อินเดียเริ่มเข้าสู่ช่วงการฟื้นตัวครั้งใหญ่ เมื่อนักลงทุนต่างชาติเริ่มกลับเข้ามา

ตลาดหุ้นอินเดียกำลังยืนอยู่บนจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวครั้งสำคัญ โดยความสนใจจากสถาบันการเงินทั่วโลกพร้อมที่จะพุ่งสูงขึ้น ตามความเห็นของ Ben Powell หัวหน้ากลยุทธ์การลงทุนประจำภูมิภาค APAC ของ BlackRock Investment Institute สภาวะตลาดในปัจจุบันเป็นเพียงช่วง "ก่อนเริ่มอินนิงแรก" (pre-first inning) ของระยะการฟื้นตัวครั้งมโหฬารสำหรับอินเดีย

แรงหนุนจากภาคพลังงานและการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจมหภาคโลก

หนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนหลักสำหรับการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของอินเดียที่กำลังจะมาถึง คือการกลับเข้าสู่สภาวะปกติของราคาน้ำมันโลก เมื่อเส้นทางการเดินเรือในตะวันออกกลางกลับมาเปิดใช้งานและเรือบรรทุกน้ำมันเริ่มกลับมาเดินเรืออีกครั้ง ราคาน้ำมันจึงมีแนวโน้มปรับตัวกลับเข้าสู่ระดับก่อนเกิดสงคราม สำหรับอินเดียซึ่งยังคงเป็นหนึ่งในผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก การเปลี่ยนแปลงนี้ถือเป็นแรงหนุนทางเศรษฐกิจที่สำคัญอย่างยิ่ง

Powell ระบุว่าผลประกอบการของตลาดอินเดียที่ต่ำกว่าเกณฑ์ในช่วงที่ผ่านมา ไม่ได้สะท้อนถึงการบริหารจัดการภายในที่ผิดพลาด แต่เป็นผลมาจากการตกอยู่ใน "ด้านที่ไม่เป็นใจ" ของสองแนวโน้มโลก ได้แก่ การปฏิวัติ AI และวิกฤตพลังงาน เมื่อราคาน้ำมันเริ่มมีเสถียรภาพ แรงฉุดทางโครงสร้างต่อเศรษฐกิจอินเดียก็เริ่มคลี่คลายลง ส่งผลให้ภาพรวมของกลุ่มอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูงดู "สดใส" ขึ้น

ทำไมนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FIIs) จึงเริ่มกลับมา

แม้จะมีความผันผวนในช่วงที่ผ่านมา แต่ Powell แย้งว่า "ค่าพรีเมียมแห่งสันติภาพ" (peace premium) และประโยชน์จากต้นทุนพลังงานที่คงที่ ยังไม่ได้ถูกสะท้อนเข้าไปในราคาหุ้นอินเดียอย่างเต็มที่ เขาระบุว่าจุดเข้าซื้อในปัจจุบันมีความน่าดึงดูดใจอย่างมาก โดยตั้งข้อสังเกตว่ามูลค่าหุ้น (valuations) ดู "ถูกมากเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต"

คาดว่าวงจรการฟื้นตัวจะเป็นไปตามรูปแบบโมเมนตัมแบบคลาสสิก กล่าวคือ การเข้าซื้อของต่างชาติในช่วงแรกจะช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาด และการเพิ่มขึ้นของราคาในเวลาต่อมาจะกระตุ้นให้เกิดเม็ดเงินไหลเข้าจากสถาบันอย่างรุนแรงในระลอกที่สอง ที่สำคัญ Powell ชี้ว่าโอกาสในการทำกำไรเหล่านี้ก่อนที่ฝูงชนจะแห่กันเข้ามาอาจกำลังลดน้อยลง

กลุ่มอุตสาหกรรมหลักที่ต้องจับตา: ธนาคาร, การก่อสร้าง และการพึ่งพาตนเอง

เมื่อเงินทุนต่างชาติเริ่มไหลกลับเข้าสู่ระบบนิเวศของอินเดีย คาดว่าจะมีธีมการลงทุนเฉพาะด้านที่เข้ามามีบทบาทสำคัญ โดย Powell ได้ระบุถึงสามพื้นที่สำคัญ ได้แก่:

• ธนาคารและการก่อสร้าง: ขับเคลื่อนโดยเรื่องราวการเติบโตภายในประเทศที่แข็งแกร่งของอินเดีย มากกว่าที่จะขึ้นอยู่กับวัฏจักรโลกภายนอก
• การค้าเพื่อการพึ่งพาตนเอง (The Self-Reliance Trade): การเปลี่ยนผ่านเชิงธีมไปสู่ขีดความสามารถแบบ "Made-in-India" โดย Powell เน้นย้ำว่าแนวโน้มโลกที่นานาชาติต่างแสวงหาอำนาจในการตัดสินใจด้วยตนเอง (autonomy) ทั้งในด้านพลังงาน การป้องกันประเทศ และเทคโนโลยี จะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทอินเดียที่ดำเนินธุรกิจสอดคล้องกับแนวคิดนี้
• ความเป็นอิสระทางยุทธศาสตร์: หุ้นที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันประเทศ เทคโนโลยีในประเทศ และการพึ่งพาตนเองด้านพลังงาน ถูกวางตำแหน่งให้เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์โลกที่เริ่มมีความแตกแยกมากขึ้น

ในขณะที่ BlackRock ยังคงจุดยืน "overweight" (เพิ่มน้ำหนักการลงทุน) อย่างแข็งแกร่งในสหรัฐฯ เนื่องจากความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่มหาศาลและยังถูกประเมินค่าต่ำเกินไป เช่น ศูนย์ข้อมูล (data centers) และชิป แต่เรื่องราวของอินเดียกำลังมีความน่าดึงดูดใจมากขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากการผสมผสานที่เป็นเอกลักษณ์ระหว่างความแข็งแกร่งภายในประเทศและการลดลงของแรงกดดันจากภายนอก

สรุปประเด็นสำคัญ

• การฟื้นตัวในระยะเริ่มต้น: นักลงทุนทั่วโลกเพิ่งจะเริ่มกลับมาค้นพบศักยภาพของอินเดียอีกครั้ง โดยที่มูลค่าหุ้นในปัจจุบันถือว่าถูกมากเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์
• พลังงานในฐานะตัวเร่ง: การมีเสถียรภาพของราคาน้ำมันเป็นแรงหนุนทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจอินเดีย
• เน้นการพึ่งพาตนเอง: ธีม "การพึ่งพาตนเอง" ในด้านการป้องกันประเทศ เทคโนโลยี และพลังงาน คาดว่าจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักสำหรับเม็ดเงิน FII ที่ไหลกลับเข้ามา