อินเดียเริ่มเข้าสู่ช่วงการฟื้นตัวครั้งใหญ่ เมื่อนักลงทุนต่างชาติเริ่มกลับเข้ามา
ตลาดหุ้นของอินเดียกำลังอยู่ในจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวครั้งสำคัญ โดยมีกระแสเงินทุนไหลเข้าจากทั่วโลกที่พร้อมจะเร่งตัวขึ้น ตามความเห็นของ Ben Powell หัวหน้ากลยุทธ์การลงทุนประจำภูมิภาค APAC ของ BlackRock ระบุว่า ช่วงตลาดปัจจุบันเป็นเพียง "ช่วงก่อนเริ่มอินนิงแรก" (pre-first inning) ของการฟื้นตัวในวงกว้าง ซึ่งขับเคลื่อนโดยต้นทุนพลังงานที่เริ่มทรงตัวและการปรับราคาใหม่ของศักยภาพการเติบโตของอินเดีย
แรงหนุนจากภาคพลังงานและการเปลี่ยนแปลงทางมหภาคของโลก
หนึ่งในปัจจัยกระตุ้นหลักสำหรับการฟื้นตัวที่กำลังจะเกิดขึ้นของอินเดียคือการกลับเข้าสู่ภาวะปกติของราคาน้ำมัน เนื่องจากการเปิดเส้นทางการเดินเรือในตะวันออกกลางอีกครั้งและการกลับมาไหลเวียนของเรือบรรทุกน้ำมัน ทำให้ราคาพลังงานลดลงเข้าใกล้ระดับก่อนเกิดสงคราม สำหรับอินเดียซึ่งเป็นผู้นำเข้าพลังงานรายใหญ่ การเปลี่ยนแปลงนี้ถือเป็นแรงหนุนทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญซึ่งเคยขาดหายไปก่อนหน้านี้
Powell ตั้งข้อสังเกตว่า ผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดของตลาดอินเดียในช่วงที่ผ่านมา ไม่ได้สะท้อนถึงความล้มเหลวทางเศรษฐกิจภายในประเทศ แต่เป็นผลมาจากการ "ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ไม่เป็นใจ" ต่อสองแนวโน้มโลก ได้แก่ กระแสการลงทุนใน AI และวิกฤตพลังงาน เมื่อราคาพลังงานเริ่มทรงตัว อุปสรรคเชิงโครงสร้างที่เคยฉุดรั้งหุ้นอินเดียก็กำลังจางหายไปอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ภาพรวมความมั่นคงทางการคลังของประเทศดู "สดใส" ขึ้น
การระบุธีม "การพึ่งพาตนเอง" และการเติบโตภายในประเทศ
เมื่อนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FIIs) เริ่มกลับเข้ามา Powell เสนอว่าเงินทุนจะไม่กระจายตัวอย่างสม่ำเสมอในทุกกลุ่มอุตสาหกรรม แต่คาดว่าการลงทุนตามธีมเฉพาะเจาะจงจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของตลาด
- กลุ่มธนาคารและการก่อสร้าง: กลุ่มเหล่านี้คาดว่าจะขึ้นมาเป็นผู้นำ โดยได้รับแรงหนุนจากการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่งและความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐานของอินเดีย
- การลงทุนในธีมการพึ่งพาตนเอง (Self-Reliance Trade): การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของโลกที่มุ่งสู่ "การพึ่งพาตนเอง" หรือการลดการพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานจากต่างประเทศ กำลังสร้างโอกาสมหาศาลภายในอินเดีย Powell เน้นย้ำถึงกลุ่มอุตสาหกรรมที่สอดคล้องกับแนวคิด 'Made-in-India' โดยเฉพาะด้านการป้องกันประเทศ เทคโนโลยีในประเทศ และความเป็นอิสระทางพลังงาน ซึ่งจะเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการแบ่งขั้วทางการค้าโลก (fragmentation in global trade)
มูลค่าหุ้นและจังหวะการไหลเข้าของเงินทุน FII
แม้จะมีความเชื่อมั่น แต่ Powell เตือนว่าโอกาสในการเข้าซื้อหุ้นที่มูลค่าดึงดูดใจอาจกำลังจะหมดไป เขาอธิบายว่ามูลค่าหุ้นอินเดียในปัจจุบันนั้น "ถูกมากเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต" ซึ่งมอบความคุ้มค่าระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน (risk-reward profile) ที่น่าสนใจสำหรับผู้ที่เริ่มลงทุนก่อน
ที่สำคัญ Powell เชื่อว่า "ค่าพรีเมียมจากความสงบ" (peace premium) อันเป็นผลมาจากเสถียรภาพในตะวันออกกลางที่ดีขึ้น ยังไม่ได้ถูกสะท้อนเข้าไปในราคาตลาดอย่างเต็มที่ เขาอธิบายว่าช่วงเวลานี้เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการซื้อจากต่างชาติเท่านั้น เมื่อความเชื่อมั่นกลับมาเต็มที่และราคาที่สูงขึ้นช่วยกระตุ้นวงจรโมเมนตัม กระแสเงินทุนจากทั่วโลกอาจไหลเข้ามาอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น
สรุปประเด็นสำคัญ
- ปัจจัยขับเคลื่อนมหภาค: ราคาน้ำมันที่ทรงตัวและการกลับมาเปิดเส้นทางการเดินเรือในตะวันออกกลาง กำลังเป็นแรงหนุนด้านพลังงานมหาศาลต่อเศรษฐกิจของอินเดีย
- กลุ่มอุตสาหกรรมที่โดดเด่น: นักลงทุนควรจับตามองกลุ่มธนาคาร, การก่อสร้าง และธีม "การพึ่งพาตนเอง" ซึ่งรวมถึงกลุ่มป้องกันประเทศและเทคโนโลยีในประเทศ
- โอกาสในการลงทุน: มูลค่าหุ้นในปัจจุบันถือว่าถูกมากเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์ และการกลับมาของเงินทุนต่างชาติยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นเท่านั้น