割安感から買いが入り、銅価格が反発
木曜日の銅価格は、投資家が安値圏での買いを狙ったことで、2日間の大幅な下落から一転し、大幅な回復を見せた。この反発は、米ドルの軟化と、テクノロジーセクターへの楽観論に端を発した世界的なリスク選好姿勢の高まりによって、さらに後押しされた。
急激な売り込みを経て銅価格が回復
前2取引日で4%を超える急落に見舞われた後、ロンドン金属取引所（LME）の指標となる銅3ヶ月物価格は1.1%上昇し、1トン当たり13,233ドルに達した。この回復は、大幅な価格下落後に投資家が資産を買い入れる「割安感による買い（バーゲンハンティング）」によるものが大きい。
INGのコモディティ・ストラテジスト、エヴァ・マンシー氏によれば、この回復はドルの軟化と金融市場全体のリスク選好姿勢の改善が組み合わさったことで支えられている。この傾向は、半導体大手MicronやQualcommの好決算と強気な見通しを受けて世界的な株価が急騰し、継続中の人工知能（AI）ラリーに再び火がついたことで、特に顕著となった。
米ドルと金利見通しの役割
銅価格反発の重要な要因は、米ドル指数の動きである。ドルがわずかに弱含むと、米ドル建てで価格が決定されるコモディティは、他の通貨を使用する海外の買い手にとってより手頃な価格となる。
しかし、マクロ経済環境は依然として複雑だ。水曜日にドルが13ヶ月ぶりの高値を記録した一方で、投資家は今後の米インフレデータを注視している。年内に少なくとも1回は利上げが行われるとの見方が強まっている。マンシー氏は、米国の金利が「高止まり（higher-for-longer）」するとの予想が工業用金属の重石となり続けているため、広範なマクロ環境は依然として厳しい状況にあると指摘した。
他の主要な工業用金属の動向
ポジティブなセンチメントは銅に限らず、他のいくつかの金属でも上昇が見られた。
- アルミニウム: LMEアルミニウムは0.8%上昇し、1トン当たり3,148ドルとなった。これは、イラン情勢に伴うエネルギー懸念に関連した上昇分を失った後の動きである。Sucden Financialのアナリストは、市場の論調が供給不足から正常化へとシフトしたことで、急速に価格再評価（リプライシング）が進んだと指摘している。対照的に、上海先物取引所で最も取引されているアルミニウム先物契約は2.6%下落し、1トン当たり22,865元（3,360.82ドル）で取引を終えた。
- ニッケル: LMEニッケルは0.3%上昇し、1トン当たり16,860ドルとなった。この動きは、世界最大の生産国であるインドネシアが2026年のニッケル生産枠をまだ決定していないことを受け、同国の生産枠に関する憶測が飛び交う中で起こった。
- その他の金属: LME亜鉛は0.3%上昇して3,432ドル、鉛は0.4%上昇して1,921ドル、スズは1.1%上昇して50,245ドルとなった。
主なポイント
- 銅の反発: 前回の取引で4%下落した後、割安感による買いに支えられ、銅価格は1.1%上昇して1トン当たり13,233ドルとなった。
- 市場の牽引要因: AI主導のテック株ラリーによるリスク選好姿勢の改善と、米ドルの軟化が金属価格の重要な支えとなった。
- マクロ経済の逆風: 回復は見られるものの、米国における高金利への期待は、依然として工業用金属にとって大きな圧力となっている。