secara menyeluruh.

Menangani Ketidakpadanan Deposit-Kredit

Di sebalik prospek kredit yang optimistik, kebimbangan struktur tetap wujud: jurang antara pertumbuhan kredit dan deposit. Data baru-baru ini menunjukkan bahawa pertumbuhan deposit berada sekitar 12% hingga 12.2%, jauh ketinggalan di belakang pertumbuhan kredit yang melebihi 17%. Ketidakpadanan ini merupakan faktor risiko utama bagi bank yang perlu mengimbangi pemberian pinjaman yang agresif dengan keperluan untuk menggerakkan deposit yang stabil.

Selain itu, cabaran makro seperti potensi kenaikan kadar faedah dan kesan lewat ketegangan geopolitik di Asia Barat—khususnya berkaitan segmen MSME dan korporat yang sensitif terhadap minyak—boleh menjejaskan pertumbuhan menjelang akhir S3 atau awal S4.

Pilihan Saham Utama: Bank Swasta lwn. Bank PSU

Dalam ruang perbankan swasta, pemilihan yang teliti adalah kunci utama. Walaupun bank bersaiz sederhana telah mengatasi prestasi rakan sebaya yang lebih besar baru-baru ini, Axis Securities mengekalkan keutamaan terhadap nama-nama berkapitalisasi besar yang menawarkan francais deposit yang kukuh dan penilaian yang menarik.

• Bank Swasta Modal Besar: ICICI Bank dan Kotak Mahindra Bank adalah pilihan utama disebabkan oleh peluang pertumbuhan dan penilaian yang rendah.
• Bank Sederhana dan Kecil: Federal Bank lebih diutamakan dalam segmen modal sederhana, manakala Ujjivan Small Finance Bank adalah pilihan bagi pemain yang lebih kecil.
• Bank PSU: Walaupun jurang penilaian antara bank sektor swasta dan awam telah mengecil, SBI kekal sebagai prestasi yang menonjol disebabkan keupayaannya untuk memberikan pertumbuhan melebihi purata sistemik.
• Pengecualian HDFC Bank: HDFC Bank pada masa ini bukan pilihan utama, kerana menghadapi cabaran berkaitan mobilisasi deposit dan kurangnya kejelasan mengenai pelantikan semula kepimpinan.

Prospek Positif untuk NBFC

Sektor Syarikat Kewangan Bukan Bank (NBFC) juga menunjukkan tanda-tanda penstabilan. Bagi pemain besar seperti Bajaj Finance, pertumbuhan dijangka menghala ke arah CAGR sebanyak 24% menjelang FY27. Dalam segmen pembiayaan kenderaan, Shriram Finance lebih diutamakan berbanding pesaing seperti Cholamandalam, susulan pembetulan penilaian baru-baru ini yang menjadikan sektor ini lebih menarik.

Ringkasan Utama

• Trajektori Pertumbuhan yang Kukuh: Bank swasta bersedia untuk CAGR sebanyak 15%, disokong oleh pertumbuhan kredit yang melebihi 17%.
• Risiko Kecairan: Wujud jurang ketara antara pertumbuhan kredit (17%+) dan pertumbuhan deposit (~12.2%), yang kekal sebagai perkara kritikal untuk dipantau.
• Pemilihan Strategik: Pelabur harus memberi tumpuan kepada nama-nama berkualiti tinggi yang terpilih seperti ICICI, Kotak Mahindra, dan SBI untuk menangani cabaran penilaian dan kecairan.