เปิดการเสนอขายหุ้น (OFS) ของ IRFC: รัฐบาลเตรียมขายหุ้น 1% ผ่านการเสนอขายหุ้น (Offer for Sale)

Indian Railway Finance Corporation (IRFC) กำลังเป็นที่จับตามองของตลาด เนื่องจากรัฐบาลจะเริ่มดำเนินการเสนอขายหุ้น (Offer for Sale หรือ OFS) สำหรับนักลงทุนที่ไม่ใช่รายย่อย (non-retail investors) ในวันพุธนี้ การดำเนินการถอนการลงทุน (divestment) ครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อปรับโครงสร้างสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัท พร้อมทั้งเปิดโอกาสให้นักลงทุนสถาบันได้เข้าลงทุนในราคาใหม่

รายละเอียดของการเสนอขายหุ้น (OFS) และสิทธิการจัดสรรหุ้นเพิ่มเติม (Greenshoe Option)

รัฐบาลกลางมีแผนที่จะขายหุ้นใน IRFC ออกมา 1% ซึ่งคิดเป็นจำนวน 130.6 ล้านหุ้น (13.06 crore shares) เพื่อจัดการกับความผันผวนของอุปสงค์ที่อาจเกิดขึ้น รัฐบาลจึงได้รวมสิทธิการจัดสรรหุ้นเพิ่มเติม (greenshoe option) ซึ่งจะช่วยให้สามารถขายหุ้นเพิ่มได้อีก 1% (อีก 130.6 ล้านหุ้น) หากความต้องการของตลาดอยู่ในระดับสูง

สำหรับนักลงทุนที่มองหาความคุ้มค่า สิ่งสำคัญคือราคาขั้นต่ำ (floor price) สำหรับการเสนอขายหุ้น (OFS) ครั้งนี้ถูกกำหนดไว้ที่ 91 รูปีต่อหุ้น ซึ่งเป็นราคาที่ลดลง 7.5% เมื่อเทียบกับราคาปิดล่าสุดของหุ้น ในขณะที่การเสนอขายสำหรับนักลงทุนที่ไม่ใช่รายย่อยจะเริ่มขึ้นในวันพุธ แต่นักลงทุนรายย่อยจะมีโอกาสเข้าร่วมตั้งแต่วันพฤหัสบดีเป็นต้นไป ปัจจุบัน รัฐบาลถือหุ้นส่วนใหญ่ในบริษัทอยู่ที่ 84.65% ในขณะที่ผู้ถือหุ้นรายย่อยถือหุ้นอยู่ 9.68%

ผลประกอบการทางการเงินและบริบทของตลาด

การเสนอขายหุ้น (OFS) ครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ IRFC ยังคงรักษาผลประกอบการทางการเงินที่มั่นคง แม้จะมีความผันผวนของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมา สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2026 บริษัทรายงานกำไรสุทธิที่ 1,684 สิบล้านรูปี ซึ่งแสดงถึงความมั่นคงเมื่อเทียบกับ 1,682 สิบล้านรูปีที่บันทึกไว้ในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว ในด้านรายได้ บริษัทมีอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (year-on-year) โดยรายได้รายไตรมาสเพิ่มขึ้นจาก 6,723 สิบล้านรูปี เป็น 7,336 สิบล้านรูปี

อย่างไรก็ตาม หุ้นของบริษัทต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญในช่วงที่ผ่านมา โดยราคาหุ้น IRFC ลดลงไปแล้ว 21.8% ในปีนี้ และมีการซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2024 ที่ 229 รูปี ประมาณ 60% แม้จะมีการปรับฐานราคาเช่นนี้ แต่บริษัทยังคงมีฐานนักลงทุนรายย่อยจำนวนมหาศาล โดยมีผู้ถือหุ้นรายย่อยมากกว่า 5 ล้านราย (50 lakh) ในตลาดหลักทรัพย์ BSE

ความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของการถอนการลงทุน

ในฐานะหน่วยงานด้านการเงินหลักของกระทรวงรถไฟ IRFC จึงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อความทะเยอทะยานด้านโครงสร้างพื้นฐานของอินเดีย โดยมีหน้าที่รับผิดชอบในการจัดหาเงินทุนสำหรับการจัดซื้อขบวนรถ (rolling stock), โครงการโครงสร้างพื้นฐานทางรถไฟ และรายจ่ายฝ่ายทุน (capital expenditures) ต่างๆ ที่จำเป็นสำหรับรถไฟอินเดีย

การเสนอขายหุ้น (OFS) ครั้งนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การถอนการลงทุนในวงกว้างของรัฐบาลกลาง ตามรอยความเคลื่อนไหวที่คล้ายคลึงกันใน Coal India, NHPC และ GIC การเพิ่มจำนวนหุ้นหมุนเวียนในตลาด (free float) มีวัตถุประสงค์เพื่อให้รัฐบาลสามารถเพิ่มสภาพคล่องของตลาดและช่วยให้เกิดการค้นหาราคา (price discovery) ที่ดีขึ้น เนื่องจากรัฐบาลประสบความสำเร็จในการใช้สิทธิ greenshoe option ในทุกการเสนอขายหุ้นที่เปิดตัวในปีนี้ นักลงทุนจึงกำลังจับตามองอย่างใกล้ชิดว่า IRFC จะมีรูปแบบความต้องการที่สูงเช่นเดียวกันหรือไม่

สรุปประเด็นสำคัญ

• การเข้าซื้อในราคาลดพิเศษ: ราคาขั้นต่ำของ OFS ถูกกำหนดไว้ที่ 91 รูปี ซึ่งเสนอส่วนลด 7.5% จากราคาปิดก่อนหน้า
• รายละเอียดสัดส่วนการถือหุ้น: รัฐบาลกำลังขายหุ้น 1% (130.6 ล้านหุ้น) พร้อมทางเลือกในการขายเพิ่มอีก 1% ผ่านสิทธิ greenshoe option
• ความมั่นคงทางการเงิน: แม้ราคาหุ้นจะลดลง 21.8% ตั้งแต่ต้นปี แต่ IRFC รายงานการเติบโตของรายได้รายไตรมาสที่สม่ำเสมอที่ 9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า