Laurus Labs เร่งเครื่องเติบโตจากการขยายตัวของกลุ่มธุรกิจ CDMO

Laurus Labs กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งสำคัญ โดยเปลี่ยนจากผู้ผลิต API แบบดั้งเดิมไปสู่การเป็นผู้นำด้าน Contract Development and Manufacturing Organisation (CDMO) ที่มีมูลค่าสูง ด้วยราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นถึง 30% ภายในเวลาเพียงสองเดือน บริษัทกำลังใช้ประโยชน์จากการปรับสัดส่วนผลิตภัณฑ์ (product mix) ที่ดีขึ้นและอำนาจการดำเนินงาน (operating leverage) เพื่อขับเคลื่อนการขยายตัวในระยะต่อไป

การปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์สู่บริการ CDMO ที่มีมูลค่าสูง

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้เกิดมุมมองเชิงบวกคือความสำเร็จของ Laurus Labs ในการปรับเปลี่ยนไปสู่กลุ่มธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น เมื่อหกปีที่แล้ว กลุ่มธุรกิจ CDMO มีสัดส่วนเพียง 13% ของรายได้ทั้งหมด แต่ในปัจจุบันตัวเลขดังกล่าวได้เพิ่มขึ้นเป็นกว่า 30% แล้ว โดยบริษัทได้ตั้งเป้าหมายอันทะเยอทะยานที่จะให้ CDMO คิดเป็น 50% ของรายได้ทั้งหมดภายในปีงบประมาณ 2030 (FY30)

การเปลี่ยนผ่านนี้ยังแสดงให้เห็นถึงการลดการพึ่งพาผลิตภัณฑ์แบบดั้งเดิม โดยสัดส่วนรายได้จากกลุ่มยาต้านไวรัส (ARV) ของบริษัทลดลงจาก 67% เหลือประมาณ 41% ซึ่งช่วยเปิดพื้นที่ให้กับกลุ่มธุรกิจที่มีการเติบโตสูง ในปีงบประมาณ 2026 (FY26) กลุ่มธุรกิจ CDMO เติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 36% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีรายได้แตะระดับ 2,080 สิบล้านรูปี (₹2,080 crore) ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความคืบหน้าของผลิตภัณฑ์ในแผนพัฒนา (pipeline) ระยะท้าย และการจ้างผลิต (outsourcing) ที่เพิ่มขึ้นจากบริษัทยายักษ์ใหญ่ระดับโลก

การขยายตัวของอัตรากำไรที่แข็งแกร่งและการกระจายความเสี่ยง

ผลประกอบการทางการเงินได้รับการสนับสนุนจากการปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรอย่างมีนัยสำคัญ โดยอัตรากำไร EBITDA ของบริษัทขยายตัวขึ้น 670 basis points เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า จนแตะระดับ 26.8% การขยายตัวนี้มีสาเหตุหลักมาจากอำนาจการดำเนินงาน (operating leverage) ที่สูงขึ้น แม้ว่าฝ่ายบริหารจะยังคงระมัดระวังต่อความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นของราคาวัตถุดิบก็ตาม

นอกเหนือจากธุรกิจยาหลักแล้ว Laurus Labs กำลังรุกขยายธุรกิจไปยังกลุ่มที่ไม่ใช่ยาอย่างจริงจัง ซึ่งรวมถึงวิทยาศาสตร์พืช (crop science) และสุขภาพสัตว์ (animal health) แม้ว่าปัจจุบันกลุ่มธุรกิจเหล่านี้จะมีฐานรายได้อยู่ที่ประมาณ 150 สิบล้านรูปี (₹150 crore) แต่ Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) คาดการณ์ว่ารายได้จะขยายตัวเกินกว่า 1,000 สิบล้านรูปี (₹1,000 crore) ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

แผนการลงทุน (Capex) มูลค่ามหาศาล 3,000 สิบล้านรูปี เพื่อขยายกำลังการผลิต

เพื่อรักษาแนวทางการเติบโตนี้ Laurus Labs ได้ประกาศแผนการใช้จ่ายฝ่ายทุน (capital expenditure) มูลค่า 3,000 สิบล้านรูปี (₹3,000 crore) ในช่วงสองปีข้างหน้า โดยที่น่าสนใจคือ กว่า 90% ของเงินลงทุนนี้ถูกจัดสรรไว้สำหรับการขยายกำลังการผลิตขนาดกลางและขนาดใหญ่

โครงการสำคัญที่กำลังจะเกิดขึ้น ได้แก่:

  • โรงงาน Greenfield Unit 7: ซึ่งมีกำลังการผลิตของเครื่องปฏิกรณ์ (reactor) มากกว่า 2,000 ลูกบาศก์เมตร
  • บล็อกเชิงพาณิชย์แห่งที่สอง: มีกำหนดการตรวจสอบความถูกต้อง (validation) ภายในไตรมาสกันยายน 2026
  • การลงทุนเฉพาะทาง: มุ่งเน้นไปที่การหมัก (fermentation), เปปไทด์ (peptides), การบำบัดขั้นสูง (advanced therapies) และโรงงานผลิตยาสำเร็จรูป (formulation facilities) สำหรับสุขภาพสัตว์โดยเฉพาะ

มุมมองของนักวิเคราะห์และการประมาณการกำไร

บริษัทหลักทรัพย์ต่างๆ ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มระยะยาวของบริษัท โดย MOFSL ได้คงคำแนะนำ 'ซื้อ' (BUY) โดยอ้างถึงแรงขับเคลื่อนที่แข็งแกร่งของกลุ่ม CDMO และการเติบโตที่สม่ำเสมอในกลุ่มธุรกิจที่ไม่ใช่ ARV นักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสำหรับปีต่อๆ ไปล่วงหน้า โดยคาดการณ์การเติบโตที่ 8% สำหรับปีงบประมาณ 2027 (FY27) และ 6% สำหรับปีงบประมาณ 2028 (FY28) ด้วยความคาดหวังว่ากลุ่มธุรกิจ CDMO จะรักษาอัตราการเติบโตต่อปีที่ 22% ไปจนถึงปีงบประมาณ 2028 ทำให้ Laurus Labs อยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบในการคว้าโอกาสจากแนวโน้มการจ้างผลิตยาในระดับโลก

สรุปประเด็นสำคัญ

  • การเปลี่ยนผ่านสู่ CDMO: คาดว่ากลุ่มธุรกิจ CDMO จะเติบโตจากสัดส่วนรายได้ปัจจุบันที่ 30% เป็น 50% ภายในปีงบประมาณ 2030 (FY30)
  • การขยายตัวอย่างรวดเร็ว: แผนการลงทุน (capex) มูลค่า 3,000 สิบล้านรูปี (₹3,000-crore) กำลังดำเนินการอยู่ โดยมุ่งเน้นไปที่การผลิตขนาดใหญ่และการบำบัดขั้นสูง
  • ความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น: อัตรากำไร EBITDA พุ่งสูงขึ้นเป็น 26.8% โดยได้รับแรงหนุน