逢低买入者入场，铜价反弹回升

周四，铜价大幅回升，扭转了前两个交易日的重挫局面，投资者开始利用较低的价格点进行布局。美元走软以及科技板块乐观情绪带动的全球风险偏好激增，进一步支撑了这一反弹。

剧烈抛售后铜价回升

在经历了前两个交易日超过 4% 的大幅下跌后，伦敦金属交易所 (LME) 的基准三月期铜价上涨 1.1%，达到每公吨 13,233 美元。此次回升主要归功于“逢低买入”（bargain hunting），即投资者在价格大幅下跌后介入购买资产。

ING 商品策略师 Ewa Manthey 表示，美元走软与金融市场风险偏好改善的结合支撑了此次复苏。随着半导体巨头美光 (Micron) 和高通 (Qualcomm) 强劲的财报和乐观的预测再次点燃了持续的人工智能 (AI) 涨势，全球股市飙升，这种情绪表现得尤为明显。

美元与利率前景的作用

推动金属反弹的一个关键驱动因素是美元指数的走势。美元略微走软使得以美元计价的大宗商品对于使用其他货币的国际买家来说更具吸引力。

然而，宏观经济环境依然复杂。尽管美元在周三触及 13 个月以来的高点，但投资者仍在密切关注即将公布的美国通胀数据。市场越来越认为今年利率可能会至少加息一次。Manthey 指出，宏观背景依然充满挑战，因为美国“维持高利率更长时间”（higher-for-longer）的预期继续给工业金属带来压力。

其他关键工业金属的表现

积极的情绪并不局限于铜，其他几种金属也实现了上涨：

• 铝： LME 铝价上涨 0.8%，至每吨 3,148 美元。此前，受伊朗战争引发的能源担忧影响，铝价曾出现涨幅回吐。Sucden Financial 的分析师指出，随着市场叙事从供应中断转向常态化，市场已迅速重新定价。相反，上海期货交易所交易量最大的铝合约下跌 2.6%，收于每吨 22,865 元（3,360.82 美元）。
• 镍： LME 镍价上涨 0.3%，至每吨 16,860 美元。此番波动背景是市场对全球最大生产国印度尼西亚镍生产配额的猜测，该国尚未决定 2026 年的镍生产配额。
• 其他金属： LME 锌价上涨 0.3%，至每吨 3,432 美元；铅价上涨 0.4%，至 1,921 美元；锡价上涨 1.1%，至 50,245 美元。

核心要点

• 铜价反弹： 在前几个交易日下跌 4% 后，受逢低买入驱动，铜价上涨 1.1%，达到每吨 13,233 美元。
• 市场驱动因素： AI 驱动的科技股涨势带来的风险偏好改善，以及美元走软，为金属价格提供了重要支撑。
• 宏观经济阻力： 尽管有所回升，但美国的高利率预期仍是工业金属面临的一个重大压力点。